评级机构再掀风浪 西班牙爱尔兰受袭顺水鱼财经

和讯外汇消息 标普发布报告，将西班牙的长期主权信用评级下调了两个等级，从“A”下调至“BBB+”，评级前景为“负面”。同时，标普确认爱尔兰长期主权信用评级为“BBB+”，短期主权信用评级为“A-2”，长期评级展望仍为负面。

标普将西班牙长期主权信用评级从A下调至BBB+。评级展望为负面，反映出西班牙经济增长和预算状况面临着严重的内外部风险。标普表示，预计西班牙经济将出现萎缩，理由是可支配收入下降、私营部门进行去杠杆化、政府集中实施财政整顿措施，且西班牙的许多重要贸易伙伴外部需求前景不确定。

2011年10月13日，标普宣布，将西班牙长期主权信用评级下调一级，由AA下调至AA－，评级展望为负面。标普在声明中表示，下调西班牙长期信用评级的主要原因有三。首先，由于外部环境不佳以及融资成本高企，西班牙经济增长前景面临不确定性。其次，西班牙失业率长期居高不下，且2011年以来还有小幅上升势头。欧盟" 统计局的" 数据显示，西班牙失业率在" 欧盟27国中一直最高。此外，西班牙金融系统风险敞口较大，资产状况存在继续恶化的可能。

今年1月13日，标普下调西班牙、法国、意大利等" 欧元区9国信用评级，其中西班牙长期信用评级被连降两级，由AA-降至A，此结果导致西班牙市场反应强烈，13日当天，西与德国10年期国债收益率利差增加16个基点至245.9点。

标普预计，今明两年西班牙国内生产总值将分别萎缩1.5%和0.5%，此前给出的预期分别为增长0.3%和1%。由于赤字预期高于此前预期，同时也考虑到其他债务指标也在上升，标普预计2014年西班牙整体政府债务净额占GDP的比例为76.6%，此前给出的预期为64.6%。该机构指出，在经济萎缩之际，西班牙的预算前景可能恶化，并称西班牙需要向银行业提供进一步资助的可能性加大。

标普表示，西班牙经济正在恢复平衡，西班牙政府所采取的措施应有利于实现这一目标。该机构称，西班牙的经常项目赤字正在收窄，这主要是受该国出口表现强劲提振。并称如果不计入实际收入与预期收入的缺口，西班牙的经常项目是平衡的。和2008年至2010年不同，西班牙" 央行现已成为该国经常项目赤字融资的主要来源，这反映出西班牙商业银行系统对官方融资渠道的依赖程度已大幅提高至高于标准普尔1月份预计的程度。

尽管西班牙经济形势不乐观，但标普表示，西班牙新政府一直在实施全面结构改革，这应有利于中长期经济增长。不过，标普预计，就业市场改革措施无法在短期内提振就业，已然偏高的失业率将会进一步上升，直到就业市场开始持续复苏。

标普还补充称，欧洲主权债务危机的管理策略一直缺乏成效。除非" 欧元区所采取的应对措施能够提振投资者信心并稳定市场资本流动，否则西班牙经济前景恶化程度可能比此前预期更加严重。

西班牙是欧盟第四大经济体，而其当前的经济发展速度和紧缩计划并不符合欧盟预期目标，很容易走向危机。由于担心西班牙在经济下滑期间无法完成严厉的赤字目标，市场忧虑西班牙将被迫步希腊、爱尔兰和葡萄牙后尘寻求国际救助。作为西班牙是欧元区第四大经济体和全球第十四大经济体，其经济规模是希腊的5倍。西班牙一旦倒下，对金融市场的杀伤力将远超过希腊、爱尔兰和葡萄牙。

三月初，西班牙新政府宣布前任政府远未能实现2011年预算赤字6.0%的目标，实际赤字与GDP之比为8.5%；随后其补充说，今年该国亦达不到欧盟同意的赤字目标，其将把今年目标设在5.8%，远高于与欧盟协商好的4.4%。西班牙新政府承诺，仍将在明年把赤字与GDP之比降至3%的欧盟上限以下，以遵守最后期限，不过同时也表示，应考虑到起点较高和经济增长放缓的问题。

目前，西班牙公共债务在其国内生产总值中所占比重为40%，而欧元区各成员国的这一平均数字达到了70%。西班牙的公共债务将在2013年之前增长一倍，其在信贷稳健性方面的这一关键优势正在逐渐消失。由此， 德国财长朔伊布勒断言，西班牙绝对不是下一个希腊。法国财长巴洛因也表示，西班牙债务负担相对而言处于较低水平，欧元区将支持西班牙。

西班牙首相拉霍伊在上月30日公布了新的紧缩预算案。这份最新的预算案是西班牙1978年重返民主以来的最紧缩预算案。预算案将要求西班牙政府各部门平均削减14.5%-15%的支出，在今年将赤字占国内生产总值之比降至5.3%。西班牙上一届政府在去年留下了8.5%的赤字占GDP比率，这就意味着，拉霍伊需在一年内削减3.2个百分点，这相当于340亿欧元(约合450亿" 美元)。在西班牙经济已经进入衰退的不利情况下，进一步的大幅财政紧缩也给经济带来了更大压力。

在欧盟施压下，西班牙承诺的财政紧缩目标严于其他任何欧洲经济体。根据新一轮财政紧缩方案，西班牙预算赤字今年必须从相当于国内生产总值的8.5%降至5.3%。鉴于西班牙经济已经开始下滑，这一财政紧缩幅度相当于国内生产总值的大约4%。

