冬季需求意外疲软 动力煤期货或将“雪上加霜”顺水鱼财经

第一黄金网11月5日讯 周一(11月5日)动力煤期货主力1901合约开盘报628.6元/吨，目前最高上探至632.4元/吨，最低触及624.2元/吨，截止收盘报627.8元/吨，较上一交易日下跌1.4元/吨，跌幅0.22%。

冬季需求是影响煤价的主导因素，然而今年我国出现冷冬可能性很小，动力煤的下游需求预期疲软，此外环保安检不断升级也将使得煤炭产量释放受到一定的抑制的，再加上沿海电厂存煤量居高不下，短期来看动力煤弱势局面难改。

2018年1-9月，全国原煤累计产量25.95亿吨，累计同比增长5.1%;其中9月份原煤产量3.06亿吨，同比增长5.2%，环比增长3.2%。当前部分主产地环保安全检查仍在升级，煤炭产量释放仍将受到一定的抑制;但由于今年安全及环保检查已经常态化，对原煤产量的影响或逐渐弱化，预计后期煤炭产量不会有太大的变化。

受前期积极备货、当期日耗偏低等因素影响，截至10月31日，沿海地区主要发电集团的合计煤炭库存量增至1623万吨，创年内新高，为2013年2月以来的最高水平。以当前50万吨左右的日均耗煤量来计算，库存可用天数高达32天;假设以传统旺季80万吨的日均耗煤量来计算，库存可用天数也能够达到20天。受此影响，下游电厂不仅降低了北上拉煤的积极性，而且对进口煤的询价热情也有所降温，这使得进口煤受限对下水煤价格的支撑力度减弱。

在煤价下跌行情中，电厂的采购策略一般以随用随买为主，尽可能降低库存水平或者通过期货市场管理库存风险。当煤价趋势转变后，电厂的采购策略也作出调整。2018年，沿海地区主要发电集团的煤炭库存量整体较前两年出现大幅提升，尤其是自夏季用煤高峰期以来，煤炭库存量几乎都维持在1500万吨以上水平。

冬季需求仍是后期影响动力煤价格走势的主导因素。然而日前国家气候中心预测，今年冬季中国大部分地区气温偏高，出现冷冬的可能性不大。主要原因是2018年6月以来，赤道中东太平洋海表温度转为偏暖并不断发展增强，有可能于2018/2019年冬季形成一次厄尔尼诺(ElNino)事件。历史上，发生厄尔尼诺事件，我国冬季偏暖的概率较大。

2018年第一、二、三季度，我国全社会用电量同比增速分别为9.8%、9%和8%，尽管用电量增速已经连续9个季度保持在5.5%?10%的较快增长区间内，但是增速连续回落反映出当前国内宏观经济运行面临的风险正在不断增加，后续用电量增长将缺乏亮眼表现。

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