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和讯外汇消息 令人失望的美国经济' 数据，再度陷入低迷的就业数据，和美国即将面临的“财政悬崖”及不断加剧的' 欧元区债务危机正在成为' 美联储官员们的最大担忧，都导致美联储立场将出现转变。随着' 欧元区危机加剧，对该地区动荡可能连续第二年破坏美国经济复苏的担忧也在升温，使得刺激经济复苏的可能性变得十分重要，更让QE3无可避免。
美元指数月K线图 src="http://i8.hexunimg.cn/2012-06-07/m_142226711.jpg" align=middle border=1>
美元指数月K线图
在4月份的美联储货币政策会议之后，QE3的预期降至了不可思议的低点，经济复苏刺激似乎已经不再需要，因为当时的经济增长和就业表现看起来十分好，就连美联储的措辞都随之改变，并认可经济复苏。会议上美联储将美国2012 年国内生产总值预期由2.2%-2.7%上调至2.4%-2.9%。另外，从公布的利率预期表可以看到，支持美联储更早' 加息的委员数量有所提高，显示出更多委员倾向于尽早撤出宽松货币政策。但是，' target='_blank' >伯南克新闻发布会上还是表示，美国经济将如何发展依然存在不确定性，第三轮量化宽松政策仍是美联储政策选项之一。不过，在本月的货币会议上，美联储官员们或需仔细考虑QE3的可能性，他们将会衡量美联储经济前景的恶化是否已经到了要采取新措施的程度。
美联储5月公布的会议纪要显示，美联储多位成员已经表示，一旦美国经济增长势头出现放缓，或者经济发展前景中的风险因素增加，那么就需要采取更多的宽松措施来维持经济复苏的平稳持续进行。美联储成员普遍认为，欧洲债务危机的冲击，以及因美国国会在财政预算案上无法达成一致而造成的财政紧缩，都可能是美国经济复苏过程中的风险因素。美联储开始将讨论话题转移到上述外部风险因素上，而非再是把注意力仅仅集中在经济增速与通胀等方面的指标上，这意味着政策放宽的可能性已经超过了此前。
2011年7月、8月，美国单月非农就业人口增幅也曾连续两个月低于10万人，此后美联储便推出了扭转操作OT。而该项措施即将于今年6月到期，因而在市场猜测美联储政策走向之际，5月极度疲软的非农成为了改变局势的关键因素。就业市场复苏终结后，市场对于美联储将放松政策的预期可谓熊熊燃烧之势，目前，主要存在两派观点，一派认为美联储将会宣布延长扭转操作；另一派则预计美联储最终将不得不出台第三轮量化宽松QE3措施。
根据美联储货币政策的两个主要目标，有效促进就业最大化及物价稳定。美联储官员决定是否推行进一步量化宽松政策所观察的关键指标是个人消费支出物价指数PCE所代表的通胀水平，以及非农就业数据和失业率所代表的就业状况。
从通胀来看，除了实际PCE2011年12月触底反弹，4月略有上升以外，所有通胀指标已成下降趋势，例如4月核心PCE终止了近16个月的上涨势头；CPI2011年9月触顶以来稳步下滑，4月份创22个月最大降幅；4月核心CPI也出现了持平，开始滞涨；名义PCE2011年9月以来一直呈下降趋势；达拉斯联储公布的6个月截尾PCE也自2011年7月来整体下滑。市场目前预计二季度美国通胀呈加速下行趋势，特别是5月油气和' 大宗商品大跌也为通胀下行带来利好。并预计其他通胀指标5月也将大都回到2%，这一美联储的目标水平以内。通胀加速下行，为进一步刺激如量化宽松政策奠定了基础。
美国就业市场近期显现明显疲软迹象，为QE3提供了必要性。美国劳工部公布的数据显示，美国5月季调后非农就业人口上升6.9万，不到预期的一半，且前值遭遇大幅下修，这使美国非农就业人口已连续两个月录得个位数增长。同时，失业率一年来首增，小幅反弹至8.2%，暗示美国就业市场的回暖态势惨遭终结。美国非农就业数据自2011年8月达到低谷后，开始一路攀升直至今年1月达到顶峰，之后数据便如同过山车般骤然下降。
非农就业数据自3月以来连续3个月大幅低于预期,分别为14.3万、7.7万和6.9万人。且失业率也呈止跌反弹之势，实际失业率继4月持平于14.5%不再下降，5月更上升至14.8%。名义失业率5月反弹0.1个' target='_blank' >百分点至8.2%；首次申请失业救济的人数4月以来也整体有所反弹。由此来看，美国就业市场二季度呈恶化趋势。长期失业问题仍然严重，参与度低，这是制约劳动力市场复苏的两大拖累。失业27周及以上的人数占总失业人数的比重于5月终止下滑趋势，大幅反弹至42.8%的4个月高点，意味着长期失业的人数在形势恶化时受到的影响最大。
