(中国证券报)打通“任督二脉” 棉花期货撬动产业新格局顺水鱼财经

棉农种植“心里有底”

近年来，我国' 农产品(' 000061,' 股吧)' 期货市场快速发展，市场接连涌现“期货订单模式”、“' 保险+期货”、“保险+期货+场外' 期权”等期货服务“三农”的创新业务。伴随这一进程，农民追求自我成长，希望借助期货市场成为新型农民的愿望逐步生根发芽。

在我国 ' 棉花市场，自实行目标价格改革以来，市场化程度不断提高，棉花价格波动加大，期货市场功能不断发挥。据介绍，伴随期货价格的传播，市场对棉花质量的需求逐步传导至棉农种植环节，棉农种植过程中不注意棉花质量，只追求棉花数量的情况逐步得到改善。同时，企业还积极利用棉花期货价格调整籽棉销售卖价。

但如何科学合理利用棉花期货市场，以在市场竞争中取得稳定的植棉收入，仍然是摆在广大棉农面前的一个难题。

作为棉花市场龙头企业，新疆沙湾县天鹰鑫绿农业科技公司（以下简称“天鹰鑫绿”）充分发挥带头作用，通过熟练运用期货工具，就为棉农找到了提高种植收入的“新路子”，埋下了农民心中成为新型经营主体的种子。

据悉，天鹰鑫绿此前的主要业务是经营籽棉收购加工、皮棉销售，2012年8月在此基础上成立了聚力机采棉专业合作社；2015年，牵头组建天鹰聚力机采棉合作社，并建立了社企联盟，鼓励棉农通过期货市场销售棉花；2016年4月注册成立了沙湾县聚力源棉花农民专业合作社联合社，现入住合作社已有20多家。

在棉花期货平稳运行的基础上，自2008年开始，天鹰鑫绿联合华信期货开展订单农业试点，即在每年3月到9月间，天鹰鑫绿公司将当日郑棉主力合约价格倒推折算成籽棉价格，按级向棉农提前预收10月采收的籽棉，在棉农签署合同并缴纳一定履约' 保证金后，天鹰鑫绿在郑棉市场卖出保值。但由于棉农与天鹰鑫绿双方存在的信用、资金等难点，该模式多年处于小规模试点状态。不过，伴随着天鹰鑫绿经营规模扩大以及期货市场服务“三农”手段不断创新，双方合作深度出现拓展空间。

天鹰鑫绿相关负责人表示，当前公司在棉花生产、销售等方面正在大力推行的期货订单模式、纱厂订单模式效果明显，不但有利于棉农种出符合市场需求的优质棉花，而且提高了棉农收入。

华信期货在新疆地区拥有数量庞大的涉棉客户，范围覆盖了整个棉花产业链。为了推进农产品价格风险管理市场化进程，实现金融服务实体经济的目标，该公司近年来首先选择在新疆棉花主产区开展棉花“保险+期货”、“保险+期货+场外期权”项目试点工作，目的是帮助棉农、涉棉企业规避棉花下跌风险，保障种棉与经营棉花业务利润稳定。

' 郑商所相关负责人介绍，为进一步帮助新疆地区棉农增收，加大在新疆地区的扶贫力度，近年来郑商所的多个棉花“保险+期货”试点项目都选择在当地落地，进一步为兵团贫困团场及其职工提供收入保障。

期价成棉企购销指南

随着棉花期货的影响逐步渗透至棉花产业的各个层面，其功能发挥日益得以彰显。

北疆农佳乐有限责任公司总经理李昆介绍，随着郑棉期货交易规模的扩大、诸多“保险+期货”扶贫项目在新疆棉花主产区落地生根、郑棉期货交割库走进新疆等，越来越多的棉花产业链企业、棉花种植合作社、贸易商开始关注期货价格变化，并利用郑棉远期合约期价来指导棉花种植、签订购销合同等。

阿拉尔市是新疆生产建设兵团农一师所在地。该市位于南疆的中心地带，是新疆最早引种棉花的地方，种植棉花180余万亩，年产皮棉30万吨左右。目前正积极打造“纺织服装产业城”，已引进纺织企业近30家，“十三五”期间预计达到棉纱300万锭规模。

鹏祥棉麻有限责任公司主要负责全师的棉花销售，自棉花期货上市就开始关注棉花期货品种。公司的整体销售策略是：以统一定价模式对外销售皮棉；为当地招商引资的纺织企业预留纺棉；根据期货价格向贸易商销售皮棉；自身参与棉花期货套期保值交易。期货运行机制是：选择拥有新疆棉花交割优势的华信物产作为参与棉花期货的服务与交易平台，获取华信期货在棉花产业服务、交割方面的优势。同时建立由总经理领衔的期货小组，全权负责公司棉花的销售及套期保值业务。

