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2017年 一个无所顾忌的“屠杀”年!顺水鱼财经

核心摘要:七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。 <BR /> 大庆鼎诺投资公司总经理,2005年,二十万进入股市赚到第一桶金。2016年第八届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛获得大校军衔。目前以团队操作,多品种对冲,小仓位组合为主。 精彩观点: 量化就是精确,我们做交易是可以被量化出来的,是可以被精确控制的; &l
外汇期货股票比特币交易七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。

大庆鼎诺投资公司总经理,2005年,二十万进入股市赚到第一桶金。2016年第八届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛获得大校军衔。目前以团队操作,多品种对冲,小仓位组合为主。

精彩观点:

量化就是精确,我们做交易是可以被量化出来的,是可以被精确控制的;

现在要把" 期货做好,从原来单纯的追逐质的变化,到现在追求一个精确的量的变化。

在我的印象里,做期货和看病基本上是一个道理,而且方法是比较类似的。

期货行业是一个没有限制资产增长的行业,你可以管理几十万的资产,管理几千万的甚至是几亿、几十亿的资产,发展空间很大。

期货市场,大部分人亏损的主要原因就是人的主观失控了,或者跟随市场在波动,不能遵守自己的投资理念和风险控制。

不要让你的亏损无限扩大,始终让你的盈利大于你的亏损。

在不属于自己的机会面前,我们不要强求这个时候一定要去赚钱,或者一定要把亏损捞回来,要等待属于自己的机会。

我们的重点就变成不是去做策略,而是每种状态都采用一个相应的策略

谨慎采取相应措施去应对市场的转变,这点很重要,而不是临时决定这个市场应该如何去交易

我们交易的也是一个数列,看起来是一个涨跌,但是这里面介入三维因素后,其实我们就可以给它分成八种变化了,再加上不同周期的变化以后,可以变成无穷无尽的变化。

行情要想做好的关键,就是要做细化。

最重要的是如何判断目前处于什么情况,而不是判断我们出什么策略

趋势就是往一个方向走,不回头,或者叫“偏离”,或者叫“脉冲”。

趋势其实就是偏离,往一个方向去,它不回归,我们赚趋势的钱,其实就是赚偏离的钱。

趋势产生的时候,大部分会有一个反向运动。

我们要关注反向的假突破,这个往往是在顶部或者底部出现的。

2016年的多头行情走到了重要的压力位,现在是下跌调整。

做空要选择点位相对高一点的,涨了之后就空,大势逆小势的这种介入方法。

开仓点离止损点往往不会太远,选择重要的压力支撑位进行止损

关键是知进退,进退其实就是仓位的大小。

到了2017年,变成了一个调整市了。

第一要选品种,第二要选用对冲策略或者短线策略多一些。

期货市场的逻辑是永远大部分人是亏钱的,所以这个时候已经具备了发生黑天鹅的这种市场氛围,也就是情绪化指标已经出现严重的背离。

在这个市场上,必须要有一个多层的风控系统,这个系统既包括止盈止损,又要包括我们的产品的回撤、产品盈利的保护,市场行为化指标的一个减仓,再包括仓位控制,甚至包括这种品种对冲,不同的策略

他往往有对于产品的管理、风险的管理的忽视,这是80%的" 私募要解决的问题。

做产品是一个很精细、很文明的行为,而做单账户是很激进的、很刺激的,它俩确实有很大的不同。

要想盈亏比高,要想做得好,首先要优化品种,选择龙头板块,选择真正能适合你的品种做行情

“梅花战法”其实就是对冲,它是通过不同的品种,来分散仓位的配置,分散风险;通过做多做空,来进行择时,达到对冲

我们做过很多的品种,主要盈利的就是三个品种,盈利最多的就是" 豆粕、" 橡胶和" 塑料。

豆粕" 期权极大地丰富了我们的策略,同时增大了我们的市场

我对豆粕期权是非常感兴趣的。它可以作为我们期货之上的一个风险管理工具,又可以作为我们产品的一个重要赢利点,进行一个符合的对冲组合,就可以把它做的更加细致。

这个金融工具一旦用好了,它的威力会远远超过期货

虽然没有产生大的单边市,但多品种对冲以后,也会创造出一个跟黑色大行情类似的曲线。

通过神经网络系统建立新一代程序化交易策略,而不是原有的那种机械的程序化,而是有人工智能的思想在里面。

量化需要具备什么核心技能?简单地一句话说,你能不能做对。

如果小仓位去做,不对,那么就及时止损,就休息。我觉得这是投资者现在要做的。

如果我们能把本金留到我们能赚钱的时候,我们就会成为大赢家,而没必要在这种震荡行情中把本金损失掉,要不然在真正属于自己的行情到来的时候,我们就没有子弹了。

我们既要重视长期复利,又要重视短期暴利,两者是相辅相成的,不要让它们矛盾起来。

交易的逻辑,首先是顺势而为。

第二就是优选这种具备潜力的黑马品种。

第三就是心态,就是一个长期坚持。

赚的这部分钱已经赚到了,还不走或者还不止盈,那就是人的问题了,那就不是系统的问题了。

现在就会有很多方法,一是降低仓位,二是可以做对冲,三是可以做锁仓,还要设置一个严格的止损线,本金回撤超过多少就无条件的休息。

2017年是一个私募大屠杀年,中国放开了私募政策,私募公司像雨后春笋一样,相当于给这个市场送来了丰厚的食物。

2016年,大家赚了这么多,这就是“养”,2017年的时候,股票 市场要“套”,期货市场可能就没有套,可能直接就“杀”了。所以2017年的时候,就会有大量私募要关门,大量的产品会爆仓,这在2016年就可以预见到了。

2017年的行情就是一个屠宰年。私募会处于一个很艰难的阶段,可能60%-70%的私募面临着清盘。

2017年就是一个无所顾忌的大屠杀。

2017年是以震荡、反趋势、反技术的行情为主,当散户、私募都已经对这个市场绝望的时候,才会有好的机会。

震荡调整行情还得走起码三四个月,调整大半年也正常。

七禾网1、赵九军先生您好!感谢您在百忙之中接受东航金融和七禾网的联合专访。距离上一次七禾网给您的专访已有两年之久,您觉得在这两年内您对交易以及期货市场有没有新的理解和感悟?有没有什么重要的改变和调整?

