外汇市场本周你不容错过的焦点顺水鱼财经

对于外汇市场投资者而言，本周很可能是3月份最重要的一周。四大发达国家' target='_blank' >央行齐聚，最新的PMI和' 美国劳动力市场数据也将陆续公布。（详情请猛击本周重要财经数据日程一览)。与此同时，' 俄罗斯出兵克里米亚地区以及美国和欧洲可能对此作出的反应，至少会部分地影响投资者的关注重点和投资策略。

让我们跟随Marc To Market的脚步，看一看本周最有可能影响外汇市场走势的事件：

乌克兰（中度风险） ：无论是美国还是欧洲都不太愿意动用武力迫使俄' target='_blank' >罗斯退出克里米亚。这可能导致风险资产出现短期的震荡，利好美元、日元和瑞郎等避险资产。不过地缘政治的影响往往是短暂的。美国虽表示将制裁俄罗斯，包括拒绝参加7月在索契召开的G8峰会，甚至让俄罗斯丧失G8成员国地位。但是伊拉克战争的经验告诉我们，不以联合国的名义将俄罗斯从G8上除名是可笑的，不过这并不意味着它不会发生。

乌克兰事件之后，' 德国可能成为是俄罗斯此次行动的最大受害者。它的能源项目以及为去核化所做的努力似乎导致了对俄国能源更大的依赖。苏联入侵阿富汗刺激了各国军费增长（美国其实是从卡特时代而非里根时代开始），而现在许多西方国家正在削减军费开支。中国也可能趁西方国家分心之际，重提诸如东海、南海的归属问题。而且此事可能对5月的欧盟议会选举产生连锁反应，反欧盟党派已经占了上风了。

中国（低风险） ：中国2月官方制造业PMI从1月的50.5月份回落至50.2 ，而彭博社此前预计为50.1。产出和订单均出现下滑，出口连续三个月位于枯荣线下方。 2月汇丰PMI显示，大型企业PMI指数回落由1月的51.4回落至50.7，小企业PMI指数也在收缩。周一上午公布的2月份汇丰制造业PMI终值为48.5，较初值48.3略微攀升，但仍不及1月份终值49.5。其中，就业指数终值跌幅创五年以来最大，产出指数和新订单指数自2013年7月以来首次出现下滑。在一定程度上，这是投资下降的表现，尤其是在那些对信贷敏感的行业，如基础设施和已经过度投资的房地产行业。' 两会将在本周召开，有具体日程表的综合性改革措施与方案是可期的。

澳洲联储（低风险） ：澳洲联储将于周二上午在悉尼公布会议决议。上次联储会议表明尽管劳动力市场继续恶化以及除开矿外的经济活动都未明显复苏，保持一定周期内利率的稳定仍是最佳选择。现在就期待澳洲联储改变立场未免操之过急了。或许市场会通过澳元贬值自行调整。技术上看，前期上攻0.9000美元未果预示着回调至$ 0.8840-80的风险增加。

' target='_blank' >加拿大央行（低风险） ：加拿大央行会议将于周三召开，降息的可能性微乎其微。而且自从卡尼去了' 英国央行以后加拿大央行的语气也转向了求稳为主的中立。美国方面，对于恶劣天气究竟在多大程度上影响了美国经济尚无定论，而且人们也完全可以不赞同这个说法。二月份的IVEY （星期四）及就业数据（周五） ，尤其是后者对于加元的走势尤为重要。

英国央行（低风险） ：行长卡尼强调在明年一季度之前继续用利率预期引导的方式缓解市场对' 加息的担忧。实质性调息的可能性也极小。而且英国央行不像其他央行那样说一套做一套。预计建筑业、制造业和服务业三大PMI指数将显示英国经济活动趋于稳健增长态势。

欧洲央行（高风险） ：本周召开的欧洲央行会议使得欧洲央行成为唯一可能实质性地改变利率政策的央行。如果没有实质性调整，欧元则将面临升值。我们分析了如果欧洲央行下调主要回购利率10到15个基点所产生的影响。我们认为欧元汇率将上涨，因为它并不是很重要的利率，甚至不太可能影响远期的定价。鉴于PMI很可能显示欧元区经济持续复苏而CPI又与初值相同，欧央行采取负存款利率以及大规模购买主权债券的政策意愿不会很强。

