资金面饥渴 央行继续“放水”(图)顺水鱼财经

昨日，央行继上周之后第二周暂停发行央票。另据公开市场消息，央行在24日尾盘进行了不超3000亿元的逆回购操作，以缓解资金面紧张局面。然而，昨日上海同业拆放利率依然全面上扬，其中SHIBOR(1个月)创出三年以来的新高，显示资金面紧张状况仍然严峻。

文/记者 王亮

本周继续停发央票

昨日，央行继续停发央票。上周，由于适逢最近一次存款准备金上调后的缴款时间，央票已停发一周。

市场人士普遍认为，央行连续两周停发央行票据，主要意图是在春节前保持银行体系适度的流动性。

' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)资深经济学家鲁政委对本报记者表示，“连续暂停央票发行不意味马上要' 加息，两者没有必然联系。”鲁政委表示，资金面紧张状况预计持续到4月份，3年期央票在此期间可能都会停发。

自去年6月以来，央票一二级市场收益率开始出现倒挂，机构在一级市场认购央票的热情逐步下降，去年11月央票发行量从月初的510亿元直落至月尾的10亿元，此后一直维持低迷状态。

再次进行逆回购操作

值得注意的是，为了缓解流动性紧张的状况，央行除了继续停发央票外，24日还在公开市场再次进行了逆回购操作，向市场“输血”近3000亿元，期限分别为16天与21天。央行上周四曾向部分银行启动500亿元逆回购操作，向市场投放资金。

然而，公开市场资金面并未完全“解渴”。昨日，银行间同业拆借市场利率SHIBOR依旧全线上扬，其中隔夜和7天利率皆大涨200多个基点，前者报收7.2042%，后者报收7.7033%。而14天品种也大涨115个基点至7.9500%，1个月利率更是三年来首度再攀上8%。

华东一银行交易员指出,银行从央行逆回购拿资金的成本超过7%,除了自用外,即使有少量多余资金愿意出借,价格也要到7.5%以上，造成回购利率再度反弹。

高层声音

周小川：制定政策会考虑资本市场

对于是否作出加息的决策，中国人民银行行长周小川近日接受中央电视台和《证券时报》专访时表示，宏观决策要站在更全局的立场、总量的立场，把近期和中长期结合起来做出权衡。

他表示：“我们在制定政策的时候也会考虑资本市场的反应，但并不是所有政策都能兼顾到每一个方面，必然会有一些取舍。”

他指出，“预测未来很难，从宏观经济的角度来讲，经济大的周期性波动对资本市场还会有考验。另外，资本市场能否紧密围绕为实体经济服务，这是它是否健康发展的重要方面。”

周小川表示，未来直接融资的主体中很重要的力量就是养老金，除了个人自己配置的养老金以外，还包括机构养老金和保险。 （金霁）

市场观点

节前资金面料将延续紧张状态

数据显示，经过上周净投放，央行公开市场已经连续10周净投放，累计达6250亿元，再加上本周的净投放，已远超本次' 存款准备金率上调所回收的3000亿元，但仍未能缓解银行间市场资金面的紧张。

市场人士分析，近期资金面超预期的紧张主要是季节性因素和紧缩预期使然，预计春节前资金面料将延续紧张状态，节后资金面才会有改善。

对于昨日大量的逆回购操作是否会影响回笼流动性的效果，鲁政委认为，“短期内央行要给市场供给一定的流动性，舒缓春节前银行融入资金的压力，此外，央行逆回购的资金成本由于市场需求大而上扬，这对于银行相应的信贷投放也会有显著压力。因此逆回购操作与提高存款准备金率并不矛盾。”鲁政委预计，2月份存款准备金率仍会继续上调。

第一创业分析师表示，由于资金面紧张程度超出央行和大部分机构的预期，预计下阶段央行在加息和上调准备金这两个政策的权衡上，有可能更倾向于前者。

名词解释：

逆回购是指央行向一级交易商(多数是银行)购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为。