刘明礼：发行欧元债券解决不了债务危机顺水鱼财经

以前可能解决欧债危机的办法现在都行不通

刘明礼说，发行欧元债券这个事之前也有过讨论，之前德国一直强烈反对采用此种做法，法国则比较支持这个想法，但只要是德国反对就没有办法落实。现在这个方案又重新提出来，这显示出目前债务问题在严重恶化，确实没有其它的解决方案，又重新把它提出来。

刘明礼称，当时德国反对欧元区债券，但并不反对应对债务危机，德国仍然希望通过欧元区各成员国的努力，各自解决债务问题。从现在的形势看，这几大债务国目前都出现了政府更替，尤其是西班牙、意大利这些国家失业率一度超过7%，现在有所回落。但目前债务成员国确实没有办法，财政紧缩已经实施了好几轮，再实施财政紧缩政策的空间也不大。而且来自国内的阻力也非常强，因此又重新把欧元区的债券拿出来，看能否通过发行欧元区债券来解决问题。这显示出欧盟在应对债务问题上，已经陷入了非常严重的困境，以前可能会解决债务问题的办法：包括缩减成员国的财政赤字，扩大救助基金规模，" 欧洲央行的支持现在都行不通。

发行欧元区债券的难度比较大

刘明礼说，这次发行欧元区债券的难度还是比较大，这个问题讨论过很多次了。如果要实施，相当于德国为希腊背负债务。目前德国国内的情况也不确定。难以定夺德国的态度。但目前看来，发行欧元区债券的条件还不够成熟，虽然德国这次不会像之前一样明确反对，但最终达成协议的可能性还是比较小。德国国内的政治条件不允许达成协议。欧盟成员国在开会后可能会拿出一个妥协的方案。

刘明礼表示，如果欧元区债券能够发行的话，确实有利于缓解危机，但解决不了危机。目前西班牙、意大利面临着现实困难，7%的融资成本实在太高，不可持续，西班牙、意大利承受不了。尤其是意大利，经济规模太大，和希腊不一样。希腊融资成本高，它可以减少或者不从市场融资，可以靠欧元区国家的援助，因为其债务规模是3千多亿，欧元区还可承受。但是意大利的债务规模太大，如果崩盘，欧元区可能承受不了。不能通过成立基金来救意大利。因为现有救助机制即欧洲金融稳定工具的救助规模从4000亿放大到1万亿欧元都存在很多阻力。意大利的债务目前是2万亿，救助会更难。

福利体制不改革，用什么办法也解决不了欧债危机

欧盟即将公布的绿皮书包括欧元债券三种可行性方案：第一，欧元区将发行统一债券，其17个成员国为统一债券提供共同担保并停止发行各自国债；第二，欧元区发行统一债券为部分重债国融资，17个成员国将提供共同担保，但仍各自发行国债；第三，欧元区发行统一债券，替换一部分成员国国债，但各成员国根据所替换的份额提供相应担保。

刘明礼称，第一种方案可能性非常小。这意味着成员国不再各自发行债券，各成员国统一债券。这就向统一财政迈出了非常重要的一步。如果实施，希腊就不会有债务，全部转移给欧元区成员国。将来德国的债券和希腊的债券也分不清楚。德国的财务会大幅度向希腊转移。目前德国是不会同意的；而第二种方案存在可能性。但不会发行数额巨大的债券。因为发行越大，债务转移越多，德国等国家背负的债务也越多；第三种方案提供“相应担保”也是可行的。在未来相当长时间内，各成员国都需要各自发行债券。“目前还不能确定最终会采取哪种方案。但如果欧元区的福利体制改革不了，不管用什么办法也解决不了债务危机。”

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