赵九军:这两年,我感觉自己有了很大的变化,以前是做波段,现在是向量化对冲的模式转化。量化就是精确,我们做交易是可以被量化出来的,是可以被精确控制的。对冲是指我们在这个市场上,是有一个逻辑,市场仓位的变化,策略的变化,跟上市场逻辑的变化,策略的变化,这就是对冲的观念。包括现在多个品种的、多个周期的策略,包括期权的上市,为我们的量化对冲提供了很多手段。现在要把期货做好,从原来单纯的追逐质的变化,到现在追求一个精确的量的变化。量的可控,再加上一个择时的、多策略的精确的搭配组合,我觉得这个是最重要的变化。还有,原来是追求激进的模式,现在包括做产品,要有一个大改变,改变了过去那种大起大落,盈亏都很大的状态,往一种稳健的模式调整。

七禾网2、听说您之前是一位医师,医术高明,请问是如何接触到股票 期货的呢,又是什么原因促使您从医学行业跨度到期货行业呢?

赵九军:我做了将近20年的医生,从大学到研究生,一直做到主任医师,并先后在北京协和肿瘤医院、上海肿瘤医院等多家知名医院经过多年的学习。我职业的转变,我身边的人都不太理解,认为我已经成为一个专家级的医生,后来转做期货,转行跨度这么大。我是这么一个观点,我不感觉是转行了。

因为在我的印象里,做期货和看病基本上是一个道理,而且方法是比较类似的。在医院里,中医要讲究望闻问切,西医经过物理学检查,抽血化验,体检、B超等这些现代设备,诊断、治疗、愈后,和交易其实是一样的。我们对行情的研判也要经过基本面、技术面分析,是一样的。通过各种指标对它进行判断,之后也要判断如何去处理这些行情,各种情况怎么去应对,出现各种意外情况,又如何去处理,这些道理和医生看病是一样的。

为什么从做医生改做期货呢?因为医生治病的范围是比较窄的,在医院,治疗管10张床,你只能治疗10个病人;当一个病区主任,你只能治疗这一个病区,最多30-50张床。

期货行业是一个没有限制资产增长的行业,你可以管理几十万的资产,管理几千万的甚至是几亿、几十亿的资产,发展空间很大。第二,医生其实是付出得多,得到的少。在医院里,医生要值夜班,出门诊,管病房,会诊,其实是付出很多的,但是收入跟期货这个暴利行业是没法比的。在我印象里,虽然期货风险比较大,但是它的投入回报比高,所以我选择了从事期货这个行业。这也跟性格有关,我小时候比较喜欢下围棋,参加过很多比赛,比较喜欢这种带有挑战性的、竞技性的活动。

七禾网3、您在2011年的投资收益率为105%,2012年为62%,2013年为92%,2014年为59.5%,2015年为20.3%,2016年为151.9%,请问您保持每年稳定盈利的秘诀是什么?

赵九军:首先要战胜自己。在期货市场,大部分人亏损的主要原因就是人的主观失控了,或者跟随市场在波动,不能遵守自己的投资理念和风险控制。即使在行情不顺利的时候,我也严格遵守自己的投资理念和风险控制,即使是亏损,也把它控制在自己可以控制的范围之内,耐心去等待属于自己的机会,这样就能做到小亏大赚。虽然有时候可能会有回撤,但只要这个回撤不跌破自己以前的一个交易平台,那么下一波行情再来的时候,它就可以突破原来的高点,也就是说我们的资金又增长了,这就是投资的关键。不要让你的亏损无限扩大,始终让你的盈利大于你的亏损,也就是我们的盈亏比处在一个非常有利的状态,那么只要我们不断循环出金,那么盈利肯定是大于亏损的,资金曲线就会不断地增长。我们不断把这个事重复去做,在亏损的时候,我们控制住风险,在盈利的时候,我们让我们的资金向上突破,那么我们就可以达到每年稳定盈利。我有一套自己的交易习惯,我也会坚持,有些亏损,就尽量控制住回撤,耐心等待属于自己的机会,在不属于自己的机会面前,我们不要强求这个时候一定要去赚钱,或者一定要把亏损捞回来,要等待属于自己的机会。

七禾网4、您的操作风格是将套利趋势短线三者结合,请问在实际交易中,您是如何切换或是结合运用这三种交易风格的呢?

