又临伯老国会作证，QE3仍是镜花水月？顺水鱼财经

汇通网7月17日讯北京时间周二(7月17日)22:00，' 美联储(FED)主席' target='_blank' >伯南克(Ben Bernanke)将在参议院金融委员会做半年一次的“致国会货币政策报告”。虽然近期全球经济复苏露出了进一步疲软的迹象，美国非农' 数据近几个月也始终萎靡不振，但从目前市场的预期看，此次伯南克的讲话内容或仍将是老调重谈，基本不会有太多新意，QE3恐怕仍是镜花水月。

近期美国经济及美联储表态一览

美联储上周三(7月11日)公布的6月份会议纪要显示，美联储官员似乎在是否以及何时推出新一轮大规模刺激计划的问题上存在分歧。一些美联储官员们认为可能有必要进一步采取行动来支持就业市场，另外一些官员则认为只有经济复苏动能进一步减弱或通货膨胀下行时才有必要采取更多刺激政策。

当天公布的6月19日至20日召开的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示，一些成员认为可能有必要进一步推出刺激政策来推动就业市场达到预期增幅，并确保通货膨胀率维持在目标水平。但另外一些成员认为，只有在经济复苏动能进一步减弱、经济增长前景面临的风险足够明显、或者通胀率可能持续且远远低于美联储设定的2%目标水平时，才有必要采取新的举措。

而从经济数据来看，6月美国只创造了8万个就业岗位，进一步表明美国经济遇上了又一个大麻烦。6月的失业率持平于8.2%。

而7月13日公布的调查结果显示，美国消费者信心在7月初再次降到七个月最低水平，美国民众对自身财务和就业前景感到悲观。美国' target='_blank' >商务部(DOC)7月16日公布的数据显示，美国6月零售销售意外下滑，为2008年以来首度录得连续三个月的下降，进一步暗示美国经济复苏失去动能。

美国经济目前被困在危机和发展的中间，经济政策制定者正努力确定他们的角色。每当经济出现走向萧条的信号时，美联储都会强有力地回应。但是这次就是否应该采取应急措施来恢复经济的繁荣，美联储的官员仍然意见分歧。

鸽派官员频频发话，为QE3造势

虽然在上周公布的美联储会议纪要中显示，联储内部在QE3问题上仍存在分歧。但近期仍有多位美联储官员同时发声为美国经济敲响警钟。

7月9日在爱达荷的一个银行家会议讲话上，旧' target='_blank' >金山联邦储备银行行长' target='_blank' >威廉姆斯(John Williams)称，降低失业率的努力目前只是以“蜗牛的步伐”在前进，或许这一努力根本就没有进展。他表示美联储正处于被迫促进经济增长的“边缘”。

此外，美联储两位“鸽派”官员在曼谷的一次会议上发表了演讲，也表达了对低迷的美国经济的担心，称他们会支持更多的量化宽松政策。

波士顿联储行长罗森格伦(Eric Rosengren)称，在劳工市场的增长已经显著减缓，全球经济在金融危机打击下十分脆弱的时候，更多的量化宽松政策是合时宜的。

芝加哥联储行长埃文斯(Charles Evans)重申了他关于应对疲弱经济环境的积极措施的呼吁。“我支持扩张我们的资产负债表从而提供更多的弹药。”埃文斯这样表示。

而亚特兰大联储主席' target='_blank' >洛克哈特(Dennis Lockhart)上周五(7月13日)表示，如果经济增长无法摆脱颓势，他就会更加接近支持出台QE3政策。期对当前政策立场的支持，是基于对2012年年底和2013年产出和就业增长会加速的预期。

伯老证词或令各界失望

尽管近期鸽派官员对QE3的呼声依然乐此不疲，但最终真正能作为衡量QE3推出与否标杆的，仍将是美联储主席伯南克的讲话。

尽管近来由于美国经济复苏过程始终步履蹒跚，同时就业增速也相当缓慢，市场观察人士以及投资者已经迫不及待地希望能够听到从美联储官员处传出的、有关采进一步宽松措施以提振经济增速的信号。然而，处事一向谨慎，并奉行“一停二看三行动”原则的伯南克，非常可能会令大家大失所望。

