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" 银监会8号文

利好信用债

本报讯（记者王继高） 银监会8号文规范银行" 理财产品的影响正在发酵，从中短期和微观产品来看，新规将增加" 银行理财对信用债的投资需求，对投资信用债为主的债券基金形成直接利好。

据多家研究机构分析，银监会对债券市场尤其是信用债市场影响最大的是第5条，该条对“理财资金投资非标准化债权资产的余额”作了比例限制，目前超标的银行比较可行的办法是通过增加其他类型的资产，做大分母来降低该比例。非标准债权主要的投资方向为城投类和房地产类，基础收益较高，因此该类品种最直接的替代来源为收益率相对较高的城投债品种，这一需求相对稳定，对信用债市场形成较好的支撑。

银行等渠道反馈的信息显示，易方达信用债基金等受到投资者的关注，除了传统的北上广深等基金销售主要区域外，二三线城市的销量也有较为均匀的分布。公开信息显示，与一般的债基相比，该产品的投资标的更明确，主要进行信用类纯债投资，基金整体波动相对较小。

业内人士认为，在监管层重申强化对商业银行理财产品监管的背景下，银行超短期滚动型理财产品可能短期发行骤减乃至完全退市，而且理财产品在投资标的物透明度上的增加，也会使得预期年化收益率下降。在这种情况下，债券产品尤其是中高收益企业债或将成为市场追捧的对象。3月基金主要减持了短期融资券和国债，企业债则被增持逾200亿元。

" 德邦德信中高企业债指数分级基金拟任基金经理" 何晶也认为，从今年大的经济环境看，债券市场投资价值依然明显，除了政策鼓励外，需求端产品加速扩容。尤其是在银行理财产品投资非标准化债权资产受到限制之后，会有大量的资金配置到标准化债券资产上来，特别是对高收益的债券，将产生较明显的利好。