过度的财政紧缩措施遏制经济增长，促使公共债务进一步攀升。反过来，政府削减预算越成功，经济增长和公共债务前景就越为悲观。在经济增长低于预期的同时，西班牙失业率已高居23%。更甚的是，青年群体失业率已达惊人的50%。西班牙已陷入经济、财政和政治滑坡的恶性循环，如果任由西班牙陷入漩涡，控制破坏所需的气力将让救援希腊行为看上去不过是小菜一碟。一旦西班牙倒下，欧盟采取的有限预防性措施将土崩瓦解。

西班牙目前较差的经济状况已经引起了普遍的担忧，也令市场随其市场对其所产生的担忧升温，而这样的担忧也蔓延至邻国意大利。西班牙的失业率目前已高达23%，而该国央行预测，西班牙经济今年将收缩1.7%。经济恶化让受房地产泡沫重创的西班牙银行进一步承压，也让外界越来越担忧西班牙银行业可能无法度过紧缩政策导致的资本危机。西班牙央行行长奥多涅斯表示，最近西班牙政府推行的改革还不足以解决银行的问题，政府必须为抵御经济衰退进一步增加资本金。除非经济改善，否则西班牙银行业必须继续增加资本，而西班牙短期内不太可能出现强劲复苏。

西班牙债务问题主要源于该国银行业，西班牙央行行长奥德内兹称，假如西班牙经济恶化程度超出预期，则需要向银行业注入更多资本。惠誉同日敦促欧元区核心国法国继续银行业的重组行动，以确保该国银行评级。西班牙迅速膨胀的公共债务问题根源是房地产泡沫。伴随着金融危机爆发，西班牙持续十年的房产泡沫破灭，国内银行业背负了沉重债务。这场危机导致数家储蓄银行岌岌可危，不得不接受救助。由于大量房地产贷款坏账未完成拨备，预计银行坏账问题将继续恶化。目前，西班牙政府正支持45家因不良房产贷款面临破产威胁的储蓄银行整合为14家，注资金融业将进一步加重西班牙政府财政负担。

奥德内兹称，假如西班牙经济复苏前景良好，则现有改革措施可使银行业逐步恢复健康。但若经济恶化程度较预期更为严重，则该国银行业或需要注入更多资本，一些银行恐怕无法在经济衰退中继续独立生存。2月，西班牙政府敦促银行业拨备500亿欧元用于房地产贷款损失，并鼓励银行合并重组。

标普在调整西班牙评级的同时，确认了爱尔兰长期主权信用评级为“BBB+”，短期主权信用评级为“A-2”，长期评级展望仍为负面。标普在一份新闻稿中称，维持爱尔兰评级展望为负面的理由是，该国政府仍面临到2015年将赤字比例降至3%以下的艰巨任务。此外，标普还指出，爱尔兰在削减政府基本预算赤字方面已超额完成2011设定的目标。并表示，如果证据显示外部需求降低影响到经济增长，爱尔兰评级可能会被下调。

此前，爱尔兰一部长称该国今年经济增长料不足1%，" 财政部将在一两天内公布最" 新经济(" 310358, " 基金吧)预估。不过欧盟、国际货币基金组织及" 欧洲央行周四在联合声明中称，爱尔兰的财政整顿措施2012年按部就班进行，不过仍存在巨大挑战。声明称，在充满挑战的环境下，需要欧洲伙伴的支持帮助爱尔兰实现援助目标；需要采取政策措施继续确保复苏。同时，“三驾马车”维持爱尔兰国内生产总值增长约0.5%的预估不变。IMF称，爱尔兰第一季度税收增长可能是经济正在转强的信号；爱尔兰经济能否在2013年更快增长将取决于出口市场的复苏。“三驾马车”表示，代表团将需求批准结束评估。爱尔兰财长努南已表示，爱尔兰已经通过欧盟、IMF以及欧洲央行第六次三方审查。

爱尔兰超额完成了其2011年在欧盟及国际货币基金组织的资金救助下制定的预算赤字削减计划，超出目标1个百分点。这使得爱尔兰今年在财政方面走上正轨的可能性上升，尽管政府降低了经济增长预期。爱尔兰政府称，剔除对金融业的一次性资金注入，爱尔兰今年的潜在赤字占GDP之比的9.4%，而目标为10.6%。但是，爱尔兰潜在赤字仍为欧盟最高，为葡萄牙的2倍有余，且赤字占GDP比例高于希腊的9.1%和西班牙的8.5%。

爱尔兰政府计划下周降低其经济增长预期，但赤字初值将高出预期。该国政府表示，爱尔兰将努力实现2012年赤字占GDP比例在8.6%的预算计划。数据显示，爱尔兰的潜在赤字水平好于预期，其财政正在步入正轨。但是，另有媒体调查显示，超过40名经济学家预测，“欧猪四国”(葡萄牙、爱尔兰、希腊、西班牙)将陷入更深层次的经济衰退，因其饱受超高失业率和无法完成赤字目标等一系列问题煎熬。

在“欧猪四国”中，经济学家对西班牙的看法非常悲观，预计西班牙经济2012年将萎缩1.5%，2013年萎缩0.2%；失业率2012年将达24%，2013年达24.1%。对于爱尔兰则认为，其经济虽在改善，但问题还是很多，预计今年经济将微幅增长0.2%，明年为1.5%。相比葡萄牙和西班牙，爱尔兰看起来步入了达到财政目标的正轨，经济学家表示：“爱尔兰比其他问题国家有更好的经济模式，能够在短期内推动经济增长。但该国最强大的出口产业也受到了全球经济放缓和需求减弱的重创。”

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