美联储政策路线制定需正视的四座大山顺水鱼财经

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美联储主席伯南克

和讯外汇消息 美国经济活动放缓及失业率居高不下、巨大的财政悬崖和" 欧元区危机，使美联储主席伯南克周二在向国会作证时对美国经济作出了悲观评价。伯南克在证词中并未提及有关量化宽松的问题，而其悲观言论却引发市场对QE3的预期再度升温。

一、美国经济活动全面放缓

伯南克在向国会作证时表示，今年上半年美国经济出现了一定程度的减速，目前可获得的经济指标预示着下半年经济增长可能更弱。

七月以来，美国的经济" 数据全线陷入低迷，此前刚刚公布的数据显示，美国6月零售销售已连续第三个月下滑，并创下自2008年美国陷入衰退以来的最长连续下降纪录，该数据再度佐证了美国经济复苏步伐放缓的状况；美国7月密歇根大学消费者信心指数降至2011年12月以来最低水平；美国6月小企业信心指数录得两年来最大单月降幅；6月份美国制造业出现收缩，为2009年7月以来的首次。从以上数据可以看出，美国经济状况不容乐观，甚至已经处在衰退的边缘。以就业、零售销售、投资以及公司经营状况来衡量，美国经济目前确实离进入衰退只有一步之遥。

二、就业市场疲惫 失业率居高不下

伯南克对劳动力市场的疲软表示出深刻的担忧。伯南克称，美国就业增长步伐明显减慢，失业率仍维持在８％以上，季节性因素，包括反常的暖冬天气，只是造成近期就业增长不振的部分原因。还指出，预测表明未来经济增速可能仅稍高于吸纳新增劳动力人口所需的水平，因此失业率下降的速度可能“令人沮丧的缓慢”。

美国非农就业数据自2011年8月达到低谷后，开始一路攀升直至今年1月达到顶峰增幅高达24.3万，4月份失业率更是一度降至8.1%。不过好景不长，随之而来的数据显示，非农就业人数如同过山车般骤然下降并降至个位数增幅，失业率也再度攀升。美国劳工部7月6日公布，美国6月非农就业人数仅小幅增加8.0万人，增幅不及预期；同时，美国6月失业率为8.2%，与5月持平。

三、“财政悬崖”是经济复苏的阻碍

伯南克指出，" 欧元区债务危机的再度升级和美国国内财政政策的不确定性仍是美国经济复苏的两大主要风险源。其认为，美国需要妥善解决今年年底将出现的财政紧缩局面，并制定可靠的中期财政计划以降低债务水平。并敦促美国国会应对财政挑战，并综合考虑财政政策的长期可持续性和经济复苏的脆弱性。

按照现行" 法律，2012年底美国经济将面临一轮规模空前的财政紧缩。到今年年底，布什政府时期延续下来的工资税及其他税收削减政策将到期。这意味着，几乎所有的美国纳税人所缴税款都将增加，除非减税政策延长。美国总统" 奥巴马签署的减免" 个人所得税的法案也将在12月31日到期。与此同时，由于美国国会的一个特别小组之前未能就内容广泛的债务削减方案达成一致，从2013年开始，联邦项目将自动进行总规模为1.2万亿" 美元的削减，其中涉及军费开支以及对医疗保健服务提供商的补贴。

伯南克2月份就警告说，如果国会议员不能解决规模庞大的“财政悬崖”问题，美国经济复苏可能停顿。“我希望国会能考虑这一点，并找出解决方法，实现长期财政的改善。”美联储布拉德也表示，他对总统和国会在大选之前的不作为感到失望。他担心，到年底前后，金融市场可能对“财政悬崖”有“非常糟糕的反应”。

四、欧债危机溢出效应影响颇深

伯南克表示，欧洲金融市场和经济依然承受着较大的压力，随之产生的溢出效应使得包括美国在内的全球其他国家和地区的金融和经济状况也受到影响。他补充，欧洲局势进一步恶化的可能性仍是威胁经济前景的一个巨大风险。美国决策者正在与欧洲官员就这一问题密切交换意见。

欧债危机的阴云日渐扩散，欧洲至今无法找到彻底遏制的办法。继希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙之后，塞浦路斯成为第5个申请援助的欧元区国家。现在，意大利短期经济前景已经出现恶化，市场也开始揣测意大利可能需要寻求金援。穆迪则当即宣布下调意大利主权信评，穆迪宣布将意大利主权信评从A3降至BAA2，债务前景为负面，暗示该机构未来可能进一步下调该国主权信评。穆迪在声明稿中称，意大利近期经济前景恶化。若意大利经济前景进一步明显恶化或改革遭遇困难，可能进一步被下调评级。

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