赵九军:以前我谈过,交易要择时,就像一年四季似的,它有一个轮回,春夏秋冬的轮回,我们的期货交易也是,即使交易再复杂,也分这几个状态。这是一种二维三维之间的关系。当这个系统里的要素,如果它是一维的话,那么它就是一个原始状况,如果是两个因素在起作用的时候,它就进入一个二维世界,就是一个平面的状态,平面状态就会出现四种状况,就像中医讲的阴阳,阴阳再加上两个因素进入以后,这时候就会出现四种变化。实际上我们的交易过程中,相当于三个因素在起作用,其实是一个三维的状态,也就是它的驱动因素在这里面是三个层次,再加上涨跌的变化,其实是可以细分成八种状态。我们就是通过这些研究变化,做到市场在哪种状态下,我们就如何去挑选策略,我们的重点就变成不是去做策略,而是每种状态都采用一个相应的策略,那么我们做这个事情就很简单了,我们只需要辨别什么时候用什么工具就可以了。谨慎采取相应措施去应对市场的转变,这点很重要,而不是临时决定这个市场应该如何去交易

关于二维、三维具体是哪几种状态?这个比较笼统,上升到哲学层面。二维其实是一个平面,在我们交易的时候,它看起来是二维的,但其实是三维的,为什么呢?因为它在变,它随着时间、空间转化,它是动态的。培训的时候,大家都说什么时候最好分析,往往行情走完的时候最好分析,为什么?因为它已经变成二维的了,它是死的了,不是活的。而我们在实际交易过程中,这个行情是在不断变化的,它是活的。其实我们做的是活的,它不是二维的东西。很多人学这些经典理论,他是在二维层次上在考虑问题,但我们实际交易的时候,我们就已经进入三维的状态了。经典的技术分析能解决一部分问题,但是最关键的问题是,它没有解决我们如何去处理行情这个问题。我们称它是三维的,就是如何去处理这个行情。你懂了技术,它是一个静态的,那么它现在变成动态的,我们如何去处理,去把握它,这个时候,它就变成一个三维的了。这种三维的东西,它又有很多变化,就像数列。周易有六爻,六爻是怎么来的呢,其实就是三维。乾卦是6根阳线,六爻是上中下,它其实包含了三维的概念在里面,每一维里又有阴阳两种,再加上三维,六爻就出来了,其实就是一个数列,八卦就是数列。八卦就是对三维世界的一个解释,三维世界有各种数列,进行排列组合,就形成乾、坤、震、巽、坎、离、艮、兑这些东西,八个卦象就出来了。八卦其实就是一个数列,这是客观存在的东西,也不是什么神秘的东西,但是中国人用一种很形象的东西给它比喻出来了。中国人讲究形象,外国人讲科学,讲抽象数列,是一个道理,所以中国老祖宗最早就把这个计算机语言变成了八卦。八卦再组合就是六十四卦,那就是进入一个更高的层面了。

我们交易的也是一个数列,看起来是一个涨跌,但是这里面介入三维因素后,其实我们就可以给它分成八种变化了,再加上不同周期的变化以后,可以变成无穷无尽的变化。行情看起来只有一涨一跌,其实它也是变化无穷的。我们反本溯源,道生一,一生二,二生三,三生万物。最后又可以简单地规划成三个数列,我们再反推回去的话,在三维的层面就可以把这个东西把控住的话,那其实就是八卦的八种具体情况。

行情要想做好的关键,就是要做细化,每一种变化,每一种情况,我们都要有一种相应的处理策略。最重要的是如何判断目前处于什么情况,而不是判断我们出什么策略,因为策略是只要出这种情况,你就出这个策略就没错了,但是这个情况是什么情况,这是最复杂的,是动态的,是我们处理事情的能力。所以,这个期货市场上,很多人的业绩很好,为什么呢?就是说这种情况是他很熟悉的,这种策略和这种行情很吻合的,他一下子就翻了五十倍、一百倍,这个行情跟他的策略相吻合了,只是在这八种里面(比如说咱们这个数列组合里面八种)的一种或者是两种情况,假如一涨一跌是对称的话,它就是25%的概率,还有25%的概率是它这种情况正好是相反的,既然他能从1翻成100,那他也能从100亏成1,从1亏到0.01,他也是一样的,是对称的。所以这个时候就一定要有其他的策略来保护,如何在适当的时机去运用不同的策略去做。

至于如何切换交易风格?套利是一种追求稳健收益策略,就是把整个操作系统做成一个模块,通过这三个策略把外面不稳定的高压电,通过这个系统,把它转化成稳定的、可用的民用电。通过把这三种优秀的策略——套利趋势短线结合起来以后,就能起到变流器的作用,把一些杂物过滤掉或是转换掉了。趋势是获得一个超额收益短线是对趋势的一个弥补,收获一个时间成本的收益,还有在趋势行情不好的时候,按照短线来做。套利在这两者的基础之上,是一个更稳健的收益,它可以做到回撤很小,相对的收益比较稳定,也是起到平滑曲线的作用,用这三者来稳定我们的系统,适当在它们之间进行一个转化。

七禾网5、您主要做趋势交易,请问您是如何定义趋势的?该如何发现趋势机会并抓住趋势机会?

赵九军:从传统上讲,什么是趋势,一个底比一个底高了,这就是趋势。如果从哲学上讲,其实就是量变到质变。当一种事物,它一直处于静止状态的时候,很长时间,它被控制在那里,就像中国古代的王朝更替一样。生病也一样,一个人生病,是有一个区间的,活到80-100岁,他也是在一个震荡区间。我们的灭亡或者一个孩子的诞生,它其实就是一个突破,突破以后在这个范围里,它就形成一个趋势,一直往一个方向走。我们从生到死,这就是一个趋势,没有人能返老还童,但是某一段时间,我们可以让身体恢复的好一点,或者更年轻一点,但你永远无法做到长生不老,不死亡,这就是一个趋势。社会发展也是一个趋势。把这个社会看成一个“熵”,当“熵”增加的时候,这个社会繁荣,但是社会也是在走向灭亡,它也是一个道理。趋势就是往一个方向走,不回头,或者叫“偏离”,或者叫“脉冲”。能量也是一样的,比如说太阳系现在爆炸了,已经40亿年了,现在是氢原子,不断地核爆裂,到40亿年后,氢将被消耗没,我们把这40亿年叫做一个平台,突破以后就叫做“氦”;氦爆炸以后将是氢原子的几倍,那么整个太阳系就会覆灭,就进入氦爆炸时代,氦爆炸时代大概在10亿年之后;等到所有能量耗光了,整个太阳系就变成一个白矮星了,急剧地收缩到一个非常小的行星,形成一个黑洞。

