人民币连续贬值背后的猜想顺水鱼财经

本周五（2月21日），人民币兑美元即期汇率昨日延续跌势，大幅贬值逾88个基点，使得中间价连续三天贬值，创去年12月初以来新低，今年累计跌幅近0.88%。同时，近期海外投资者持续减持离岸人民币，使得离岸人民币走弱、其与在岸人民币的汇率差收窄。

18日' target='_blank' >央行时隔8个月重启正回购操作，同时将当日人民币兑美元中间价调至6.1103。这一举动引发了抛售，促使当天人民币兑美元即期汇率收于6.0764，创近2个月新低。

在基本面并无重大变化的情况下，人民币即期汇率突然走弱，引发了市场的广泛猜想。

市场分析人士推测，这一轮走势是以央行干预引导价格的可能性为大，目的应为冷却过热的升值预期，打击、挤出短期套利资金。这使市场对于人民币的乐观升值预期有所降温，如果后期汇市再次传递出类似信号，可能会导致自去年9月份开始的资金流入中国的强劲势头被逆转。

近日，央行也在官网上撰文称，2014年要继续逐步完善人民币汇率形成机制，有序扩大汇率浮动区间。而在本月上旬，央行在《2013年第四季度中国货币政策执行报告》中也称，要进一步完善人民币汇率形成机制，加大市场供求决定汇率的力度，增强汇率双向浮动弹性。2月19日，据彭博社报道，央行近期可能将人民币汇率波幅从1%扩大到2%。因此，有猜测称，在逐步推进人民币自由兑换的过程中，央行试图扭转市场单边升值的预期。

走势修正

从去年10月中旬至今年1月中旬，离岸人民币贬值累计超990个基点，跌幅近1.57%。所以有市场人士认为，本轮人民币走低这是对去年年底人民币升值幅度太快的修正。

有交易人员反映，本周四早盘初至少有两家中资大行轮番抬价报买美元，使人民币快速走贬；其间触发美元空头止损，主要反映为部分外资行平仓了结。

从技术图形来看，美元/人民币轻松突破60天均线后，今日已经接近90日均线，汇价已到达去年10月~12月形成的整理带，短期均线系统有拐头向上的趋势，在这样一个突破关键价位的行情，导致的平仓自然会带来大一些的波动。

离岸市场过小

如果从市场交易的角度观察这一问题，那么，近期离岸市场人民币走跌可能是长期投资头寸的撤出，如果没有新的长期资金接盘，人民币汇率的跌势可能会更重，而短期交易资金的频繁进出很难影响长期走势，正如股票 交易或' 大宗商品等' 期货交易一样，长期头寸的调整总是会带来短期调整，而短期资金的冲击只会出现震荡的走势。

从侧面也反映了全球资金对于扩大人民币交易市场范围的迫切需求，离岸市场毕竟池子太小，也太容易被短期资金的冲击所影响，只有中国内地真正启动人民币可兑换的实质性步伐，离岸市场的波动才会更容易熨平。

美元升值

美元指数（DXY）于本月19日跌破80重要关口后未能延续跌势，开始了一波反弹。本周最高至8.36一线，反弹幅度达0.6%。本周的美联储会议纪要显示美联储将坚定缩减QE进程，强化了美元走强的预期，这也是人民币贬值的一个重要原因。

不过总体来说，尽管近期人民币走软，但纵观今年，发达经济体复苏将带来中国出口贸易的繁荣，同时我国经济稳定增长预期稳定，此外，人民币升值已由过去的贸易顺差推动转向资本推动，中美利差对套息资金仍具吸引力。' 金融市场开放、人民币跨境支付发展、人民币互换协议签署等等均扩大对人民币资产需求，对人民币币值形成支撑。中短期因素影响下人民币汇率波动幅度会加大，但总体升至大趋势或将难以改变。