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临近春节放假，' 钢材现货市场交易停滞。 ' 螺纹钢社会库存累库加速超过100万吨，达到621.2万吨。截止周五全国螺纹钢均价4134元/吨，唐山钢坯价格执行春节锁价政策报价3610元/吨。高炉供应维持稳定，随着春节氛围愈发浓厚，在市场休市加重的情况下预计国内钢材市场价格维持盘整状态，建议空仓过年。
上周原料相对钢材偏强势，上周国内大中型钢厂进口矿可用天数补至33.5天，环比上周再增加0.5天，在高炉复产预期下逢低布局或许是不错的机会。钢厂' 焦炭采购价6轮累计降幅500元/吨。焦企利润大幅下滑，部分焦化厂出现亏损，山西个别焦炭生产厂家提出涨价诉求。从基面本来看，焦炭供给逐步由紧平衡向供需平衡发展。从库存数据来看，下游端对原料进行了补库，春运开启会造成原料运输紧张。从当前市场的主要焦点仍集中在冬储上面，关注钢厂原料库存情况，煤焦年前建议以观望为主。
' 铜市目前基本面信息比较少，LME库存的波动以及股债两市的抛售将是影响春节期间铜价走势的主要因素。不过虽然短期内价格或整体偏弱，但铜行业基本面却并没有太大变化，下跌空间或并不会太多。短期考验5万支撑。镍下游接受能力以及雨季结束的展望，当前已经无法进一步驱动镍价，但库存下降支撑镍价，预计节前镍价继续高位宽幅波动，关注97000元支撑。
从目前的预报来看，未来两周阿根廷降雨仍偏少，天气方面将继续给盘面支撑。总体来看，未来美豆价格的主要焦点还在天气，若阿根廷' 大豆持续干旱下，美豆重心仍将震荡上移。国内' 豆粕库存出现下滑较前期降低不少，但压力仍在。关注2-3月大豆到港及节后饲料需求情况，连粕跟随美豆震荡，区间2780-2820。
本周马来1月供需数据将发布，市场预计马来出口将下降8%至131万吨，库存增加0.6%至275万吨。截止2月9日国内食用棕榈油库存64.24万吨较上周增2万吨，2-3月国内棕油进口量仍较充裕，预计库存仍会缓慢回升。国内' 豆油库存目前为146万吨，去年同期为105万吨，豆油库存仍然庞大，在2月份豆油库存或仍继续下降，但下降幅度有限，供应充裕下' 油脂仍将保持偏弱震荡走势。
上证综指周跌9.6%，创两年来最大单周跌幅。A股调整从1月底已经开始，业绩地雷频发、前期市场超涨调整需求、以及强监管政策压力尤其是' 信托杠杆传言等造成市场开始杀跌，但' 美股随后因' 加息节奏重估导致的暴跌和A股调整相共振，造成整体金融市场恐慌，市场波动超出预期。A股机构化和去散户化虽然在进行，但是一旦大跌机构'私募等集体出逃行为更加统一，再加上算法交易驱动，市场近两年的每次调整都较以往更急，' 股指期货作为对冲工具的重要性更加凸显。
对后市来看，我们认为不应该因波动行为学上的加快就轻易放弃已经延续1-2年的整体盈利质量复苏事实。中长期坚定重申年报观点：“预计2018年A股整体盈利增速小幅回落至15%，资产收益率ROE继续中枢抬升。通胀和加息预期反复互相作用，贯穿全年并影响市场风险偏好。基准利率不会轻易调整，但市场利率会进一步上调，融资成本同步上升，流动性难言放松。在有限的流动性水平下，各大类资产相对而言，A股吸引力更加占优。未来A股跨境资本流动性将继续完善，规范化、机构化和价值化是长期发展趋势，业绩为主是目前流动性有限情况下的最优选择。”短期在春节前，考虑到盈利落袋等影响，还需以谨慎为主，春节期间中美都将有重要经济数据公布，关注美联储重要人士讲话，及节后第一天将公布的联储1月货币政策会议纪要对市场加息预期的影响。我们认为主要风险因素实际上已经被市场大部分price in，短线策略就是静待市场情绪企稳，并均衡行业配置。