从我们小到一个生命、一个市场,大到太阳系、宇宙,它也是遵循同样的规律,就是在趋势-震荡-趋势间不断地循环当中,震荡中有趋势趋势中有震荡,就是“其大无外,其小无内”,不断地循环往复,这就是我们的宇宙,我们的交易也是一样的。" 美国的道" 琼斯指数,从100点涨到20000多点,它在走一个很大的趋势,在往一个方向上走,中间可能会有猛烈的回调,但是我们回过头来看,每一次回调,都是买入的机会,也就是说它在往一个方向偏离。所以什么是趋势,这就是趋势,就是偏离。再放到一个更大的范围来看,可能还会看到有回归,这当然是另一个层面,我们在身临其中的时候可能感觉不到。美国道琼斯指数是在六十年代到八十年代这三十年的时间,有一个很长的震荡区间。任何事物都是按照这种规律。

趋势其实就是偏离,往一个方向去,它不回归,我们赚趋势的钱,其实就是赚偏离的钱。

趋势有很多种,最主要就是大趋势,它的产生有几种,一种就是大涨大跌之后。暴涨之后会产生一个暴跌的机会;暴跌之后暴涨,这就是反方向的,否极泰来。2016年商品市场多头行情,就来源于2010年—2015年这5年的长期下跌,造就了2016年的暴涨;而2010年—2015年的暴跌,又来源于2008年—2010年中国的4万亿经济刺激导致的多头暴涨行情。这个趋势有两种情况,就是在暴涨之后暴跌,或者在暴跌之后的暴涨。还有一种来源于我刚才说的长期震荡,比如说一个长期横盘,非常沉闷的,甚至三年、五年、十年的大的空间震荡以后的突破,这个也会产生一个趋势行情。这些行情有什么特点呢?往往有时候,大趋势产生的时候,大部分会有一个反向运动,比如说在高位的时候,会拉出大阳线,又向下走,往往是见顶的信号,或者低位的时候向下突破的一个长阴线,这个长阴线再返上来的时候,就是一个反向运动。一个大趋势来临之前,往往会有个反向运动,如果我们捕捉到了这个反向运动,比如说要下跌之前,突然有一个向上的突破,最后又打下来向下走,那么这个下跌的信号往往是很好的,那么接下来可能会有一个大的趋势。所以我们要关注反向的假突破,这个往往是在顶部或者底部出现的。这么多年,感觉这个还是比较可靠的,这也算是我的一个秘密,透露给大家。

七禾网6、根据当下的期货行情,您在交易周期方面是如何把握的呢?

赵九军:现在是一个震荡调整的行情,2016年的多头行情走到了重要的压力位,现在是下跌调整。我感觉这个周期应该是以日线为核心的,如果愿意交易,可以做一些三分钟或者一小时的,以日线作参考,以一小时线、半小时线做短线。大部分品种都是大涨大跌,来回震荡的,所以持仓时间不宜太长。选择点位要比较好,想做空要选择点位相对高一点的,涨了之后就空,大势逆小势的这种介入方法。

七禾网7、当一波趋势行情反向时,您账户策略一般是如何处理的?当行情出现震荡时,策略一般又是如何处理的?

赵九军:要有一个止损,开仓点离止损点往往不会太远,选择重要的压力支撑位进行止损行情不对的时候,一个是及时止损,还有一个就是可以做对冲。我们用同一板块的,比如多强空弱,可以做一个锁仓。当它跌破重要的压力位的时候,我们可以开一些锁仓的单子;当它这一波趋势结束的时候,或者接近结束的时候,我们再把锁仓的单子解掉。

七禾网8、您曾经说过“盈利的关键就是知道进退”,请谈一谈您账户相关策略的进场依据和出场依据。主要是看形态,看指标,还是看其它的因素(或相关因素的组合)?

赵九军:关键是知进退,进退其实就是仓位的大小。在适合自己的行情的时候,要用重仓,在不适合的时候,要降低仓位,这个其实是交易的关键。就是在行情跟你的策略相吻合的时候,仓位重,反之仓位轻。这个需要经验,通过多年的实战去摸索,形成一个自己的系统。进场依据,我们往往是结合大趋势和小控制点。当大趋势的时候,比如说是看多的,那么小趋势的时候,正好接近我们这个支撑位,或者止损很轻,或者离止损位很近,亏损额度比较小,这个时候我们就会选择进场。也就是说要择机择时,要选择一个好的点位,也就是选择安全系数比较高的地方进场。这个时候肯定是要综合判断,比如说形态指标、布林通道等等这些都会结合起来分析,寻找最佳的位置。最关键的,除了这个单一品种,要根据市场的整个状态,比如说2016年的时候,市场就是牛市,我们的策略就是逢低做多,但到了2017年,变成了一个调整市了,它是震荡、分化的,这个时候,第一要选品种,第二要选用对冲策略或者短线策略多一些。

七禾网9、您是如何去应对极端行情的呢,比如去年的“双11”不眠之夜,期货市场发生了一起惨烈的打折行情,暴涨暴跌让无数人损失惨重,您当时的“战况”如何?又是如何去应对的呢?

