风险货币等待破局 驱动来自防火墙扩容顺水鱼财经

上周(3月23日当周)整个汇市处于窄幅震荡之中，虽然欧洲和中国的经济" 数据令风险货币短暂承压，但风险货币整体上持稳，这说明市场情绪基础良好。风险货币走势能否进一步突破区间上限将取决于本周(3月30日、31日举行的" 欧元区财长和" 央行行长会议上)" 欧盟能否就扩大“防火墙”达成一致。

前一周市场主要是由经济数据来驱动的，当前欧洲、日本和新兴市场国家经济都出现放缓，而与之形成鲜明对比的是美国经济依然处在稳定的复苏当中。

欧洲在处理债务危机的过程中，因缩减财政开支而减轻了部分债务压力，但却造成了欧洲消费低迷和失业率没有明显改善。因此，在欧洲层面上的经济复苏受到了极大抑制，并且很难在短期内得到彻底改变。日本则是受到通缩和" 日元升值的掣肘，新兴市场在高通胀以及外部需求放缓的情况下增长减速。

这种状况虽然偏向于打压非美货币，但是在欧债问题缓解以及美国经济维持温和扩张的大背景下，若无持续负面消息打压，市场情绪难以一直承压。

除了经济数据，能够打压风险偏好情绪的另一个因素是欧债危机。希腊完成债务重组并获得1300亿" 欧元救助后欧债危机担忧暂时缓解，但长期来看，债务问题忧虑依然挥之不去。

就目前情况而言，意大利、西班牙、希腊和葡萄牙等国的经济改革虽然取得些许进展，但进展缓慢，甚至可以说是困难重重，我们有理由相信，一旦这些国家在改革上遇阻，市场忧虑情绪恐怕将快速升温。

“末日博士”鲁比尼(Nouriel Roubini)创建的鲁比尼全球经济咨询公司(Roubini Global Economics)研究及策略主管Arnab Das上周在接受美国当地媒体采访时指出，欧洲经济今年可能陷入衰退，葡萄牙亦可能步希腊后尘，成为一个不得不为高借贷成本而进行债务重组的国家。

自" 欧洲央行从去年12月和今年2月末的两次长期再融资操作(LTRO)以后，西班牙、意大利等国的国债收益率均出现较大幅度回落，从而在一定时期内解除了上述两国的违约警报。但在上周，这两国的国债收益率再度攀升。西班牙借贷成本攀升至今年1月以来高点5.5%上方，意大利10年期公债利率也同步升高至5.08%。西班牙国债收益率在3月超过意大利，是去年8月以来首次。

与希腊相比，西班牙和意大利经济规模要大很多，如果需要救助的话，现有的救助基金是很难满足其需求的。于是欧元区各国政府将试图建立一个足够强大的金融“防火墙”，从而保卫西班牙、葡萄牙、意大利等其他脆弱经济体免受债务危机的进一步“传染”。

本周五周六(3月30日、31日)即将召开欧元区财长和央行行长会议。这次会议将在丹麦哥本哈根召开，而提高欧元区“防火墙”将是会议的主要议题。

当前市场讨论较多的有两种方案：一种方案是将欧盟临时救助机制欧洲金融稳定工具(EFSF)已经承诺救助希腊、爱尔兰与葡萄牙的1920亿欧元与ESM的5000亿欧元合并，使之规模达到接近7000亿欧元；另一种方案是将EFSF剩余的约2500亿欧元与ESM的5000亿欧元合并，使其规模达到7500亿欧元。

然而，最大的反对力量来自德国，此前德国一直反对扩大“防火墙”的规模。不过近期德国的立场也有所软化，有消息称德国总理" 默克尔政府更倾向于将资金规模扩大到7000亿欧元的方案。

2月份G20会议上透露出来的信息预示着欧元区必须扩大“防火墙”的规模，方能顺利得到国际社会的援助。欧盟领导人曾在3月初表态称会在3月底达成扩大防火墙，如果本周末能够顺利达成扩大防火墙的任务，风险货币在近期将会减少一个包袱。