抄底需谨慎！这一指标预示黄金空头行情仍将延续顺水鱼财经

第一黄金网7月10日讯 上周五，美国公布6月非农就业报告。数据显示，6月季调后非农就业人口增加22.2万人，超出市场预期的增加17.8万人，美国失业率依然维持于数年低点。良好的就业数据更加强化了市场对于美联储年内再度加息以及缩表进程开展的预期，黄金价格承压大跌，在本周一触及自3月中旬以来的最低点1206美元。

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基本面上，向金价施压的不仅仅只是美国非农报告的优异表现。美国欧洲债市收益率仍然维持高位，美元指数于96附近止跌企稳，同时就业数据的良好表现也刺激了美国股市价格的上扬。综其而言，黄金在基本面上几乎可谓四面楚歌，腹背受敌。

然而，预示黄金价格继续下行的，还不仅仅是基本面的危机重重。

华尔街上有句名言：股市必须攀过忧虑之墙(Wall of Worry)，方能展开多头行情。这里的忧虑之墙指的不是市场基本面的危机四伏，而是弥漫市场普通投资者之间的悲观情绪。行为金融学告诉我们利用投资者的系统认知偏差所造成的市场非有效性来制定投资策略，而往往市场投资者情绪便能成为我们逆势操作的重要指标之一。

而当前的市场散户投资者情绪告诉我们，黄金的空头行情在近期内还将延续。

在当前的黄金市场行情下，不知您的仓位设置如何?

全球最大点差交易平台之一的IG于上周五公布该平台散户投资者仓位报告显示，国际现货黄金散户投资者中，净多仓投资者占总投资者数量83.6%，而净空仓投资者占总投资者数量仅为16.4%，多空仓比例为5.1:1。

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IG散户投资者仓位报告

相较于上一交易日，净多仓散户投资者数量增加了0.7%，净空仓散户投资者数量减少了2.8%，同期国际现货黄金价格下跌了0.99%;而相较于上周，净多仓散户投资者数量增加了19.1%，净空仓散户投资者数量减少了4.8%，同期国际现货黄金价格下跌了2.32%。

对比散户投资情绪与黄金价格走势可见，市场大众投资行为与价格走势呈现反比关系，亦印证了行为策略分析以及逆势操作方法的理论。而从上述数据也可知，当前投资情绪多空比高达5比1，同时相比于上周净多仓数量还大量增加，意味着短期内现货黄金价格走势更为偏空。

Kitco.com于上周五例行发布的市场情绪调查结果显示，在接受调查的19名机构投资者中，有13名，即68%的受调查者认为未来一周内黄金价格走势偏空;有4名，即21%名受调查者认为未来一周内黄金价格走势偏多;另外两名受调查的机构投资者保持中立态度。

KITCO投资情绪调查

而对市场普通投资者的调查结果却有出入。尽管本周黄金价格较上周录得更大幅度下跌，但市场普通投资者却较上周而言变得对后市更为乐观。

在参与调查的814名市场普通投资者中，有386名(47%)认为未来一周黄金价格将会上涨，而有324名(40%)受调查者认为未来一周黄金价格将会继续下跌，另外104名(13%)认为黄金走势将呈现盘整行情。

财经网站Market Watch贵金属专栏作家Mark Hubert通过编制市场投资者情绪指数HGNSI指数(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index)与黄金价格走势对比可知，每一次持续数周的长周期黄金价格上涨的出现之前都需要由市场黄金散户投资者更为悲观的投资情绪予以铺垫。

Hubert写到，黄金价格5月中旬开始的涨势在经历半个月之后便开始下滑，并在7月初抹平所有涨幅，正是对于HGNSI指数指标作用的最好展现——由于价格开始上涨之时HGNSI指数仍然位于零轴上方，便意味着此次上涨不论是涨势幅度还是时间长度都难以获得突破。

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HGNSI指数与黄金价格走势关系

由上图所见，当HGNSI指数高于零轴时，长周期的单边多头行情便难以出现。而当HGNSI低于-30时，较长周期的单边多头行情便会有较高几率再次出现。但当HGNSI低于该指标时行情不会立刻发生反转——在去年10月份HGNSI指数跌至-33.3，而直到12月中旬黄金价格走势才开始止跌反弹，并于未来三个月内斩获了14%的涨幅。

目前而言，HGNSI指数位于16.7，较5月初位置略低，同时较过去长周期单边多头行情所需-30仍高出逾50点。

Hubert表示，从当前的HGNSI指数可见，市场普通投资者的投资情绪仍然乐观，离行情反转区间距离仍然较远，因而短期而言仍不看好黄金价格走势，预计在未来一周内黄金空头行情仍将延续。

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