赵九军:2016年的“双11”是典型的黑天鹅事件,当时市场已经发生了一个很奇怪的变化,就是所有的人都在做多做多就赚钱,不管什么品种,大家都在做多,当时瞬间,期货市场进入一个跟风状态,因为所有的人都在做多,那么这时候已经不符合期货市场的逻辑了。期货市场的逻辑是永远大部分人是亏钱的,所以这个时候已经具备了发生黑天鹅的这种市场氛围,也就是情绪化指标已经出现严重的背离,也就是我们说的那个偏离值已经达到了90%以上,严重的超买,这个时候超买指标已经给提示了,那么就要盈利保护减仓,我们兑现掉了一部分利润,降低了仓位,保住了很多盈利。在当天那种暴跌的时候,我们也有一些回撤,产品上也能查到,但是回撤很小。在这个市场上,必须要有一个多层的风控系统,这个系统既包括止盈止损,又要包括我们的产品的回撤、产品盈利的保护,市场行为化指标的一个减仓,再包括仓位控制,甚至包括这种品种对冲,不同的策略。这个也是我们重点研究的一个东西。我们也在研究期权,做风险套利,目的就是一个——把风险控制住,让账户做到稳健增长。

交易有两种人,一种是做趋势的人,就是说等待机会,大赚一把。而做产品的人是和做单账户或者参加比赛的人是不同的,他是想要长期生存,关键在于如何能稳定,所以他跟单纯做交易的思路是有很大不同的。其实就相当于老板和员工的想法不一样,或者是一个将军与一个元帅的想法不一样,元帅是想着整个战局如何去控制,可能会牺牲掉一部分,或者是有一部分,他明明能打赢,但他故意去打输。将军是领兵打仗,只考虑的是我怎么把这一仗打赢,他不会考虑整个战略上的搭配。就像一个军队,有先锋,有指挥的中军,过去打仗还有押运粮草的后备军。这个兵种怎么去协调,这个其实是一个产品要做的事。而我们普通的交易员只考虑输赢,其实就是相当于单兵作战。我觉得这是它俩一个很大的区别。国内现在这么多私募,都已经上万家了,证券也将近上万家了,大部分人都是从交易员上出来的。从交易上出来的人,他只关心输赢。

他往往有对于产品的管理、风险的管理的忽视,这是80%的私募要解决的问题。从操盘手往基金管理人方向转变,两者有关联,但是还是有很大的不同的。

七禾网10、您账户有出现过较大回撤吗?回撤大致有多少,主要是什么原因引起的呢?(在2015年3月激进的单账户出现过较大的回撤)

赵九军:有过较大的回撤,当时是已经盈利,单账户翻了5倍,已经出金了,80%的资金已经转出去了。出金以后,重仓去做,当时的市场行情跟我们的策略已经不相符了,所以就有了很大的回撤,但是资金回撤其实并不是太大。在资金曲线上能查到,后来我们的资金又创了新高,这个是单账户模式的,最大的回撤当时是达到80%的回撤,但是是出金以后,把盈利都已经转出去了。这就是个人与团队的不同。个人有时候,你的主观想法很难超越自己,你以前的盈利模式在现在的市场已经不适合了,这个时候,你个人肯定不会认同的,人总不会承认自己是错的,这点是最难的。这个时候就会出现不服,有时候可能还要加仓,甚至还要越亏越做,越亏越激进,这就会导致口子越来越大,造成大幅度的回撤。这对做产品来说是最忌讳的。做产品是一个很精细、很文明的行为,而做单账户是很激进的、很刺激的,它俩确实有很大的不同。

七禾网11、您会根据账户的回撤来调整仓位的大小,请问您一般会如何调整?

赵九军:我们的策略是首先要知道自己策略的盈亏比。比如一个趋势策略,假设它的盈亏比是1:3,我们回撤是5%,我们的盈利目标是15%,我们就会把这个仓位用5%的回撤来换取15%的收益。比如说套利策略,我们用40%的仓位换取10%或者8%的收益,那么我们的回撤可能是4%。我们就是要把这些综合到一起,进行一个匹配,来符合我们产品分布总体的要求。

七禾网12、您账户仓位比较轻,又是如何做到这么轻的仓位赚取高回报的呢?

赵九军:要想自己回报高,那你必须选择和你策略最符合的品种。比如我们要想用趋势这个小仓位做到大收益,要是标的错了的话,是很难达到的。比如说行情很好,有的品种快速启动了,如果你的标的是在领头的板块、品种上,那你的盈亏比肯定很高了,如果你选择了一个滞涨的或者是一个弱势的板块、品种,那盈亏比肯定是不会高的。所以要想盈亏比高,要想做得好,首先要优化品种,选择龙头板块,选择真正能适合你的品种做行情,这也是我们重点研究的,即如何去选择品种,做自己该做的事。就像大家常说的,“男怕入错行,女怕嫁错郎”,一旦品种选错了,你的策略再优秀也没有用,所以这个关键是筛选适合自己策略的品种。2016年,我们最重要的是选对了两个品种,第一波是豆粕的上涨,大牛,下半年的橡胶,又让我们抓到了,大牛。这两个品种的正确选择,自然会造就我们获得很高的收益,如果我们选择了其他滞涨的品种,想创造很高的收益是很难的。

七禾网13、您自创了“梅花战法”,请问这个方法有什么特点?您的操作方法以多品种对冲、小仓位组合为主,可以给我们讲讲这种操作方法吗?

赵九军:“梅花战法”其实就是对冲,它是通过不同的品种,来分散仓位的配置,分散风险;通过做多做空,来进行择时,达到对冲,其实是一个概念,我们只是给它起了一个好听的名字。

七禾网14、您提到过主要交易的品种有豆粕、橡胶、塑料,为什么要选择这几个品种?2016年的主要盈利是通过这几个品种赚到的吗?

