弹药用尽 欧洲央行已无合法解决危机的办法？顺水鱼财经

' 英国金融时报评论员Wolfgang Münchau撰文称，欧洲' target='_blank' >央行难以实现通胀目标的原因，不仅仅在于其用完了所有可用政策工具，还因为把政策基于错误的经济模型。欧洲央行从未预料到，通胀会偏离2%的目标，但每个月都被经济数据打脸。因为他们依赖不准确的情报，且在过去几年里犯了三大错误。（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

第一、欧洲央行本应在金融危机初，实施大规模资产购买计划，并将利率降至零。欧洲央行的行动本应比美联储更紧迫，因欧洲的财政政策远比' 美国严格。

第二、' target='_blank' >德拉吉承诺在二级市场购买欧元区国家国债，也就是市场所称的“OMT”计划。这必然帮助欧元区债券市场复苏，缓解欧债危机。但这最多只能算局部胜利，因为这令所有人自满，包括欧洲央行自身。好像OMT是解决危机的终结方案。

第三、错判了去年年末通胀率回落。自去年11月以来，剔除波动性较大的食品和能源的欧元区核心通胀率维持在0.8%附近。但每个月议息会议和讲话中，欧洲央行行长德拉吉都一再重复：“通胀预期牢牢稳固于近2%的水平。”

Münchau认为，欧洲央行应开始放弃通胀目标，并以价格水平目标代替。这将向投资者释放一个信号，即如果第一年通胀过低，欧洲央行将在下一年锚定更高的目标，以实现整体价格水平目标。

欧洲央行应开始买入股票 和垃圾债，应资助按揭贷款和个人消费贷款。也可以通过买入债券，为交通基础设施、能源网络和科学研究领域的投资计划融资。这些举措都是有效的，但并不合法。

若要规避' 法律问题，欧洲央行唯一能做的就是抛弃那些愚蠢的宏观经济模型—也就是他们启用的Smets-Wouters模型，因为它早就过时了。

Münchau猜测，欧洲央行不会采取上述的任何行动，而是继续怪罪欧元区成员国政府没有实施结构性改革。他们最终将实施规模很小的资产购买计划，并在经济初步显示复苏迹象时就过早结束它。