1、 Mysteel预估2月上旬粗钢产量继续下降，全国粗钢预估产量2071.22万吨，日均产量207.12万吨，环比1月下旬下降1.49%。 2、 2018年2月11日，沙钢在“2018年2月1日沙钢出台2月上旬价格政策”基础上，出台2018年2月中、下旬部分产品价格政策：高线、盘螺、螺纹价格不动。 3、 3月15日起唐山市钢铁等行业继续实施错峰生产政策。 1、据SMM调研，已知2018年铜冶炼厂计划检修将较2017年大幅减少，目前从各家炼厂年初反馈来看，2018年基本没有大修计划。 2、2月9日，第六批限制进口类申请明细表公布，没有一家废金属相关类企业。目前暂未公布天津地区批文，广东地区只有一家位于台山的企业获批，继续关注后续批文发放及1月我国废铜实际进口量。 3、1月份全国电解镍产量1.02万吨，同比大幅减少15.76%，主要因国内部分电解镍冶炼企业停产或转产硫酸镍。1月产量环比12月大幅减少32.45%，因处消费淡季叠加春节因素，加之北方某冶炼厂元旦失火事件影响所致。 4、截至2018年2月9日，上海有色网干净矿' 现货TC报73-83美元/吨，较上周降低2美元/吨。因TC83美元/吨以上的成交已难以寻觅，故主要下调了高位价格。 农产品板块 1、上周五CBOT-3月大豆期货收低4-3/4美分，报每蒲式耳9.83美元。CBOT-3月豆粕期货收高2.10美元，报每短吨343.80美元。CBOT-3月豆油期货跌0.25美分，报每磅31.96美分。 2、因卡车司机罢工持续一周多，罗萨里奥港近100艘船延迟发货。 3、its：马来西亚2月1-10日棕榈油出口412207吨，较上月同期增加14.7%。 4、周度美豆出口销售74.32万吨，新豆0.84万吨。 5、布交所预估阿根廷大豆产量5000万吨，此前预估5100万吨；' 玉米3900万吨，此前预估4100万吨。 1、' 美国三大股指收盘均涨超1%。道指涨1.38%，报24190.90点；纳指涨1.44%，报6874.49点；' 标普500指数涨1.49%，报2619.55点。但本周美国三大股指集体大跌，道指标普500指数均创2016年1月以来最大单周跌幅，道指跌5.21%，纳指跌5.06%，标普500指数跌5.16%。 2、不断膨胀的联邦预算赤字将迫使美国今年举债逾1万亿美元，参议院领导人达成的预算协议将在两年内增加近3000亿美元政府支出，从而推高赤字。由于通胀威胁再起且债券收益率上涨，再度引发对利率上升会拖累美国经济的担忧。 3、发改委发布境外投资敏感行业目录（2018年版），需要限制企业境外投资的行业包括' 房地产、酒店、影城、体育俱乐部等。 4、央行连续第十三日暂停公开市场操作，当日无逆回购到期。Shibor多数上涨，隔夜Shibor涨1.9bp报2.6080%。本周央行公开市场无逆回购到期，2月15日有2435亿MLF到期，将顺延至2月22日。央行称，近期除定向降准释放长期流动性约4500亿元外，CRA累计释放临时流动性近2万亿元。 5、经济观察报：四大行不少分支机构、一些股份行新增的房企授信业务都较紧张，有些已没有额度了；存量业务也要看利率，利率低不一定会续作，即便有额度对房企的审核也非常严格；上海监管已发文需要进一步规范并购贷款，或很快在全国推开。 6、中国1月CPI同比增1.5%，连续12个月低于2%，预期1.4%，前值1.8%。中国1月PPI同比增4.3%，预期4.4%，前值4.9%。统计局：1月CPI、PPI同比涨幅有所回落；受去年同期对比基数较高影响，食品价格同比下降0.5%，受大范围雨雪天气影响食品价格环比上涨2.2%；PPI涨势趋于稳定，4.3%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为4.0个百分点，新涨价影响约为0.3个百分点。 『 免责申明：本报告内容仅供参考，不直接构成投资建议，据此入市风险自负。期市有风险，入市需谨慎。』
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