赵九军:经过这么多年的交易,是要总结的。我们做过很多的品种,但我发现就自己来说,主要盈利的就是三个品种,盈利最多的就是豆粕、橡胶和塑料,也就是我的交易习惯和交易特点和这三个品种往往是比较吻合的。我的手法如果要适应其他的品种,可能还要做一些调整。有时候就是一些个人的交易习惯,可能不见得会适合其他品种的某些节奏,赚钱就不太容易。这就是广泛选,重点培养真正适合自己的。要客观地评价自己,我们都是人不是神,我们都有自己的优点和缺点,我们自己能干什么,我们就把自己能干的这一小块干好,就已经很好了,没必要成为一个全能的人,什么都去做,最后效果不一定太好。我也做过很多品种,但是在这三个品种上基本都是赚钱,只要做就赚钱,基本上是屡战屡胜。你可能会觉得其他品种我也能赚钱,但其实往往是不赚钱的。这三个品种就是跟自己比较投缘,实际情况就是这样。

七禾网15、豆粕期货,自上市以来,便是期货市场上最为活跃的品种之一。3月底豆粕期权上市,您对豆粕期权上市有什么看法吗?在交易方面给投资者有什么建议呢?

赵九军:作为一个金融衍生品工具来说,豆粕期权极大地丰富了我们的策略,同时增大了我们的市场。本来我们做豆粕,应该说是做的比较不错的,现在又加上一个期权,又多了一个工具,完善了我们的策略。有了豆粕期权,我们就可以把它做的非常专业了。所以我对豆粕期权是非常感兴趣的。它可以作为我们期货之上的一个风险管理工具,又可以作为我们产品的一个重要赢利点,进行一个符合的对冲组合,就可以把它做的更加细致。以前没有这个工具的时候,我们也能做,但有了这个工具以后,我们可以把它做得更细了。就像治病,我以前是肿瘤科大夫,以前叫“常规放疗”,后来叫“适形放疗”,到现在叫“调强放疗”,而且可以做到实时跟踪的调强放疗。“调强放疗”就是我们的量化对冲,它根据肿瘤的不同,照射的剂量和面积是可以改变的,根据情况的变化,它又会出现照射范围、剂量和角度的多重组合的改变,达到一个最佳的效果,让针对肿瘤的剂量分布很均匀,而且对周围正常组织有个很好的保护。以前,我们有了期货期货里面有很多策略,现在加上期权策略以后,我们就可以把整个豆粕这个产品做得非常的细化,而且做的非常的精确。这个我感觉是又上升了一个层次。

对于期权,投资者可以先少量的尝试,因为一个新事物有它的优势,也有它的缺点,你在不熟悉的时候,它可能给你带来亏损,比如说刚上市那一天,有的人做豆粕期权,800赚到100000,有的人就利用这种市场;有的人不熟悉这种情况,肯定就有人800亏100000,市场是对等的。所以说在熟悉的时候,我才建议你可以尝试大量的应用,之前要先建立小仓位,或者一手、两手的先去做一做,熟悉熟悉,如果再有2016年豆粕那波大涨行情,我想在这个豆粕期权上,一旦捕获了这个机会,那它的盈利就可能达到几百倍,那将是非常惊人的。所以说,这个金融工具一旦用好了,它的威力会远远超过期货

七禾网16、去年黑色系品种行情火爆,您为什么没有选择黑色系的品种作为您的主要品种呢?

赵九军:黑色系我们也做过,但做的都是短线,没有做过趋势的单子,黑色这块,我们介入的比较少,就是一个交易习惯。去年我盈利非常高,很多人说你肯定是做了黑色,但是我们没做黑色。我们的账户一单黑色没做,但是也达到了做黑色的效果,这就是我们多品种对冲的一个作用。虽然没有产生大的单边市,但多品种对冲以后,也会创造出一个跟黑色大行情类似的曲线。“固利”是纯做黑色的,它们的图形形态跟我们这个图形基本是一模一样,这也是殊途同归吧。我要是做 " 螺纹钢、铁矿石,这种策略应该也是一样好的,只是个人的主观习惯,总是会选相对熟悉的品种做。

七禾网17、您目前程序化操作为主,使用全自动程序化交易,有五十套成熟的程序化交易策略。您是如何运用这些程序化交易策略的呢?

赵九军:我们现在也在开发程序化策略,针对不同的情况,我们把它分成八大板块,加上涨跌,应该是四大模块,每个模块里有比较适合的,常用的可能是2-3种,要再丰富一点,每一个容量大概有十几种,加一起就是50套交易策略。我们现在正在重点开发相当于程序化的神经网络,就是什么时候用什么策略,要由我们的电脑设计出一套神经网络系统,进行一个择时的应用,就相当于人工智能,这是我们量化的一个重点。通过神经网络系统建立新一代程序化交易策略,而不是原有的那种机械的程序化,而是有人工智能的思想在里面。50套交易策略,这里面有套利的,有趋势的,还有短线的,分成不同的模块。在趋势行情当中,就以趋势行情为主,短线的为辅。如果是在震荡行情中,就会选择对冲短线这种策略为主,而趋势行情就很低,甚至可以不做,加上套利,或者少量的趋势单子,组成的一个量化策略。刚才我们说的是8种情况,电脑去筛选,目前市场是处在哪种状态,做到可以精准的打击,就相当于一把钥匙开一把锁。现在医院讲究个体化医疗,每一个病人都是一个个体,它既有共性的方面,也有个性的方面,我们还是在不断地完善,把它的共性找到,要再针对它不同的个性设计出很精确的交易策略

七禾网18、随着量化的兴起,主观交易量化孰优孰劣的争论愈演愈烈,您如何看待这两方面?您觉得量化机构需要具备怎样的核心竞争力,才会在市场上占据一席之地?

