欧盟将推欧元债券 实施前景尚难预料顺水鱼财经

三种方案

意大利《新闻报》和法新社19日披露，欧盟即将公布的绿皮书包括三种可行性方案：第一，欧元区将发行统一债券，其17个成员国为统一债券提供共同担保并停止发行各自" 国债；第二，欧元区发行统一债券为部分重债国融资，17个成员国将提供共同担保，但仍各自发行国债；第三，欧元区发行统一债券，替换一部分成员国国债，但各成员国根据所替换的份额提供相应担保。

欧盟文件指出，由于欧盟《里斯本条约》第125条规定了“不救助义务”，即欧盟及其成员国没有责任和义务为成员国负担公共债务，因此第一种和第二种方案均需要对欧盟《里斯本条约》相关条款进行修改，而第三种方案无需修改《里斯本条约》，可以迅速组织实施。就实施效果而言，第一种方案最为彻底，也最为有效；第三种方案效果最差，而且不利于信用评级较低的国家。

文件还指出，无论哪一种方案，其实质均是“将成员国债务转由欧元区共同分摊”，均需要成员国进一步巩固公共财政、加强财政监管和调整经济结构，避免重债国“一劳永逸地”将债务包袱甩给经济良好、信用评级相高的国家来负担。

两个阵营

欧盟绿皮书也认为，发行欧元债券将“有助于迅速缓和欧洲主权债务危机”，并“加强欧元区抵御风险的能力”。目前，越来越多投资者和经济学家认为，发行欧元债券是化解欧债危机一种比较好的方案，甚至有可能是唯一方案。但反对者认为，现在发行欧元债券时机尚不成熟，贸然推进影响较大。

发行欧元债券的最大阻力来自于德国和法国。德法两国是欧元区最大两个经济体，经济实力和财政状况良好，信用评级均为最优的AAA级，在金融市场上的融资成本相对较低。如果发行欧元债券，意味着他们要和希腊、意大利等国“分摊”信用，将面临融资成本增加的形势，一旦这些国家再发生债务危机，被绑在欧元债券这条船上的德法两国更难以脱身。

德国总理" 默克尔与法国总统" 萨科齐多次表示，现阶段暂不考虑欧元债券问题。相对而言，德国的态度更为坚决。默克尔曾表示，发行欧元债券来拉平借贷成本，需要相近的竞争力和预算水平，需要统一的财政收支政策。而欧元区在近期难以实现统一财政政策的目标。

意大利新总理马里奥·" 蒙蒂表示，作为经济学家，他支持发行欧元债券的想法；但作为意大利总理，他需要与欧盟、法国和德国领导人沟通后再发表意见。蒙蒂预计22日将会见欧盟委员会主席巴罗佐和欧盟理事会主席" 范龙佩，24日将在斯特拉斯堡会见萨科齐和默克尔。

还有选择？

欧盟委员会主席巴罗佐表示，金融市场动荡证明欧盟面临的挑战将逐渐增大，欧元区明年有可能遭遇系统性紧迫问题，因此欧盟需要继续应对这些挑战，而且不应该排除任何化解危机的可行方案。

德国" 财政部副部长约尔格·阿斯穆森表示，发行欧元债券不应成为“唯一且孤立的方案”。

上周，德国经济专家委员会提议建立一项“欧洲偿还基金”。所有债务水平超过欧盟规定上限即占国内生产总值60%以上的国家，其超额债务将由这项基金接管。该委员会要求这项基金的受益国在宪法中引入“债务刹车器”，严控债务水平以符合欧盟规定。

比利时前首相居伊·伏思达认为，欧元区只有成立一个真正的、统一的经济政府，并结合发行欧元债券，才可以真正化解欧债危机。他呼吁欧盟成员国认真考虑德国经济专家委员会提出的建议，并就此达成协议。

伏思达强调，在现在欧盟条约框架内，欧盟仍有可能采取措施来应对危机，但最好是对欧盟条约进行重新修改。据悉，欧盟有可能在12月9日举行的首脑会议上讨论修改《里斯本条约》的问题。