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万众瞩目的商品之王——' 原油期货今日终于上市了！那上市首日我们又该如何操作呢？为此，我们' 美尔雅(' 600107,' 股吧)能源板块资深分析师徐婧老师为大家准备了这份首日策略，一起来看看吧~交割库和挂牌合约交割库原油' 期货指定交割仓库库容信息
中国石化集团' 石油商业储备有限公司 日照分公司 舟山分公司 中石油' 燃料油有限责任公司 宁波大榭仓储分公司 湛江仓储分公司 中化兴中石油转运（舟山）有限公司 中化兴中岙山油库 大连中石油国际储运有限
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大连中石油保税库 青岛实华原油码头有限公司 青岛港董家口 洋山申港国际石油储运有限公司 315 单位：万立方米挂牌合约
国际原油期货合约按交割月份分月份挂牌交易，一般把当期流动性最好（交易量最大）的月份合约，称为主力合约。3月12日，能源交易中心公布挂牌合约从1809开始向后延伸。由此分析，1809合约是最近的一个主力合约，整体以M+4的模式呈现。在5月份之后的6月份，1810有望成为主力合约，而后将会以一个月的轮动速度转变主力合约。
375元/桶基本面短期驱动分析中美贸易战影响
中美贸易战成为近期国际原油市场的一大推手，本周五凌晨' 美国总统川普集团提前出手，要求对500亿美元的中国商品征收关税，并且在一定程度上限制中国对美科技投资。商务部随后直接做出了同样的回应，对美国部分商品征收关税。
我们认为，中美贸易战对油价的影响主要体现在两个方面，从宏观经济的层面来看，今天整体工业品的表现足以说明贸易战带来的改变会对国内经济利空，拖累工业品整体需求，因此也利空对以原油为首的化工品需求，影响原油及成品油的消费；从原油单品种的微观层面来讲，中国从美国进口原油的数量将会受到打击，目前中国和' 印度作为全球原油需求增长的总拉动者，在中国进口锐减的情况下，全球原油库存去化过程将会更加缓慢。
美国产量新高VS库存下降
供给端上，美国与OPEC两方博弈仍是短期价格战的主战场。其中，不断创下新高的美国产量数据成为供应端最大的压力。数据显示，美国上周原油产量攀升至创纪录的1040万桶/日，使得美国原油产量已经超过' 沙特，并直逼' 俄罗斯1100万桶/日的原油产量。因此，美国原油产量增速超预期抵消了OPEC及非OPEC国家减产的份额利好，短期供给端还是压力重重。
中东地缘政治
美国总统' target='_blank' >特朗普宣布对伊核协议最终立场的截止时间日益临近。如果美国退出伊核协议，再度对' 伊朗实施制裁，将会引发伊朗供应端的中断，而中东政治问题日益凸显，短期的扰动将会推升油价上涨。
综合前面的分析来看，中美贸易战整体利空国内工业品及风险商品，加之美国原油产量依然增加施压供应端。
但考虑到油价在近两周的表现整体以偏强震荡为主，因此1809合约上以短多中空的策略为主。
内外盘套利：
通过具体的费用测算，国内原油期货与阿曼原油期货存在较好的套利机会。在挂牌价出来后。如果M+2月的阿曼原油期货加运杂费（到岸入罐）低于M+4月上海原油期货，就可以通过买入阿曼卖出INE原油期货进行套利，反之亦然。
原油与内盘化工品套利
0.6752根据油价与化工品价格的相关性测算，可以看出PTA与原油有着非常好的联动机制，短期PTA基本面支撑较强，可以以多PTA空远月原油期货的思路套利。
『 免责申明：本报告内容仅供参考，不直接构成投资建议，据此入市风险自负。期市有风险，入市需谨慎。』
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