欧央行再度开闸放水 治标不治本顺水鱼财经

欧" 央行启动第二轮长期再融资操作，规模为5295亿欧元

尝到甜头之后，" 欧洲央行又给当地银行业送上大礼。

昨日，欧洲央行启动了第二轮长期再融资操作（LTRO），向约800家" 欧元区银行派发了总金额为5295亿" 欧元（约合7134亿" 美元）的3年期贷款，高于市场此前平均预期的5000亿欧元。

尽管LTRO成为了欧洲一剂“救急药”，但市场对欧洲央行再次开闸放水的效果依然存疑。

亚太股市牛气十足

自欧洲央行启动第一轮LTRO以来，投资者一直在辩论的中心议题是，LTRO是否就是欧洲版的QE（量化宽松）。然而，从市场反应来看，LTRO其实就相当于欧洲版的QE，并主导了过去两个月欧洲乃至全球市场的走势，成为欧债危机的一个转折点。2月28日，道指自2008年5月份以来首次收盘站上13000点以上。今年以来，德国股市累计涨幅超过17%。

亚太股市同样表现强劲，MSCI亚太指数昨日上涨0.8%，该指数自从去年10月5日低点以来累计涨幅已超过20%，从技术上讲，反弹幅度已经符合股市进入牛市的标准。此外，日本股市日经225指数2月累计涨幅超过10%，新加坡海峡时报指数触及3000点大关。

澳大利亚安保资本投资有限公司高级策略师内伊米表示，由于欧洲央行采取了措施，欧洲现在的情况并不像市场担忧的那样糟糕。

与此同时，在美国经济改善之际，牛市的迹象正在增多，投资者信心已经由极度悲观转向较为乐观。

有分析人士预计，欧洲央行的做法实际上是一种变相印钞行为，如此大规模印钞或导致欧元流动性泛滥，或刺激商品市场强劲上扬的势头。

欧元或非最大受益者

在欧洲央行启动第二轮LTRO之后，正在交易的欧洲股市小幅走高，欧元兑美元" 汇率则冲高回落。

德意志银行外汇策略部门主管哈菲兹表示，由于LTRO的规模超出预期，欧元将会由于欧洲央行资产负债表规模的扩大而承压。有分析人士认为，新兴市场货币及商品货币将出现上涨" 行情，而欧元本身可能并非最大受益者。

巴克莱资本驻纽约外汇策略师何塞表示，市场仍看好融资套利交易，特别是针对卢布、墨西哥比索和巴西雷亚尔的融资套利交易，这些货币还将受到油价上涨的提振。

治标不治本

去年12月，欧洲央行启动第一轮LTRO，向超过500家银行发放了总计4890亿欧元的3年期低息贷款。从市场反应来看，首轮LTRO的确取得了不错的效果：欧洲银行业突然变得现金充裕，不必为大笔到期债券而担心；意大利和西班牙国债收益率开始下降；企业信心上扬，股市也同样如此。欧洲央行行长" 德拉吉曾表示，LTRO已进一步缓解欧元区的信贷紧缩。

不过，LTRO对于欧洲央行来说并不是长久之计，市场对于欧洲银行如何运用LTRO的融资也有所顾虑，大规模流动性注入举措还是不能推动实体经济加速增长。

德意志银行以及瑞士银行都认为，尽管首轮LTRO广受赞誉，但欧洲央行将不会进行第三轮长期再融资操作，因为欧洲央行的政策制定者之间将会产生矛盾。

德意志银行经济学家莫伊克表示，如果金融市场再次陷入困境，欧洲央行才有必要进行第三轮长期再融资操作。

此外，有分析人士表示，欧洲央行担心银行变得过于依赖央行的资金，并丧失重启银行间借贷的动力，LTRO也不能解决欧洲债务问题，只能在短期内提振市场信心。

(吴家明)