和讯外汇市场周报：QE3仍不远 欧盟峰会难作为顺水鱼财经

摘要：美联储议息会议没有带来QE3，亦没有更多刺激政策出台，但" 伯南克向市场提供了未来货币政策的思路。从全球经济形势以及" 美联储历次货币政策特点来看，QE3 仍有推出可能。欧洲国家领导人本周将举行意义重大和范围最广的欧洲理事会会议，以全力避免灾难性经济崩溃的危机。欧洲理事会主席" 范龙佩将带头提出多项统合计划，但困难重重，预计本次峰会很难有所作为。

汇市回顾

6月18日当周" 美元指数经过周一大幅低开后受到10周均线支撑再度上扬，最终上涨0.7%报收于82.21；" 欧元兑美元本周走势颇为震荡，并以阴线收盘，周内振幅达到1.81%；其他风险货币均有不同程度下挫。18日当周受到多重风险事件作用，汇市走势也略显谨慎。

希腊大选结果基本明朗，支持" 欧元区援助计划和承诺将继续紧缩政策的中间右翼新民主党将主持组建新政府。反对继续执行紧缩政策的极左翼政党领袖希普拉斯承认选举失败。新民主党领袖萨马拉斯誓言将履行希腊对国际社会做出的承诺。不过，他表示希望能就国际援助计划的一些条款重新谈判，以缓解希腊急速恶化的经济环境。目前来看，希腊联合政府相对来说仍然会比较疲软，有可能寻求改变救助协议的条款。因此希腊大选结果未能缓解西班牙和意大利的紧张形势，西班牙十年期国债收益率突破7%的危险水平，意大利十年期国债收益率升至6.07%。

二十国集团领导人第七次峰会19日下午在墨西哥洛斯卡沃斯落下帷幕，与会领导人讨论了世界经济形势、加强国际金融体系和就业、发展、贸易等议题，并于会后发表了《二十国集团洛斯卡沃斯峰会领导人宣言》。宣言指出，二十国集团的首要任务仍是寻求强劲、可持续、平衡的经济增长。二十国集团将共同努力加强需求和重塑信心，通过支持经济增长和促进金融稳定，来创造高质量的就业机会。为此，峰会通过了《洛斯卡沃斯增长与就业计划》来促成各方合作以达到目标。

与会各方已承诺将向国际货币基金组织增资4500亿美元。这笔资金对国际货币基金组织各成员有效，并不针对任何特定地区。欧元区成员在宣言中承诺，将采取一切必要措施，维护该地区的完整性和稳定性，改善金融市场运作，打破主权债务与银行债务之间的恶性循环。此次峰会虽未能就欧债危机提出实质性的解决方案，却显示出了一种新的全球格局。峰会上，中国、巴西等发展中国家转变了角色，向国际货币基金组织注资；而欧美等发达国家则在自己的债务危机中自身难保。

美联储6月议息会议已经落下帷幕，伯南克下调了美国经济增速预期，同时也表示美国通胀水平也将回落至2%甚至2%下方。但美联储并没有推出市场已经期待了一年的QE3，仅仅将本月底即将到期的OT延长至今年年底，而规模上增加了2670亿美元。但同时，伯南克对QE1/QE2的效果表示了肯定，也暗示未来随时可能推出新的刺激政策，而前提是经济和就业更糟。从美联储下调美国经济增速预期以及美国5月失业率反弹即表明美联储没有推行有效政策而只是延长OT是为了等待其他信号：通胀。

日前公布的美国5月CPI同比为1.7%低于通胀目标，但核心CPI同比仍为2.3%。由于欧洲经济陷入衰退、美国经济增速也在下滑，同时新兴经济体经济低迷现状将导致" 大宗商品需求不振，进而利于通胀水平继续回落。" 数据显示美国5月生产者物价指数同比已经跌至0.7%，较4月回落1.2个" 百分点，为美国通胀水平回落奠定了基础，预计美国核心CPI 或在三季度跌至2%下方。

美联储下半年的议息会议及利率决定时间分别为：7月31日，9月12日，10月23、24日以及12月11日。结合通胀下行时点、欧债危机演变及利率决定时间分析，预计美联储在9月推出刺激政策的概率最高，其次为7月31日，再次为10月23、24日。但鉴于QE1/QE2 效果欠佳，美联储或将改变QE3的推出方式，比如直接向实体经济注入流动性等。

意大利总理" 蒙蒂上周五表示，德国、法国、意大利和西班牙日内达成了协议，" 欧盟将采取一系列的促进经济增长的措施，这些措施的规模将占到欧盟生产总值(GDP)的1%。蒙蒂说，欧盟希望出台显著的经济促进一揽子措施，规模大概为1300亿欧元，将占欧盟GDP的1%。

德国总理" 默克尔及西班牙总理拉霍伊也同意这项计划。默克尔同时呼吁采取更多行动以降低失业率和稳定欧元。她表示，将为欧元尽一切努力，已准备好为让欧元重新成为稳定货币而战斗。默克尔还指出，以欧元区国内生产总值1%来促使负债沉重的欧元区恢复经济增长的新目标，是个重要的“信号”。”并称，本轮危机给我们的教训是，欧洲应该进一步整合，而非分裂。

会议上，四国领导人的主要分歧是是否允许通过欧元区救助基金直接救助成员国银行业。蒙蒂首先提议，应使用救助基金购入成员国主权债券，以降低当前意大利和西班牙等国不断攀升的借贷成本，同时允许救助基金直接为欧元区成员国银行业提供援助。" 奥朗德对此表示支持，并提出应尽快实施金融交易税。不过欧元区核心国德国坚决反对救助基金直接向成员国银行业提供融资，并称此举违反欧盟相关规则与" 法律。此外，德国还反对放宽欧盟最新财政契约或发行欧元区统一债券。

西班牙财政大臣金多斯此前表示，政府计划6月25日正式向欧盟提出银行业救助申请，预计救助协议条款将在7月9日前确定。并指出，更重要的是，有关救助协议细节和附加条件的谅解备忘录将在7月9日之前准备就绪。欧盟贷款的申请函篇幅将很短，且申请函不会提及数字，具体金额会写入谅解备忘录。

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