欧元区行驶在惊涛骇浪中 妥协将成为主题顺水鱼财经

  对于欧洲来讲，债务互换是失败的

和讯外汇消息 希腊债务问题似乎终于得到解决，希腊在行使国内' 法律规定的集体行动条款后，达到了获得第二轮救助贷款的条件。管理主权CDS合约的机构ISDA称这一结果为“信用事件”，这意味著购买了掉期违约保险的投资者将得到赔偿。

期限在11-30年间不等的20个品种新希腊国债3月12日正式上市交易，而就在上市交易首日，希腊新债就贬值了逾70%，并出现了新债收益率曲线倒挂现象。表明希腊短期风险巨大，投资者对希腊的偿债能力依旧极度担忧，对希腊普遍不信任。希腊11年期的国债目前收益率约18.1% ，30年期的品种收益率约13.4%。从这组' 数据来看，希腊国债的短期收益率高于长期收益率，表明国债收益率曲线出现了倒挂，希腊短期风险十分突出。

' 欧元区财长会议上，' 欧元集团主席容克表示，新的希腊金援方案周一晚间已经被欧元集团在政治层面上接受了，毫无疑问希腊1,300亿欧元第二轮救助计划中的援助款项将被批准。对希腊的第二轮援助将在周三早正式启动。他还称，成功的债务互换将令希腊债务占国内生产总值(GDP)比值至2020年降至117%。

考虑到希腊有很强的传染性，其实无论债务置换结果如何，欧元区最终都会与其达成交易，因为希腊违约的成本太大，不仅仅对希腊是一场灾难，对欧元区也将是一场灾难，各国都难以承受其后果，也只能通过妥协来稳定住了整体形势。

对于欧洲来讲，债务互换是失败的，因为希腊主权债务违约已经实现，这是欧洲领导人自债务危机开始时就一直在极力避免的事，欧元区现在正处在未知领域。按照希腊当前的情况看，失业率居高不下，希腊经济深陷衰退，政府还将采取消极的财政紧缩计划，一旦希腊领导人无法履行对国际贷款人的承诺，该国仍然有可能在将来需要第三轮援助。德国财长朔伊布勒就表示，没有人能够排除希腊或将在未来某一时刻需要第三轮援助计划的可能性。

穆迪也警告称，在未来几年，希腊将面对巨大的挑战来完成获得国际援助所需要的财政目标，由于大规模的债务减值和债务的强迫持有，希腊在第二轮救助计划发挥作用后，其发债仍无吸引力。并指出，即便是在乐观的预测下，穆迪仍然预料2020年希腊的债务占国内生产总值的比重仍然无法降至120%。由于希腊剩余的大多数债务由国际债权人所持有，一旦该国未来再度出现债务重组，将不仅牵扯到私人债权人，还有可能令公共部门参与其中。

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