期货鹰眼复盘：PTA 5顺水鱼财经

2. 5月油粕比再创新低

3. 今年新疆 ' 棉花产量大概率突破480万吨

4. 沪锌' 现货施压，关注回调后买入机会

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www.bestanalyst.cn文 | 翁丽娟 董娜 对冲研投研究中心本文首发于对冲研投平台：www.bestanalyst.cn

行情异动

【PTA5-9价差由贴水转为平水】截至26日收盘，PTA5-9价差由贴水转为平水，昨日为5月贴水4元/吨。
【5月油粕比再创新低】截至26日收盘，5月豆油粕比较昨日缩小0.018至极值2.008元/吨；5月菜油粕比较昨日缩小0.034至极值2.774元/吨。
期货鹰眼复盘：PTA 5-9价差结构转变，5月油粕比再创新低" src="http://i9.hexun.com/2017-12-26/192096324.jpg"> 研客观点

【螺纹、铁矿可逢低做多，关注卷螺差做多机会】垚金分析师认为，黑色操作策略上，螺纹05、铁矿可关注逢低做多机会；套利上可关注卷螺差做多机会，具体为：

（1）材基本面：上周高炉开工率小幅回升，螺卷产量均下降，限产期间产量基本保持低位。需求转弱难以改善，库存累计对现货价格形成较大的压力，预计' 钢材现货震荡偏弱运行。盘面贴水因现货迅速下跌而修复，如螺纹现货快速下跌后企稳，可关注逢低做多05机会。套利机会上，螺纹弱于板材，仍可关注卷螺差做多机会。

（2）铁矿：12月底-1月初预计到港量仍处高位，后期到港大概率回落。目前港口资源统计显示高品，块矿持续增加。纲厂方面仍按需采购为主，用矿结构方面，球团价格过高，块矿比例有所提升，块矿溢价或有止跌可能。关注块矿溢价回升机会，同时，在材企稳前提下，可以关注铁矿低位做多机会。

（3） ' 焦炭：焦化厂产能利用率回升，焦企利润修复至较高水平，后期供给有持续好转可能。焦企库存转增，后续钢厂继续接受涨价可能性较小，现货价格降高位承压。短期看，焦炭震荡偏空。

【沪' 锌现货施压，关注回调后买入机会】美期产业中心分析师陈鑫认为，短期受环保、天然气限气以及年末资金回流影响，锌下游初端需求转弱预期不断加强，下游在现货价格高位情况下补库意愿减弱，国内锌锭库存开始出现一定幅度的回升。不过由于锌矿未来的供应暂没有显著宽松缓解的迹象，年底至明年初国内锌冶炼检修减产情况维持，因此国内锌锭库存将大概率维持于相对低位。故国内外锌供应端的支撑仍然存在。镀锌板连续去化，终端需求暂没有过多风险因素。目前短期锌价进一步上涨动力略显不足，预计维持高位震荡格局。

操作建议：短期多单止盈，保持箱体24000-26000区间震荡操作思路，短线高抛低吸。但25000以下不建议继续追空，等回调企稳后，逢低买入为主。

【PTA春节累库力度预计不强，5-9价差有走强可能】兴证期货分析师刘倡认为，PTA供需方面，BP检修、利万意外故障，桐昆嘉兴二期一条线试车，但仍为出产品，华彬及翔鹭变动不大。需求一侧延续季节性走弱态势，瓶片-软饮料环节负荷下降较多，长丝短纤偶有集中采购，产销放量，但整体需求仍偏弱。

操作建议上，现货维持偏紧态势，现货多一口加成交在5700元/吨附近，月底仓单基差也升水250元/吨左右。交割库仍无实物仓单。长线来看，春节前累库大概率不多，聚酯仍同比高库存。长线单边仍可继续持有逢低入多，春节累库力度不强下，5-9价差仍有走强可能，可逢低入多。提防市场情绪及' 原油异动。