外界推测欧洲央行可能会刺激流动性过剩以保持稳定和较低的核心利率欧元隔夜平均利率指数（EONIA），而且可能会正式停止对SMP购债的冲销。我们认为这将是一个非常有争议的决定。此前两名德国的欧洲央行执行委员会成员韦伯和斯塔克就因为购债项目的实施而辞职。在没有冲销的情况下，SMP过于接近量化宽松（QE)了。我们主张削减贷款利率，因为它是官方最高的利率，现在是75个基点。预计欧洲央行也将进行全员预测，这也是对2016年的第一次预测，尽管低通胀可能会持续但是欧元区通货紧缩的风险很低。故我们认为欧元汇率将上涨，因为它强化了缺乏条件实施QE的预期。

美国数据（高风险） ：3月7日（周五）将发布的美国就业数据，往往是每个月中最重要的经济报告之一。我们认为，不管数据结果如何，包括抢其锋头的、早两天发布的ADP数据和其他汽车销售、采购经理人调查等都无法打乱美联储缩减QE的步伐。

美联储缩减QE并没有推高今年美国10年期国债收益率，二月份该收益率反而降了38个基点。也没有对美元构成支撑，美元对所有主要货币以及包括包括印尼盾，波兰兹罗提，匈牙利福林，' 南非兰特，' 墨西哥比索，' 巴西雷亚尔和' 土耳其里拉等' 新兴市场货币贬值。

最近几周美国大部分经济数据不及预期。很少有人真正声称它只是由于天气原因，因为这种理由站不住脚。我们认为还有其他三个重要原因：1）库存周期的影响，2）结束资本支出减税的影响，3）170万美国人领取失业金造成的收入减少所带来的影响。上周几个次要经济报告数据，尤其是新屋销售，耐用品订单和芝加哥采购经理人指数，均强于预期。随着越来越多的重要经济数据在本周公布，监测美元走势变得尤为重要。如果好于预期的数据对美元的走势起到了支撑的作用，我们认为这种模式可能具有滞后性。

预计' target='_blank' >奥巴马将在3月4日提交2015财年预算提案。近年来由于政治瘫痪，联邦政府总是在接连不断的决议上运行。该预算提案将会成为未来政治辩论的焦点，因为 2013财年的预算赤字从前年的11000亿美元骤降至680亿美元。预算赤字从占GDP6.8 %下降到4.1 %。我们预期未来几年里，该比重将继续下降。我们认为奥巴马不会继续缩减支出，还会致力于用链式加权CPI降低在社会安保方面的支出和促进公共投资增长。

最后让我们看一看上周五公布的截至上周三（2月25日）投资者们的持仓变化情况：

以下是美国商品' 期货交易委员会公布的芝加哥商业交易所外汇期货数据：

1. 截至2月25日，各主要品种合约调仓数均少于1万份，调仓幅度很小。在我们追踪的14个主要品种中，只有2个有总共超过6万份的合约。空英镑的合约减少8200份余4.58万份。空加元的合约减少9300份余8.35万份，而这也是除9.98万份空日元合约以外的最大空头合约。

2. 多瑞士法郎合约增加5200份，而空瑞士法郎合约则增加了2000份，致使净多头合约略占上风，尽管只多了400份。

3. 英镑净多持续增长并非得益于新多合约的增长，而是受8200份空头合约平仓的影响，实际多头合约反而下降了1700份至7.46万份。

4. 澳元合约净空头只有3.9万份，创去年11月以来新低，主要是由于部分空头平仓所致。总空头合约在一月末二月初达到8万份的峰值。最新公布的数据显示，空头合约减少4500份而总数降也至5万份以下。尽管澳元从1月末到2月中时的多年低点上涨了4分，但同期的多头合约仅为1.03万份，期间只新增了1000份多头合约。这也是我们所追踪到的最小的增仓幅度，甚至日元的多头合约（1.47万份）还比澳元多。