陆磊：2012年中国的经济在五个季度之内比较悲观顺水鱼财经

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广东金融学院院长陆磊

和讯消息 2011年11月26日财经年会?金融峰会》在北京威斯汀酒店召开。' target='_blank' >证监会、' target='_blank' >银监会、' target='_blank' >保监会、社科院等监管高层汇聚一堂，与国内外金融机构高层、顶尖学者展望来年监管和市场走向。会上广东金融学院院长陆磊表示2012年中国的经济着陆，在五个季度之内比较悲观，12年中国的GDP呈现持续下行压力。其中关键性是引擎和燃油。引擎是投资，燃油是流动性。

以下为陆磊的发言实录：

非常感谢。我的题目是可置信的流动性扩张、转型和增长。我们观察到' 欧元区的债权债危机问题，也想出很多办法解决，但是还是在非常低迷的状态下徘徊。下一轮什么叫可置信性的流动扩张？能不能真正重振实体经济面和人民的信心，这是各国关心的问题。

三个核心观点，第一，不可置信的流动性扩张是全球面临二度衰退的主因。G3的衰退，以中国为首的新兴市场增长放缓。第二，未来五个季度的转折。货币政策必将由全面偏紧转向结构性放松：利率维持稳定而存款准备金率有望下调，关键在于2012年1月的信贷增加额和CPI。金融市场的关注焦点将从通胀、短期增长转向“保守型”转型升级。' 人民币汇率是中国避免金融危机和硬着陆的保险机制。第三，2012年的竞争。美国金融体系和居民资产负债表修复将引起G3复苏。中国的核心课题在于体制性增长点的形成。核心指标是跨境资本流动、' 汇率预期和货币乘数。银行放贷的可能性和银行放贷的积极性。货币成熟会有所回升。

我们看一下2012年中国的经济着陆。在五个季度之内比较悲观，12年中国的GDP呈现持续下行压力。其中关键性是引擎和燃油。引擎是投资，燃油是流动性。我们的固定资产投资累计是陡峭向上的，在过去的五到四年当中，投资增长是拉动经济增长的主力。中国已经面临宏观经济调整期。总体经济增长率延续下滑态势，但坡度平衡。出口，2011年增长20%，明年下降5%。主要原因发达经济体复苏低于预期，新兴市场增长放缓；人民币汇率升值；贸易顺差趋向收缩。第二是投资，预计2011年名义增长22%，12年16.5%，两者之间有5个点的差。需求面：流动性制约。固定资产投资来源中国内贷款增速已连续23个月下降；中长期贷款增速已经连续20个月下降。

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