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产业监测

【钢厂矿石可用天数大幅攀升】从中联钢对于全国100家钢厂的库存调研数据来看，当前补库行为十分明显。虽然，取暖季限产给钢厂矿石日耗量带来一定减少，但矿石可用天数全国均出现大幅攀升，超过2015、2016年同期水平。
数据，第51周（截止12月24日当周），油厂开机率重新回升，且因饲料企业提货速度缓慢，令本周油厂豆粕库存量继续增加，其中：虽然华北及山东地区豆粕因胀库停机，库存量略有下降，但华东及华南地区因开机率超高，豆粕库存量明显增加，令豆粕库存压力依然较大。截止12月24日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量87.33万吨，较上周的77.1万吨增加10.23万吨，增幅13.26%，较去年同期43.71万吨增长99.79%。当周豆粕未执行合同583.38万吨，较上周的618.798万吨减少35.418万吨，降幅5.72%，但较去年同期449.7万吨增长29.72%。未来两周油厂开机率依然较高，而买家提货积极性仍不高，预计下周豆粕库存继续增长。 src="http://i6.hexun.com/2017-12-26/192096325.jpg">【第51周国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量环比增13.26%至87.33万吨】据天下粮仓数据，第51周（截止12月24日当周），油厂开机率重新回升，且因饲料企业提货速度缓慢，令本周油厂豆粕库存量继续增加，其中：虽然华北及山东地区豆粕因胀库停机，库存量略有下降，但华东及华南地区因开机率超高，豆粕库存量明显增加，令豆粕库存压力依然较大。截止12月24日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量87.33万吨，较上周的77.1万吨增加10.23万吨，增幅13.26%，较去年同期43.71万吨增长99.79%。当周豆粕未执行合同583.38万吨，较上周的618.798万吨减少35.418万吨，降幅5.72%，但较去年同期449.7万吨增长29.72%。未来两周油厂开机率依然较高，而买家提货积极性仍不高，预计下周豆粕库存继续增长。
机构Intertek Agri Services发布的最新数据显示，2017年12月1-25日马来西亚棕榈油出口量为109.06万吨，上月同期为107.94万吨，环比增1.04%；去年同期为84.54万吨，同比增29%。" src="http://i0.hexun.com/2017-12-26/192096326.jpg">【ITS:12月1-25日马来西亚棕榈油出口量环比增1%】据船运调查机构Intertek Agri Services发布的最新数据显示，2017年12月1-25日马来西亚棕榈油出口量为109.06万吨，上月同期为107.94万吨，环比增1.04%；去年同期为84.54万吨，同比增29%。
【今年新疆棉花产量大概率突破480万吨】截止25日，新疆棉累计加工量453.00万吨，检验量累计428.35万吨，入库量累计427.85万吨。据业内人士，按照模型最新二次测算今年新疆加工总量约为 483万吨，如果考虑到最后总量的调增和加工期延后，总量仍将继续有突破。

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期市概览

' 塑料指数涨1.98%，PTA指数涨1.71%，' 橡胶指数涨1.67%，PVC指数涨1.52%，PP指数涨1.32%；铁矿石指数跌3.07%，焦炭指数跌2.69%，' 焦煤指数跌2.47%，黑链指数跌1.94%，焦炭板块跌1.69%，沪' 铝指数跌1.11%，螺纹指数跌1.04%。

塑料增仓比27.55%，PP增仓比21.06%，焦煤减仓比14.08%，焦炭减仓比13.19%，铁矿石减仓比11.37%。（数据来源：文华财经和WIND）

1. 日本' 石油协会(PAJ)商业原油库存

2. 伦敦金属交易所（LME)周度持仓报告

3. 油世界油籽供需报告

4. 中国新华社铁矿石指数

5. 找钢网公布钢铁库存数据

6. 0:00 USDA周度出口检验报告

7. 9:30 中国11月工业企业利润

8. 21:30 ' 美国11月成屋待完成销售

9. 22:00 美国10月标普房价

10. 23:00 美国12月咨商会消费信心指数

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