赵九军:主观交易量化交易,就像我们说的唯心和唯物似的。我们谈光到底是波粒二重性,是波动的,还是粒子的,其实这都是对的,两者不矛盾。如果没有主观想法,你设计不出来量化,如果主观交易不引入量化的思想,不遵守一定的规则,你也做不好主观,这两者其实是一回事。量化只是一个工具,它是把我们人的思想给计算机化了。比如说,你要去买票,你不一定非要去窗口排队,在电脑点一下就OK了,就可以网络购票了,这就是量化。以后人工智能、无人驾驶,汽车,你不需要自己开,你只要在网络上点一下," 奔驰、" 宝马就直接来接你了,给你送到目的地,这就是量化交易也是一样,你把你的思想设好以后,在电脑上点一下,就OK了,就把你的想法实现了,而且比你做的还快,这就是量化,它们两个没有什么矛盾,没有什么可争论的,这其实是它的一个目的。

关于量化需要具备什么核心技能?简单地一句话说,你能不能做对。你的量化,你的策略要是跟行情不符,什么量化也没用,只是送钱而已,烧钱比主观还快。量化不管输赢,到了设置点位,它自己开仓平仓,它不停地给你做。所以这关键的、核心因素是你具不具备人工智能,这种量化策略能不能真正符合市场,能不能赚到钱,这个是最关键的。这也是果,我们要找到它的因,我们要设计出一个神经网络系统,在什么时候,用什么策略,这是由神经网络系统去做的。我们的程序其实是已经做好的,只要一按按钮,就启动了。只是在什么时候,我们把这个东西拿出来用,就是如何去选择时机。以后医院也有智能医生了,你要看病,你就把这些输进去,这个系统比大夫知道得更全面。但它始终是体现人的思想的,很多东西,机器解决不了,还需要靠人来解决。虽然它能解决人的负担,但它在很多地方还是代替不了人。

七禾网19、您拥有12年股票 期货投资经验,曾经说过“如果在牛市的时候,适合做价值投资;如果熊市来了,就休息”,那么对于现在震荡行情,你觉得比较适合投资者做什么呢?

赵九军:震荡行情,一种是休息。震荡的时候去做行情,是很难做的,搞不好还要亏损。第二种,可以小仓位地尝试,但是不要频繁操作。如果小仓位去做,不对,那么就及时止损,就休息。我觉得这是投资者现在要做的。真正赚钱的行情只占20%- 30%,70%-80%的行情都是震荡行情或者是不赚钱的行情,这个时候往往会损伤我们的本金。如果我们能把本金留到我们能赚钱的时候,我们就会成为大赢家,而没必要在这种震荡行情中把本金损失掉,要不然在真正属于自己的行情到来的时候,我们就没有子弹了。

七禾网20、2016年的期货行情,不少人实现了短期暴利。您如何看待长期复利和短期暴利?

赵九军:这是不矛盾的,要把两者结合起来,就像我们的产品管理一样,既要赚取超额收益,又要赚取稳健收益。长期复利是我们的大资金,要保证它的增长在长期复利的基础上;短期暴利是我们拿出一小部分资金做一个超额收益,一旦市场机会适合的时候,小资金就会成长为大资金,它也能推动我们的长期复利增长,它对于我们的长期复利是个有效的补充,而且是重要的资金来源。所以我们既要重视长期复利,又要重视短期暴利,两者是相辅相成的,不要让它们矛盾起来,也就是什么时候,你该出手,什么时候,你该休息,这是一个长期经验的积累。去年是一个单边市,只要做对了就会有暴利的,拿住单子,就能赚到,行情都是这样的。

七禾网21、您在第八届“蓝海密剑”中国对冲基金经理公开赛中获得大校军衔,盈利785万多,同时您在2016年诸多其他平台主办的大赛中也获得了不菲成绩,请问您交易方式的盈利逻辑是什么,最大特征是什么?

赵九军:交易的逻辑,首先是顺势而为,去年就是只要回调就做多。第二就是优选这种具备潜力的黑马品种,具备暴涨潜质的品种,就是要优选品种。在好的位置,在盈亏比非常好的地方,我们要重仓介入,坚持持有。这只是顺应了这个趋势而已,我们其实是很渺小的,只是这个策略正好跟市场比较吻合了,那么就取得了一个短期暴利的结果。第三就是心态,就是一个长期坚持。在股票 行情很好的时候,2014年、2015年,那时候行情比较低迷,那时候大家都不看好的时候,但是我就一直在期货市场上坚持,没有放弃,而且当时心态很好,不急不躁,耐心去等待这个机会到来。当行情发生的时候,我们的品种或者产品账号也好,都出现了一种超乎自己想象的收益,这个也是行情造就的,但是也是跟我们的这种心态有关。我们本身就是抱着这种无所求的心态去做事,自然而然地,到了时机成熟的时候,它就爆发出来了。相当于我们种了这一颗种子,我们并没有希望这颗种子长多大,到了适当的时机,它自己就会长得很大,这也不是我们自己能想象出来的东西。下一步我们要做的是,如何把这种风险控制住,能够做到不是短期复利而是长期暴利这么个目的。

七禾网22、期货市场有赚有亏,您在盈利或是亏损的时候,如" 何平衡心态?您的止盈止损策略又是如何?