5月份数据显示美国经济增长依然疲软，而市场对该国经济陷入衰退的担忧也从未远去。但是，2012年上半年美国经济表现总体优于预期，美国经济正在处于复苏轨道。不过，美国经济面临来自于欧洲及本身财政状况的威胁，国债收益率较低反映资金进行避险，欧洲情势制造了不确定性。
费城联储发布的报告显示，5月份该行辖区内制造业的商业景气程度意外下降，就业形势也有所恶化。该行表示，5月份整体制造业的商业景气指数从4月份的8.5降至-5.8，这是八个月以来该指数首次呈现负值。
美国3月工厂订单由初值按月跌1.5%创3年来最大跌幅，进一步向下修订为按月跌下降1.9%，显示美国首季经济复苏势头或未如预期般强劲。备受关注的衡量美国工厂产值的指数于5月份降至近两年半低点，暗示美国经济可能走向衰退。
供应管理学会芝加哥分会公布，5月份芝加哥采购经理人指数(PMI)下降3.5点至52.7，为连续第三个月走低，同时也是2009年9月份以来的最低水平。5月份数据低于经济学家预期的56.0。当月生产指数下降7.1点至50.0，也是2009年9月份以来的低点。
一季度，美国经济失速。环比增速回落至2%以下，主要受到去库存带动投资减少，以及政府消费和投资的拖累。。二季度，这一趋势还将延续。而且消费的边际贡献减少，一方面因暖冬效应结束、劳动力市场低迷造成消费疲软，反而是房地产市场对经济有一定拉动作用，但房地产复苏仍不稳固，成屋销量这一重要指标4月仍环比下滑。不过预计房地产对第三季度的美国经济有所拉动。另一方面，受到欧洲方面问题的波及，将造成GDP下滑加速。第四季度，美国经济还将再度下滑。主要因为第四季度开始实施的全面自动减赤机制，以及原本去年到期、延至今年底的税收和社保优惠政策面临退出造成“财政悬崖”，也将拖累美国GDP增速至少0.3个百分点以上。
美国将在今年年底面临“财政悬崖”，届时大规模的削减支出计划和加税措施将生效。美联储主席伯南克2月份就警告说，如果国会议员不能解决规模庞大的“财政悬崖”问题，美国经济复苏可能停顿。美联储四月的一份报告中显示，决策者们对2013年和2014年的经济增速预测均略有下调。伯南克也曾强调，美国面临的财政隐忧可能是未来两年经济增速遭调降的一个原因。伯南克也承认，' target='_blank' >央行在制定货币政策时，会把财政开支的因素考虑在内，尽管他也表示，仅靠美联储的能力，还无法减轻财政拐点对经济的冲击。其表示希望国会采取措施，通过不会危及经济复苏的方式来让共同财政走上可持续的轨道。美联储在接下来的决策中，很可能会提前将年底美国可能遭遇的财政吃紧以及两党相持不下的因素考虑在内。
从汇市上来看，进入5月份以来美元大幅上涨至近两年高点。而美国经济正值脆弱复苏期，美元的大幅上涨或将让复苏化为泡影。这并不符合美国民众利益，更不符合面临大选的' target='_blank' >奥巴马政府的利益。在美国经济大幅衰退之时，美联储亦不止一次的采用货币贬值来刺激经济复苏。2009年3月美联储表示，将收购至多3000亿美元长期美国国债，并将另购入至多7500亿美元的抵押贷款支持证券。金融危机爆发后美国首次启动印钞机，美国股市立即冲高，国债收益率创22年以来最大单日跌幅，美元指数遭受24年来最大单日跌幅。
为应对金融危机和经济衰退，美联储自2007年9月开始降息，将利率由5.25%降至零至0.25%。由于失去了降低利率这一调控经济的传统手段，美联储开始通过购买各种债券，向货币市场注入大量流动性的干预方式。此次购买债券的举措相当于联邦基金利率调降75个基点。此举有效的加强了联储对民间信贷市场的支撑，并助于经济明显显像复苏，不过好景依旧不长。自2010年4月份美国的经济数据开始令人失望，进入步履蹒跚的复苏以来，美联储一直受压于需要推出另一次的量化宽松QE2。11月美国联邦储备委员会公开市场委员会宣布，将再次实施6000亿美元的量化宽松QE2计划，美联储发货币购买' target='_blank' >财政部发行的长期债券，每个月购买额为750亿，直到2011年第二季度。QE2再度通过大量购买美国国债，压低长期利率，借此提振美国经济，特别是避免通货紧缩，并降低高达9.6%的失业率。QE2推出之时，市场已有充分预期，金融市场反应平淡。次月美元开始了连续5个月的跌势，并跌破QE1之后创下的低点至72一线。
从美元指数K线图上可以看出，美元指数目前高度远远未及于两次QE时。不过从其他方面来思考也可以得出结论：一、奥巴马政府所处的时期于当时大相同，目前奥巴马政府即将在年底面临大选，其能否在欧洲经济全面恶化的同时保持经济复苏，失业率下降也直接关系到奥巴马能否连任。二、也就是国际大环境下欧洲经济在恶化，欧债危机在进一步深化，中国等金砖国家经济也出现刹车。再加上美国经济、财政所面临的现况，美联储未必不会提前拉开QE3序幕。
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