库存持续下滑 成本支撑沪铝继续上行顺水鱼财经

第一黄金网8月24日讯 8月24日沪铝期货主力合约开盘于14640元/吨，最高14825元/吨，最低14605元/吨，截至发稿，报14790元/吨，涨幅0.72%。

由于对中美贸易战加征关税的担忧，多头避险离场，铝价震荡下行，随着避险情绪降温沪铝价格回调。此外，政策及基本面的影响以及电解铝、氧化铝价格逐步上行也带动了铝价上涨。

受蓝天保卫战影响，北方地区铝土矿供应出现紧张，未来缺口预计持续存在，铝土矿进口比例或将进一步抬升;港口氧化铝项目建设不畅，铝上游成本存在抬升风险。

今年采暖季限产范围有所扩大，汾渭平原被纳入其中。氧化铝生产重镇吕梁位于该地区，吕梁的氧化铝产能约占全国产能的20%，限产肯定会影响吕梁地区氧化铝的供应。而目前境内外氧化铝价格呈现倒挂状态，亦为氧化铝提供了额外需求。预计氧化铝价格依然有上涨的空间，这也将抬高电解铝的生产成本，进而抬高铝价。

今年以来，持续上涨的国内库存在二季度进入拐点，整体出现明显缓解的迹象。数据显示截至8月20日国内社会库存174.1万吨，较一季度的最高峰下降超过50万吨，降幅超过20%，且目前仍在持续回落。

交易所方面，上期所现货库存下降较少。数据显示截至8月17日当周交易所库存略低于90万吨，较一季度的顶峰下降约10万吨。境外方面，市场普遍预计铝锭供应存在缺口的情况下，LME的铝锭库存水平整体稳定，处于历史偏低水平。

从今年年初开始，海德鲁旗下位于巴西的氧化铝冶炼厂因环保问题被当地政府要求整改，令国内外氧化铝价格逐步呈现倒挂状态。

此外，受供给侧改革的影响，导致近期北方地区铝土矿供应持续紧张，也对氧化铝的价格起到了支撑作用。目前山西、河南地区的氧化铝价格已经达到3200元/吨。

氧化铝是生产电解铝最主要的原材料之一，因此氧化铝价格上涨，将提升电解铝的生产成本，压缩电解铝冶炼厂的利润空间，打压冶炼厂的开工意愿。

据测算，截至8月22日，电解铝生产成本为14673.88吨，盈利为-83.88元/吨，盈利水平偏低，将抑制电解铝冶炼厂投产、复产意愿。电解铝库存将继续被消耗。

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