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瑞银:耶伦搞错了劳动力市场数据顺水鱼财经

核心摘要: 在周五的JackHole会议上,美联储主席在讲话中提到了一个“由19个劳动力市场数据组成的劳动力市场状况指数”。(更多精彩财经资讯,点击这里下载华尔街见闻App) 美联储第一次提到这个指数是在5月22日。耶伦在7月的FOMC会议中重申, 这一指标表明,过去几年来,劳动力市场显著改善,但是,它也表明,失业率的下降夸大了整体劳动力市场状况的改善。 瑞银的副首席经济学家、董事总经
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在周五的JackHole会议上,美联储主席' target='_blank' >耶伦在讲话中提到了一个“由19个劳动力市场数据组成的劳动力市场状况指数”。(更多精彩财经资讯,点击这里下载华尔街见闻App)

美联储第一次提到这个指数是在5月22日。耶伦在7月的FOMC会议中重申,

这一指标表明,过去几年来,劳动力市场显著改善,但是,它也表明,失业率的下降夸大了整体劳动力市场状况的改善。

瑞银的' 美国副首席经济学家、董事总经理DrewMatus对该指数进行研究后发现,

截至4月,美联储的劳动力市场状况指数(LMCI)远高于前两个美联储' 加息周期开始时的水平。事实上,历史上,美联储往往在LMCI收复失地前就加息。在上一次经济衰退中,LMCI的下降异常迅速。

Matus并不像耶伦那样,认为这个指数是劳动力市场的重要指标

不幸的是,我们发现LCMI与劳动参与率和工资的相关性很低。而这正是美联储最关注的两大指标。在12个月里,LMCI与劳动参与率的相关性仅0.36,与每小时工资的相关性仅0.38。

Matus和其他美联储鹰派官员最大的担忧是,在耶伦的领导下,美联储将误解劳动力市场信号,并因此维持宽松的货币政策,长于经济的实际需要。

如果美联储的高度刺激政策不能解决失业问题,那长期保持宽松政策将为劳动力市场明显收紧埋下伏笔。随着劳动力市场的正常化,受到刺激政策的滞后影响,工资(和更广泛的通胀压力)会加速上涨。而这将带来美联储不想看见的高通胀。

Matus认为,美联储将在“2015年中期”首次加息,而此后加息的速度将快于美联储目前的预期。Matus说,

事实上,耶伦指出,“如果劳动力市场的进展继续快于预期,或者通胀上涨的速度快于预期,这将使得经济更快的接近美联储的双重目标。那样,提高联邦基金利率可能会早于FOMC目前的预测,而此后加息的速度也将加快。

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