例如，2016年春节前后，国内' 现货棉价跌至11000元/吨，郑棉期货价格预计将跌至8000元/吨。而此时鹏祥依然有20万吨左右的库存。这时公司决策层依据华信研究报告未进行跟风抛售，坚信棉价止跌上涨是大概率，坚持12400元/吨的公定销售价格，从而等到棉价大幅上涨带来的套保机会。最终鹏祥的实际销售价格达到13100元/吨左右的公定价格，远远高于兵团12400元/吨的销售定价，不仅实现了保值，还如期完成了棉花销售。

在棉花产业链下游，棉花期货的应用价值亦得到了广泛认可。

浙江省纺织品进出口集团有限公司（以下简称“浙纺集团”）是中国纺织品服装' target='_blank' >进出口行业主要的专业公司之一。2015年以来，浙纺公司在纺织服装上游产业主要进行进口纱业务，数量在2-3万吨/年，并于2015年开始进行棉纱与郑棉套保，对冲比例从30%达到今年70%以上，套保数量也从2000吨到现在的4000吨左右。公司上半年从32支进口纱约23200元/吨，郑棉主力合约在15600-15800元/吨开始进入，到目前为止，棉纱现货下跌500元/吨，郑棉下跌500-700元/吨，套保部分风险得到转移，效果明显。

浙纺集团贸易一部总经理陈加祥介绍，2014年9月，郑棉期货在取消收储后恢复了对现货的价格指引功能。由于全棉纱和棉花现货的价差基本稳定，浙纺集团考虑用郑棉期货对集团采购的全棉纱进行虚拟库存管理。但考虑到浙纺集团是省属国企因素，前期将采取稳起步策略。集团决定对现货常备库存的40%比例进行期货保值操作，即2000吨。该套保方案执行完成后，合计盈利700元/吨，避免了2000吨棉纱库存跌价140万左右的损失。基本实现了接近所对应棉纱现货头寸100%的套保率。

助力开拓产业新格局

近年来，新疆棉花不仅在产量上提升，也在质量上得到提高。为了稳定棉农收入和植棉积极性，2014年新疆建立了棉花补贴机制，将棉花目标价格专项补贴资金直接发给实际种植者，保证了农民的植棉收益。

不仅如此，新疆棉花种植区也因郑棉期货市场的引导与功能的不断发挥而发生着改变，比如品种良种化、种植规模化、机械化种植、采摘机械化、质量标准化、销售期货化，这些内容涵盖了整地、播种、品种、田管、采摘、交售等各个环节。

据了解，天鹰鑫绿在棉花的生产过程中就严格按照整地、播种、品种、田管、采摘、交售“六统一”模式进行管理，已建成了完整的优质机采棉生产数据库，可以生产出符合纺织企业所需指标的皮棉，开辟出了棉花产、加、销新路径，进一步提高了植棉农户，轧花企业和棉纺企业收益。在有效规避市场风险方面以及应对棉花价格波动方面，该公司利用棉花期货工具与市场平台创新出了很多市场资源整合应用模式，可更加有效地保障棉农与公司的利益。

华信期货西北区总经理王原素告诉记者，现在很多轧花厂、纺织企业通过郑棉期货盘面来进行皮棉购销业务操作，利用郑棉期价进行点价交易正在市场上兴起。更为重要的是，大型棉花种植合作社、轧花厂、棉麻公司，包括新疆兵团的涉棉企业等参与郑棉期货套保交易十分积极，部分企业收入颇丰。

据中国证券报记者了解，郑棉期货交割标准、交割月合约期货价格不仅是棉花产业链企业，如轧花厂、贸易商、纺织企业，购销棉花时的主要质量与价格参考依据，也成为棉农、农业合作社等如何种棉花、种出什么质量棉花的“指南”。

在新疆当地，从棉田的选择到棉花种子的选育，从地膜的购买到落叶剂的喷洒、从棉花开花结桃到棉桃吐絮的管理、从棉花的采摘到籽棉运输与加工等均有一套标准、规范的操作流程，特别是针对棉花产量与质量如何提高等更有较为科学并切实可行的技术与管理流程，至于籽棉加工与皮棉的销售，以及如何运用期货工具融资等更是涌现了很多创新模式。

呼图壁县天鼎棉业有限公司副厂长张向峰表示，棉花品种良种化已得到市场认可，在此基础上，棉花种植规模化、采摘机械化正在顺利推广，这不但可以提高棉花产量与质量，而且便于田间管理，最重要的是可以降低棉花生产成本。“今年我们公司一块3800亩的棉花田，机械采摘只用了3天时间，而如果是人工采摘，需要400名拾花工干近两个月时间，这种集约化、规模化、机械化等操作，极大地降低了生产成本。”

可以预见的是，未来随着“期货订单模式”、“保险+期货”、“保险+期货+场外期权”等期货服务“三农”创新业务推进，棉花主产区新疆积极推进的棉花供给侧结构性改革将迎来“阔步式”发展，棉花品种改良、规模化生产和组织化经营也将进一步铺开，进而助农增收、促进棉花产业健康发展。