市场观察人士指出，一旦美联储适时地透露一些关于新一轮大规模量化宽松措施(QE3)的口风，那么对于市场信心无疑会有提振作用。目前来看，在内部及外部经济环境充满不确定的状况下，QE3将可能是抛给市场的最后一颗定心丸。

但却更有业内人士指出，市场投资者对伯南克在讲话中透露新宽松措施状况的预期已经反映在了近日以来的资本市场走势中，然而，事实上伯南克在周二的讲话中并不会透露太多的有效消息，因而市场走势在此后调头急转直下，也并非没有可能。

而这位市场人士仍然认为，美联储QE3仍会在2012年晚些时候出台。具体推出时间应该在9月或者10月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，也就是要赶在11月份的大选开始之前。

SLJ Macro Partners驻伦敦对冲基金经理人Stephen Jen表示，他不认为美国经济数据疲弱到足以为美联储推出更多量化宽松政策提供依据的程度。但他补充道，“美联储可能透过延长维持低利率承诺直至2015年中来传达其宽松政策意向。”

巴克莱资本(Barclays Capital)分析师预计，伯南克会重申美联储仅会在必要时再采取进一步宽松措施，但不会暗示是否会马上采取措施。

黑尔全球经济咨询机构(David HaleGlobal Economics)主席David Hale指出：“目前的经济数据喜忧参半，因此我认为伯南克不会马上就QE3给出明确承诺……经济形势远未明朗，我认为，伯南克所能做的就是保留所有的选项，静观经济到9月时将有何表现。”

瑞银集团(UBS)分析师贝瑞(Gareth Bery)指出，伯南克不会在证词中就近期的政策措施作过多的暗示，而在8月1日发布的下次会议决议中立刻出台新措施也为时过早，因而美联储仍需要对近期的经济背景状况作进一步的观察。该团队认为美联储至少要到9月13日的那次会议上才会有所行动。该机构继续看好' 美元走势前景，特别是在' 欧洲央行(ECB)以及' 英国央行(BOE)近来已经推出了进一步宽松措施的这一背景下。

伦敦SLJ Macro Partners对冲基金经理人Stephen Jen表示，他不认为美国经济数据疲弱到足以为美联储推出更多量化宽松政策提供依据的程度，美联储可能透过延长维持低利率承诺直至2015年中来传达其宽松政策意向。

西太平银行(Westpac)指出，美联储推出QE3的各项先决条件目前已经基本成熟，如果将应该出台的各项措施继续搁置下去，就非常不明智了。美联储很有可能首先再度延长超低利率延续期限预期，来向市场释放宽松信号，随后可能会通过新一轮的资产收购活动来进一步降低私营领域融资成本。

布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外汇策略主管钱德勒(Marc Chandler)日前表示，本周二和周三伯南克将发表半年度国会证词，虽然该活动并非亮明联储立场的典型场所，但市场还是将仔细审视伯南克的任何政策线索。

钱德勒说，“亚特兰大联储主席洛克哈特虽然表态在新一轮资产购置计划开始之前，扭转操作(OT)有继续实施的必要，但我们认为，美联储采取此类计划的门槛仍高，预计8月货币政策例会不会有量化宽松举措(QE)出台。”

钱德勒还表示，' target='_blank' >杰克逊霍尔年会在8月晚些时候的举行可能对于美联储政策取向更有参考意义。

伯老证词可能对汇市的影响：

目前来看，市场的关注点无非是其会不会对QE3有一个明确的暗示。而可以明确的是，若其未提及QE3，美元将延续近期的上扬态势。

若其提到了QE3，则需看其具体表态。若只是如以前一般，仍是将其作为一个经济恶化后防范手段，美元在短暂整理后仍将取得强势。

但若其明确对QE3作出承诺，美元将遭到重大打击。当然，目前来看这种可能性微乎其微。