市场人士：把握化工品间的套利机会顺水鱼财经

甲醇期价等待上下游指引

当前，国内' 甲醇市场一方面面临大量套保货源的交割需求，另一方面山东地区将有200万吨左右的新产能投产，甲醇期价有回归基本面的需要。上周四，在杭州举办的“期宝集结号”甲醇主题' target='_blank' >沙龙上，不少业内人士认为，当前甲醇市场的供需矛盾并不明显，不具备领涨化工品的条件，后期更多会是被动跟涨。

据永安' 期货甲醇分析师郑陆介绍，今年年初内蒙古煤制甲醇生产利润在1000元/吨左右，基本是年内的高点，高利润自然会使企业开足马力生产。数据统计显示，今年年初甲醇行业开工率达到近三年的高点。因为开工率过高，甲醇价格一路下探，后期由于需求表现尚可，甲醇市场出现一波反弹行情。

在郑陆看来，在目前的位置，甲醇市场在等待上游的推动和下游的改善。从上游来看，近期丙烷和煤炭的价格底部已开始有所抬升。“丙烷价格和化工品价格走势关联较大，最直接的影响是丙烯价格，然后会影响液化' 石油气，进而对甲醇、二甲醚需求造成一定的影响。最近甲醇与动力煤比价也在经历持续下行的过程。”

下游方面，郑陆认为，烯烃的整体利润情况相对较好，且下半年烯烃需求较为稳定，MTO对甲醇的消耗仍处于上涨趋势。据期货日报记者了解，甲醇的传统下游市场，利润情况也没有预期那样悲观。

不少与会人士认为，当前甲醇市场可能就是增量和存量的博弈。“存量方面，烯烃的需求量不太会有大的变化，而且可能还往良性方面发展；增量方面，可变动的是甲醇的供应和需求。”前程石化甲醇负责人' target='_blank' >李文杰表示，今年上半年装置的检修量和检修时间都超出了市场的预期，下半年会相对减少。目前来看，甲醇新装置有些还在后延，但整体开工率相对较好，市场需要注意环保因素可能对焦炉气制甲醇产生一定的影响。

弘则研究的范振赛认为，今年化工品的整体供需没有太大的矛盾，价格变动主要源于宏观预期的变动。宏观预期变动造成中间流通环节角色出现变化，有时候是供应端，有时候又成为需求端。

在业内人士看来，甲醇并不具备领涨的条件，在这个位置，甲醇更多是被动式跟涨，等待下游的改善或者上游的推动。因此，业内人士建议，可以结合相关产业逻辑，判断不同品种的走势强弱，品种间的套利机会要比单边机会更大一些。例如PP和甲醇的套利，从2016年8月到2017年3月，空PP多甲醇的操作获利丰厚。无论是单做PP，还是单做甲醇，都难以企及。

“PP去年第四季度以及今年的供应增速非常快，但是反观甲醇，从2016年8月份到今年上半年，新装置投放较少。找到品种间的强弱对冲逻辑，机会就会出来。”在郑陆看来，后期甲醇外盘投放相对较多，基于此，他建议可做多PP空甲醇的长线投资。

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