加息预期高涨黄金压力山大 印度传来黄金上涨的希望顺水鱼财经

近期，美联储官员在禁声期来临前频繁讲话，并且纷纷透露出加息的想法，让市场对美联储3月的加息预期持续升温，而在周三凌晨，纽约联储杜德利发表讲话就再次强调了可能在相对近期内加息，并预计将继续逐步移除宽松政策。杜德利表示，如今的加息理由已更让人信服，在当前条件下，3%的经济增速是有可能的。此外，旧金山联储主席威廉姆斯亦表示，目前的主要忧虑是经济过热过久。美联储在会议上也在不讨论政治，害怕欧盟最后真的会分裂。再这样的鹰声轰炸之下，3月加息概率已经超过50%。而金价则在被逼退到1240美元附近。

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回顾美联储以往在利率决议上的讲话，我们会发现加息是要参照几个重要的指标，首先是通胀数据，然后是就业数据，而根据分析，市场炒作的美联储3月加息，无论是非农数据还是联邦公开市场委员会的政策声明，都没有为3月份加息提供太多支持。美国1月新增非农就业22.7万人，创四个月来最大增幅，但薪资增长放缓，其中薪资同比增速仅为2.5%，为8月份来最低。从联邦基金利率期货价格计算，目前市场对3月加息的预期为36%，而通常来说高于60%的情况下美联储才可能会真正行动。

从目前看，特朗普经济政策细节未出，3月加息概率不大。美国最早4月10日通过2017年财政计划，出于美联储“预防性加息”的目的和耶伦“加息宜早不宜晚”的预期指引，6月首次加息的概率较大。7月连续加息的概率较小，可能等8月~9月份特朗普政策落地后进一步观察通胀形态，如果加息效果良好，大概率在11月或12月FOMC会议选择第二次加息。

而今天特朗普的国会演讲特朗普也再次“划水”，演讲中特朗普重点重申了此前的五项政策承诺，包括1.在美墨边境修墙;2.反对恐怖主义，施行“禁穆令”;3.推行税改;4.废除“奥巴马医保”方案;5.进行1万亿美元基建投资。但其在本次演讲中，特朗普并没有提及新的政策措施或者就旧有的政策透露更多的细节。

所以特朗普这次的讲话基本上没有任何实质上的作用。美联储是否会真的加息还得看下周非农数据的好坏，以及本周五耶伦的态度。

实际上，在过去十年中，实际利率和黄金价格存在极强的负相关关系，而实际利率与白银或银矿股的相关性较黄金弱，但仍十分显著。实际利率是美元指数的重要支撑，因而对黄金产生反向作用。

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美联储的货币政策十分重要，它通过实际利率和其他渠道(如汇率、资产价格等)影响实体经济，这也就是为什么黄金投资者不应只考虑联邦基金利率而应该放眼更广泛的宏观经济形势。

通过以上分析可知，利率是影响美元和黄金走势的重要驱动因素，美联储的货币政策也极其重要，但是还要考虑到所处的宏观经济环境。

那这对美元和黄金市场又有何意义呢?如果美国经济增长较欧元区和日本加速，而美联储与其他主要央行的货币政策分歧仍然存在(美联储预期今年加息3次，而欧洲央行和日本央行不可能像美联储一样积极提高利率)，这将对美元起到进一步加强的作用，从而对黄金价格造成打压。

截止发稿前黄金价格已经出现破位1240底部支撑的行情，最低录得1238.67美元，不过按照此前的回调力度，1220美元才是最后的底部，因此黄金还有下跌的空间。而本周剩下值得关注的还剩下明日的初请数据，美联储官员卡普兰的讲话，以及周五耶伦的讲话，上周的初请数据超过预期是黄金突破压力位爆发处上涨行情，因此本周的初请数据值得重点关注，或许是黄金行情的转折点。

虽然黄金目前来看受到加息预期的影响持续回落，但影响黄金价格的重要因素之一还有黄金需求，今年年初就是中国和印度的大量实物需求给黄金价格上涨提供了稳定的动力，而年后中国需求的降温让黄金的涨势有了一定的减缓，不过日前，汤森路透GFMS公布的初步数据显示，印度2月黄金进口跳增至50吨，同比增长逾82%，受益于累积的珠宝需求及零售消费者增购黄金用于婚礼。这在一定程度上再次增强了黄金的底部支撑。

印度是全球第二大黄金消费国，其黄金进口增加将提振目前在三个半月高位附近交投的金价，但可能扩大该国贸易逆差。

“现金短缺缓解下，积蓄的需求得到释放，加之婚礼相关买需都刺激了2月进口，”GFMS资深分析师Sudheesh Nambiath表示。印度东部城市加尔各答(Kolkata)的一位珠宝商Bachhraj Bamalwa称，今年2月零售需求改善，因婚礼季到来，而且现金供应回归正常。

所以印度黄金需求的大增，可能会让黄金价格不会出现太大的下跌行情。这或许是近期为数不多的利好消息。不过更重要的还是要关注下周的非农数据，因为那个才是影响3月是否加息的决定性因素。

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