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复旦大学最新发布的《复旦' 人民币汇率指数走势分析》报告显示，在刚刚过去的二季度，人民币兑' 美元的贬值幅度创下了自1994年以来的新高。
北京嘉合盛汇研发中心首席外汇分析师王洋认为从技术走势来看，6.34关口是一个关键阻力点，超过这个点，则美元兑人民币将会走强，升值趋势更明朗；但如果没有过去，则将会震荡一段时间，人民币可能还会走强一点。
在人民币兑美元走低的背景下，“持汇”成了一些出口企业的暂时选择。
东莞哈一代玩具实业有限公司市场部主任陆利明向《中国经营报(博客,微博)》记者介绍，随着人民币兑美元的贬值，东莞的一些企业在财务允许的情况下开始囤积美元，或者跟欧美客户按当天' 汇率结算，以避免汇率风险带来的损失。
企业的这一行为正影响着' target='_blank' >央行判断货币政策走向的重要参数——外汇占款。今年上半年的外汇占款总额仅为3026亿元，与去年全年外汇占款27791.87亿元相比，仅实现了13%左右。
继续降准可期
4月16日，' target='_blank' >中国人民银行将人民币与美元日交易波幅从原来的0.5%扩大至1%。此次汇率制度改革在上述报告中被认为是目前影响上半年人民币兑美元走势的最大因素。
而中国' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)首席经济学家' target='_blank' >向松祚日前在接受记者采访时表示，市场对汇率市场预期发生了变化也是重要原因。在他看来，改变预期主要有三个方面原因：贸易顺差收窄、出口大幅度下降以及外商投资减少。
' target='_blank' >商务部网站7月17日发布的' 数据显示，今年1～6月实际使用外资投资金额为591亿美元，同比减少3.0%。这是2009年以来，上半年外商投资额首次出现同比下降。
“由于持续发酵的欧洲债务危机和中国经济放缓的影响，经济前景的不确定性有所增强，海外流入中国的资金有所减少。”商务部发言人称。
这些综合的因素影响下，外汇占款明显减少。数据显示，6月新增外汇占款为490.85亿元，比上月多增256.53亿元，虽然出现小幅反弹，但仍旧处于近年来的低位。有业内人士更认为按照目前已知的7月份新增外汇占款情况来看，回落趋势仍较为明显。
外汇占款的下降为降低存款准备金率创造了空间，而鉴于6月CPI同比上涨2.2%，已降至3%以下，为后续下调存款准备金率打开了政策空间。向松祚由此判断，为了满足市场流动性需求，预计下半年还会继续下调存款准备金率以对冲外汇占款下降的影响。
值得一提的是，为了保持市场流动性，央行上半年以来频频在公开市场进行正回购与逆回购操作。7月17日，' target='_blank' >人民银行以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于3.30%的位置。近期央行逆回购到期资金近4000亿元，规模与调降一次存款准备金率所释放的资金相当。
有分析人士认为，通过逆回购发行维稳资金利率的压力将逐渐显现，到时央行可能通过降准来扭转长期资金投放不足的局面。
“稳增长”关键在落实
进入7月份，决策层正频繁奔赴各地摸底调研。
按照惯例，每年7月中下旬，国务院都会召开年中经济形势会议，会议将主要分析上半年经济形势和宏观调控情况，以及重点部署下半年经济工作。
由于经济下行的压力依然存在，市场预期下半年如何促使经济实现“稳增长”将成为本次会议的主要方向。
向松祚认为年中经济形势会议讨论的宏观政策基调不会有大的改变。“其实年初早已定调，现在关键是怎么尽快落实问题。”而稳健的货币政策，他认为主要体现在M2增长与新增信贷增长上。
“预计适当宽松的货币政策主要落实在小微企业信贷支持与保障房方面，但实施力度需要研究。”向松祚说。
中央财经大学副校长' target='_blank' >李俊生认为，未来不排除利率和存款准备金率继续下调的可能，但要注意的是，若货币政策一再宽松，仍容易导致通货膨胀回升，下半年积极的财政政策要继续扩大支出、扩大投资力度，更重要的是继续加大结构性减税力度。
“结构性减税方面最主要的还是要落实各项政策，在税收总量不变的前提下，加大行业支持力度，真正减轻民营企业、中小企业的税负”。中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇直言。
对此，' target='_blank' >银河证券首席经济学家潘向东看来，经济增速企稳回升之前，政策力度还将不断加码：投资项目将加快推出；货币信贷也将继续宽松，以保证和促进实体经济的融资需求。他预计政策的累计效应将在三季度集中显现，届时经济将会有望企稳回升。
国务院总理温家宝在调研时指出，目前，我国经济增速仍在年初确定的预期目标区间内，稳增长政策措施正在见到成效。但当前经济还没有形成稳定回升态势，经济困难可能还会持续一段时间。
