布瑞克资深分析师鸡蛋实战策略推荐，这波福利请收好！顺水鱼财经

摘要：布瑞克咨询在11月末发布了鸡蛋做空策略方案，重点看空2-5月份合约，得到市场充分验证，12月初再次发布看空策略。布瑞克基于当前鸡蛋供需情况及未来的基本面，第三次发布鸡蛋交易策略方案，本方案包括一个单边做空策略及一个跨期套利组合策略。

标的1：' 大连商品交易所JD1805

方向：单边裸空

风险评估：中高风险

收益评估：超高收益

止损：3750元/500KG

止盈：3300元/500KG

风险收益平衡方法：降低仓位，低杠杆

交易核心：8月份至今鸡蛋' 现货持续维持高位，蛋鸡养殖利润丰厚，补栏意愿强烈，淘汰意愿不足，蛋鸡存栏持续恢复。蛋鸡从16-17周开始产蛋，23周后持续20周左右处于产蛋' target='_blank' >高峰期，3-4月份蛋鸡日龄结构最优，加上春节蛋鸡季节性产蛋率提升，而春节后鸡蛋季节性消费减弱，供需尖锐，不排除春节后现货出现大幅跳水，现货价格下跌将诱发' 期货跟随下跌。

正文

理论上蛋鸡产蛋率跟品种有关，蛋鸡从鸡雏开始养殖，大概16-17周左右开始产蛋，产蛋率快速提升，23-24周进入产蛋高峰期（产蛋高峰期定义为产蛋率超过90%），产蛋高峰期一般持续20-22周（蛋鸡生命周期的43-45周，下同），产蛋高峰期后，如果饲料营养及管理到位，蛋鸡产蛋率仍为维持85-90%左右水平10周左右，进入到55-60周蛋鸡产蛋率下降到80%，养殖户开始逐步考虑淘汰，但如果鸡蛋价格偏高，饲料营养及管理到位，65周蛋鸡仍能维持在78-80%左右水平，养殖户不愿意主动淘汰。

分析师鸡蛋实战策略推荐，这波福利请收好！ src="http://i8.hexun.com/2018-02-07/192423759.jpg">数据来源：布瑞克咨询，单位：%，不考虑天气因素理论周龄产蛋变化趋势

2017年上半年我国蛋鸡在4—5月份集中淘汰，而补栏不足，导致2017年下半年我国蛋鸡存栏不足，鸡蛋供应偏少，价格维持在高位。7月份后蛋鸡补栏意愿大增，特别是8-11月份众多的种鸡场鸡苗销售一空，提货需要等待20天到一个月。7月初补栏的蛋鸡在10月下旬开始产蛋，11月下旬12月初进入了丰产期，8月份补栏蛋鸡也进入了丰产期，9月初补栏预计在本月中下旬进入丰产期。

上图显示，3-5月份属于下半年集中补栏蛋鸡的高峰产蛋期的集中阶段，鸡蛋供应充裕，截止目前蛋鸡现货仍在4元/斤，相对于不足3元/斤的鸡蛋生产完全成本，养殖利润仍处于高位，且已经持续了半年多时间，养殖行业资金情况好转，养殖户仍对未来补栏存在良好的意愿，增加了远期蛋鸡存栏的可能性。

短期处于春节现货备货最后阶段，部分贸易商担心春节前运输问题，2月3-4日北京批发市场一度出现超过20%上涨，但上涨难持续，春节后鸡蛋的季节性消费淡季，而春季到来，良好的天气，强化了蛋鸡的产蛋率提升，蛋鸡实际产蛋率有望高于理论值。当前养殖利润良好，养殖户的在饲料营养及管理上到位也强化了蛋鸡可获得更高的产蛋效率，进入增加了鸡蛋供应。

春节后鸡蛋季节性消费蛋鸡，蛋鸡日龄结构优化及良好天气支撑，鸡蛋供应大增，鸡蛋供需天平逐步偏向过剩，春节后鸡蛋现货不排除出现踩踏性下跌，如果遇到病情或者其他因素影响鸡蛋消费，鸡蛋现货甚至短时间跌至生产成本（考虑到' 玉米价格上涨，春节还有华北地区鸡蛋完全生产成本在2.9-3.2元/斤左右）。目前来，鸡蛋价格适当下跌方能引导养殖户合理淘汰鸡优化蛋鸡结构，促使行业的健康发展。

综合评估JD1805虽然较11月末下下跌了400元/500KG，但后期现货价格下跌，盘面价格并未下跌到位，仍有做空机会。

标的2：大连商品交易所JD1807-JD1805合约

方向：做扩JD1807-JD1805价差

比例：1:1

介入价差：价差低于-10/组

风险评估：中等风险

收益评估：较高收益

止损：价差下跌至-100 /组

止盈：价差上升至200元/组

风险收益平衡方法：适当缩小盈亏比例，防止1807交易不活跃，阶段性出现跳点，导致自动止损。

截止2018年2月7日上午盘，JD1807-JD1805价差为-16点，价差偏小，有扩大要求。5月份仍处于鸡蛋消费淡季，但处于产蛋高峰期（参考策略方案标的1对JD1805分析）。

上图显示，3-5月份仍处于蛋鸡产蛋集中高峰期，但进入7月2017年9月份补栏的蛋鸡产蛋产蛋率已经明显下降，另外一般在春节前后蛋鸡补栏偏少，减少了7月份蛋鸡有效存栏。

时间跨度评估，JD1805交易是3-4月份现货，而3-4月份处于产蛋高峰期，需求淡季，而JD1807相对临近JD1809，JD1809属于多头合约目前与JD1807有较大的升水。6月份后全国气温的快速回升，理论上蛋鸡产利率因天气因素开始下降。

统计角度，7月份合约挂牌时间较短，仅有一年（2017年）的有效时间（2-5月），加上该数据属于蛋鸡大量淘汰-市场存栏锐减的过渡期，用来做价差统计分析失真较大，不做统计分析。

综合分析JD1807在春节还有有望强于JD1805，价差有扩大趋势。我们认为JD1807-JD1805合约在4月初，价差有望上涨至200点/组，具有较高的可行。

该组合因为涉及了非主流合约JD1807合约，因此在做套利时候，需要考虑流动性问题，JD1807合约需要在3月中旬后日成交量方能超过1000手/日，5月份方能接近10000手左右（五月合约进入交割月，我们在考虑流动性时候，主要考虑到4月中之前），因此在做该套利组合，头寸不宜过大，建议不超过50组，方便头寸正常介入，不影响日内的JD1807合约的大幅波动。

  本文首发于微信公众号：布瑞克农业数据。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

（责任编辑：任刚 HF008）
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