西班牙CDS创历史新高 欧债核爆一触即发顺水鱼财经

和讯外汇消息 西班牙10年期信用违约掉期(CDS)费率隔夜突破469点，创出历史新高。此前西班牙10年期债券收益率一度突破6%，这是自' 欧洲央行2011年12月通过两轮长期再融资操作(LTROs)以来西班牙国债市场的首次“警报”。西班牙是' 欧盟第四大经济体，而其当前的经济发展速度和紧缩计划并不符合欧盟预期目标，很容易走向危机。

由于担心西班牙在经济下滑期间无法完成严厉的赤字目标，市场担心西班牙将被迫步希腊、爱尔兰和葡萄牙后尘寻求国际救助。作为西班牙是' 欧元区第四大经济体和全球第十四大经济体，其经济规模是希腊的5倍。西班牙一旦倒下，对金融市场的杀伤力将远超过希腊、爱尔兰和葡萄牙。

三月初，西班牙新政府宣布前任政府远未能实现2011年预算赤字6.0%的目标，实际赤字与GDP之比为8.5%；随后其补充说，今年该国亦达不到欧盟同意的赤字目标，其将把今年目标设在5.8%，远高于与欧盟协商好的4.4%。西班牙新政府承诺，仍将在明年把赤字与GDP之比降至3%的欧盟上限以下，以遵守最后期限，不过同时也表示，应考虑到起点较高和经济增长放缓的问题。

目前，西班牙公共债务在其国内生产总值中所占比重为40%，而' 欧元区各成员国的这一平均数字达到了70%。西班牙的公共债务将在2013年之前增长一倍，其在信贷稳健性方面的这一关键优势正在逐渐消失。由此， 德国财长朔伊布勒断言，西班牙绝对不是下一个希腊。法国财长巴洛因也表示，西班牙债务负担相对而言处于较低水平，欧元区将支持西班牙。

西班牙首相拉霍伊在上月30日公布了新的紧缩预算案。这份最新的预算案是西班牙1978年重返民主以来的最紧缩预算案。预算案将要求西班牙政府各部门平均削减14.5%-15%的支出，在今年将赤字占国内生产总值之比降至5.3%。

西班牙上一届政府在去年留下了8.5%的赤字占GDP比率，这就意味着，拉霍伊需在一年内削减3.2个百分点，这相当于340亿欧元(约合450亿' 美元)。在西班牙经济已经进入衰退的不利情况下，进一步的大幅财政紧缩也给经济带来了更大压力。

西班牙国债本月4日发行结果显示，与希腊相比，西班牙可能才是欧洲经济的软肋，而欧洲联盟约束西班牙财政的努力所显现的效果与预期相反。市场对西班牙发债反应冷淡，致使国债价格下跌。上述事实表明，西班牙政府的财政紧缩方案并未重振投资者信心，对西班牙和欧盟经济均构成威胁。

在欧盟施压下，西班牙承诺的财政紧缩目标严于其他任何欧洲经济体。根据新一轮财政紧缩方案，西班牙预算赤字今年必须从相当于国内生产总值的8.5%降至5.3%。鉴于西班牙经济已经开始下滑，这一财政紧缩幅度相当于国内生产总值的大约4%。

过度的财政紧缩措施遏制经济增长，促使公共债务进一步攀升。反过来，政府削减预算越成功，经济增长和公共债务前景就越为悲观。在经济增长低于预期的同时，西班牙失业率已高居23%。更甚的是，青年群体失业率已达惊人的50%。西班牙已陷入经济、财政和政治滑坡的恶性循环，如果任由西班牙陷入漩涡，控制破坏所需的气力将让救援希腊行为看上去不过是小菜一碟。一旦西班牙倒下，欧盟采取的有限预防性措施将土崩瓦解。

西班牙目前较差的经济状况已经引起了普遍的担忧，也令市场随其市场对其所产生的担忧升温，而这样的担忧也蔓延至邻国意大利。西班牙的失业率目前已高达23%，而该国' target='_blank' >央行预测，西班牙经济今年将收缩1.7%。经济恶化让受房地产泡沫重创的西班牙银行进一步承压，也让外界越来越担忧西班牙银行业可能无法度过紧缩政策导致的资本危机。西班牙央行行长奥多涅斯表示，最近西班牙政府推行的改革还不足以解决银行的问题，政府必须为抵御经济衰退进一步增加资本金。除非经济改善，否则西班牙银行业必须继续增加资本，而西班牙短期内不太可能出现强劲复苏。

西班牙债务问题主要源于该国银行业，西班牙央行行长奥德内兹称，假如西班牙经济恶化程度超出预期，则需要向银行业注入更多资本。惠誉同日敦促欧元区核心国法国继续银行业的重组行动，以确保该国银行评级。西班牙迅速膨胀的公共债务问题根源是房地产泡沫。伴随着金融危机爆发，西班牙持续十年的房产泡沫破灭，国内银行业背负了沉重债务。这场危机导致数家储蓄银行岌岌可危，不得不接受救助。由于大量房地产贷款坏账未完成拨备，预计银行坏账问题将继续恶化。目前，西班牙政府正支持45家因不良房产贷款面临破产威胁的储蓄银行整合为14家，注资金融业将进一步加重西班牙政府财政负担。

奥德内兹称，假如西班牙经济复苏前景良好，则现有改革措施可使银行业逐步恢复健康。但若经济恶化程度较预期更为严重，则该国银行业或需要注入更多资本，一些银行恐怕无法在经济衰退中继续独立生存。2月，西班牙政府敦促银行业拨备500亿欧元用于房地产贷款损失，并鼓励银行合并重组。

而对于欧债危机的发展，末日博士鲁比尼警告曾称，葡萄牙将成为下一个重组债务的欧元区国家，且希腊将成为第一个退出欧元区的国家，退出时间将在明年稍晚时候。意大利和西班牙或许会步入希腊后尘。无论答案是什么，都意味着市场对欧债危机解决仍不乐观。鲁比尼干脆建议欧元区“壮士断腕”，他在金融时报的专栏文章中建议希腊、葡萄牙、意大利、西班牙和爱尔兰退出欧元区，以离婚的方式来“克服欧元区基本设计缺陷”。

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