贸易战加剧大豆缺口 豆粕呈现近弱远强格局顺水鱼财经

第一黄金网8月28日讯 随着秋冬季节的到来，加之下半年节日增多，豆粕迎来传统需求旺季，加之中美贸易战导致的大豆贸易缺口，豆粕未来仍有一定的上涨空间。

周二(8月28日)，豆粕1901主力合约开盘报3041元/吨，最高上探至3068元/吨，收盘报3050元/吨，跌幅23元/吨或0.75%。

前期养殖产品价格涨幅较大，不论是养猪场还是肉蛋禽养殖场，都取得了较好养殖效益，刺激养殖户扩大养殖规模。随着气温下降，加之下半年节日增多，养殖产品将逐渐进入相对消费旺季，养殖进入集中育肥阶段，豆粕消费量阶段性增加。

不过，由于前几个月出口进度较为迅猛，进入9月份后，巴西大豆库存将大幅走低，出口能力下降，我国进口大豆到港量也将趋于减少。而进口美豆每年3000万吨的缺口并没有其他国家可以完全填补，届时国内大豆供应偏紧应该是大概率事件。

2017年全球大豆进口量为1.51亿吨，中国进口9700万吨，占比64%。2017年中国从美国进口大豆数量为3285万吨，占全年进口量的34.39%，第一大进口来源国为巴西，进口量为5093万吨。

自中国对进口美豆加征25%关税以后，我国进口美豆到岸完税价上涨近700元/吨，比巴西豆进口成本高约400元/吨，进口成本大幅上涨限制了美豆的出口前景。中美双方8月22日至23日在华盛顿举行贸易磋商，但没有发表任何联合声明，这意味着中美尚未达成一致。在这种情况下，中方降低美豆进口关税的概率不大。

后续来看，中国可能进口全部的南美大豆，而南美则进口北美大豆。在这种情况下，南美的升贴水将覆盖美国大豆运输至南美的费用，大约在40-50美元。又或者，中国以高关税的价格进口美国大豆，此时价格上涨的区间为本次多征收的关税，影响的幅度在500元/吨左右。无论最终采取哪种形式，大豆和豆粕的价格都将不可避免的上涨。

8月中旬以来，沈阳、郑州、连云港、温州等地相继出现非洲猪瘟疫情。短期来看，疫病的发生令居民不敢消费猪肉，造成猪肉价格下跌，这将加剧生猪产能的出清，导致生猪供给减少。长期来看，将会推升猪肉价格的上涨，因此本轮的猪周期有望提前见底。疫病之后带来的生猪短缺有望迎来新一轮的生猪补栏。届时对饲料的需求将逐步回复正常。

而对于国内禽类养殖需求来看，蛋鸡和肉鸡需求预计保持旺盛。蛋鸡肉鸡养殖利润较好，利于养殖户补栏和扩产，增加豆粕需求。以蛋鸡为例，2017年8月以来育雏鸡补栏量持续攀升，预计2018年6月以后蛋鸡存栏同比大幅增长，从而利好豆粕养殖需求。

综上所述，中美贸易战走势仍是豆类市场需要关注的重要因素，若下半年贸易战仍持续下去，豆粕远期供应将偏紧。

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