赵九军:有赢有亏分情况,第一,它是不是你系统里的东西,赚的是不是你该赚的钱,亏得是不是你该亏的钱。如果我们的系统是个完善的系统,那么它的亏损是正常的,我们应该是一个平常心态,因为这是我们能接受的;如果我们不能接受,说明当初我们就错了,就是说我们的亏损都超乎我们的想象,或者是我们根本就没想到造成的,那说明我们的计划是不完善的。所以,如果是你理所当然亏得钱,你的心态应该是平衡的,如果心态不平衡,那说明系统出问题了,或者你的交易没有按照系统去做,那么心态就会坏掉。反过来如果心态不平衡,我们就反思,是自己出了问题?是系统出了问题?没有按系统去做?再重新调整自己。

关于止盈止损止损就是说,我们开仓要选择离止损位比较近的位置,要选择顺大势,逆小势,在接近相当于箱体的下沿的时候做多,在相当于箱体的上沿的时候去做空,不要跟着市场的情绪去波动。市场大涨的时候,我们就做多市场大跌的时候,我们就做空,那么就成了一个反向指标了。所以说,要顺大势,逆小势,这个时候止损就会很轻。止盈要看目标价位,比如说我做的是30分钟、1小时,那我止盈,肯定要设在1小时这个K线图体系上的,而不可能设到日线上去,或者是10分钟线上去。你的止盈跟你的系统本身就是相符的,你到底是要赚哪一部分钱,自己要先想好了。

赚的这部分钱已经赚到了,还不走或者还不止盈,那就是人的问题了,那就不是系统的问题了。

七禾网23、在您的期货生涯中,遇到的最大困难是什么,依靠什么走出了困境?

赵九军:最大的困难肯定就是亏损了,尤其是最开始交易的时候,那时候会重仓,在行情不对的时候,有的时候还会坚持自己原来的系统,其实自己的那个系统已经出了问题了,那个时候就是靠休息。现在就会有很多方法,一是降低仓位,二是可以做对冲,三是可以做锁仓,还要设置一个严格的止损线,本金回撤超过多少就无条件的休息,重新调整,看自己的策略是不是出了问题,重新调整策略仓位,来应对市场

七禾网24、您如何看待2017年接下来的期货行情,在商品投资方面比较看好什么样的机会?

赵九军:2017年是一个私募大屠杀年,中国放开了私募政策,私募公司像雨后春笋一样,相当于给这个市场送来了丰厚的食物。散户像羊群一样,包括这些机构的钱,他们可能具备一定的盈利能力,但没有很严格的风控制度,没有一个多年的非常完备的策略系统,就造成了我们现在市场的“养、套、杀”,股票 市场期货市场都一样。2016年,大家赚了这么多,这就是“养”,2017年的时候,股票 市场要“套”,期货市场可能就没有套,可能直接就“杀”了。所以2017年的时候,就会有大量私募要关门,大量的产品会爆仓,这在2016年就可以预见到了。现在备案了六万多了,私募大发展创了历史记录,已经超过了公募,这么多的肉、这么丰厚的食品已经提供上去了,你以为庄家会客气吗,所以2017年的行情就是一个屠宰年。私募会处于一个很艰难的阶段,可能60%-70%的私募面临着清盘。多家都在做多,这个时候就是一个最大的利空,现在极多的钱,4360多亿吧,60%是机构的钱,包括我们募产品,都是散户的钱,散户给机构机构给私募,给这个私募,那个私募,现在好几千家。这些私募真的是行的么,这些就是羊啊,送到市场上啊,2017年就是一个无所顾忌的大屠杀。

2017年是以震荡、反趋势、反技术的行情为主,当散户、私募都已经对这个市场绝望的时候,才会有好的机会。这是从客户群体与交易心理来分析。如果从盘面上看,我认为是宽幅震荡的。现在文华指数在高位横盘、下行调整这么一个期间。调整可以成为一个宽幅的调整,也可能在调整之后,继续像2008年-2010年那波行情一样,创造一个新高,现在利好的因素也是有的,像现在横空出世的“雄安新区”,国家大量地印钱,宽松货币政策刺激,所有这些可能会造成一个通胀,而且国家进行的" 国企改革,去库存,所有的这些政策,也让市场具备了一定的上涨空间。但是现在经济萎靡,中国财富虽然增长,但只是靠政府投资,民间投资急剧下降," 老百姓(" 603883," 股吧)手里没有多少钱,消费能力也越来越弱,大量的有钱人的资产外流,这些又不利于市场的上涨,就像现在的行情一样,是品种分化,整个属于一个宽幅震荡区间。如果是一种极端情况出现的话,那就会在震荡之后再走出一个二次探底,那就是一个很极端的情况。如果是一个常规的情况,调整之后,这个市场就会抬高。我觉得后面的可能性比较大,现在商品应该是处于二浪调整阶段,最终能不能变成一个失败的二浪或者反弹,得走着看。按照以前的情况看,是具备创新高的能力的,但是如果从2008-2010年的情况看,它有可能会以一种复杂的情况出现,超乎2008-2010那种单边牛市。现在的情况,我感觉确实非常复杂。现在就是以谨慎的心态摸着石头过河。

震荡调整行情还得走起码三四个月,调整大半年也正常。

七禾网25、在今后的投资生涯中,您对未来交易以及团队合作这块有怎样的规划呢?

赵九军:我们不追求那么大的规模,不追求多少资金,主要是把现有的事情做好,真正能给投资者盈利。大家在这个残酷的市场上,期货市场,你可以说是投资,也可以说是赌博,在这么残酷的市场里,50%的人都是亏损的。我们是普通人,我们想赚钱,就得苦练内功,哪怕就是100万,我们也要把它做好,要对它负责,真正能做到冷静客观去处理它。好大喜功或者想要做大,做到10个亿或者10亿以上,没有这方面的太高要求。我们就是把现有的做好就可以了,而且最主要是完善策略。团队方面,我觉得还是要增加人员,因为我们这个交易,包括这些盘手,现在有套利的,大部分还是以趋势的为主,团队还要进一步完善,建立一个很专业化的团队。现在团队总共有14个人,真正交易的大概6个人(包括我),负责六个不同的板块

(责任编辑:王雪冰 HF074)
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