贝莱德：2014年策略或是今年翻版，应继续超配股票顺水鱼财经

' 美国最大上市资产管理公司贝莱德预期，2014年经济增长相比今年将继续改善，实际利率会有小幅上涨。贝莱德建议投资者在组合中继续超配股票 ，避免持有美国国债或者通胀保护债券（TIPS），而关注垃圾债等其他信贷部门固定收益资产。

回顾2013年：重大风险“缺失”的一年

我们原先预期美国财政悬崖、欧洲债务危机进一步恶化，以及美国和全球经济增长的不确定会在2013年给投资者造成风险。

发，即将过去的一年给投资者带来了强劲的回报。经济持续复苏（尽管并不平衡），通胀维持低位，虽然在年中利率开始上涨，但并没有造成破坏性影响。

在这个背景下，股票 市场表现令人印象深刻。' 美股上涨超过25%，主要指数不断刷新新高。除了' 新兴市场以外，全球股市同样提供了丰厚的回报，而新兴国家仍然在进行痛苦的结构调整。

2013年固定收益资产经历的大幅波动，利率上涨最终如预期到来。美国国债收益率上涨近1个百分点，导致债券市场今年罕见的提供了负回报。（债券价格与收益率反向）。

2014年：利率上涨，经济将继续改善

许多投资者会认为2014年将是“昨日重现”的一年，因为2013年的许多宏观经济因素将持续下去：经济继续改善（但增速相对缓慢），非常低的通胀和相对缓慢的利率上升。

我们预期美国和全球经济明年仍然将缓慢增长。尽管美联储已经开始收缩QE，但美联储仍然将保持支撑经济的宽松货币政策。低能源价格和住房市场改善均是利好因素。

我们预期2014年美国经济增速将超越过去几年2%的水平

，GDP增速将上升至2.5%到2.75%。明年全球经济增长率将从2013年的3%上涨到3.5%左右

2014年另一个值得关注的主题是：更乐观的经济增速将推动实际利率上涨。我们不认为利率会迅速或者显著上涨，部分理由是2014年全年美联储仍然将把基准利率锚定在零附近，但是我们认为收益率将缓慢上涨。我们预期

10年期美债收益率明年全年将上涨0.5个百分点

新年投资主题：继续持有股票 ，关注固定收益资产。

与减持相反，我们建议投资者继续在组合中超配股票 。明年的股价可能不会像2013年一样便宜，但是股票 仍然比债券和现金更有吸引力。

，投资者应该更为谨慎的选股。尤其值得重视的是，投资者应该关注国际市场股票 ，因为其价格比美股更为合理。尽管目前表现不佳，但我们希望投资者从长线考虑新兴市场的价值。

固定收益市场仍然没有什么便宜货。由' target='_blank' >于利率可能进一步上涨加上通胀保持低位，我们应该避免产期国债和TIPS国债。我们建议投资者持有信贷固定收益部门资产，其中包括高收益债券。此外，我们认为美国市政债市场基本面在转好，市政债将变得有吸引力。