强势欧元成德拉吉烦恼 问题根源在于政策不对等顺水鱼财经

潮起潮落，斗转星移，世事变迁难料，金融市场亦是如此，虽然各大央行都在拼了命了的以近乎损人利己的姿态放宽政策，但成王败寇，有人欢喜就有人愁，而目前暗自垂泪的正是有着“超级马里奥”之称的欧洲央行行长德拉吉(MarioDraghi)。

正当欧元区经济出现改善迹象，外围国家国债收益率企稳，各国紧缩政策有条不紊的进行之时，欧元的强势为这一切的前景蒙上了阴影，而能在一定程度上主导欧元走势的欧洲央行却没有回天之力，是大刀阔斧的对央行职能进行改革，还是不痛不痒的以降息予以应对，前者难于登天，后者效果存疑，作为欧银掌门的德拉吉又将如何应对这一局势？

德拉吉的烦恼强势欧元

德拉吉周一指出，欧元汇率并非该行货币政策目标，但欧元汇率上涨会给欧元区通胀带来“下行风险”，威胁经济复苏。强势欧元可能会损及欧元区的出口，使得欧洲复苏进程放缓， 法国总统奥朗德便于此前指出，欧元区必须出台汇率政策，否则欧元持续升值将损害欧元区经济复苏。

问题根源政策不对等

货币市场宽松之战主要集中于美日欧三方的博弈，在这场战斗中，美联储的无限QE及美元避险属性使其在贬值的路上占尽上风，日本首相安倍晋三大刀阔斧的促使日银提高通胀目标，相对而言欧洲央行的宽松力度要落后于其他两大央行，这成为欧元上涨的主要原因，其次德拉吉在去年7月份表示欧洲央行将采取一切必要手段捍卫欧元，投资者信心的回归成为欧元上行的助推剂。

德拉吉面临的三大难题

欧银职能限制

欧洲央行的首要职能是将欧元区通货膨胀年率控制在2%以下，而美联储和日本央行则放宽甚至上调了通胀目标以促进经济增长和就业。美联储副主席耶伦此前表示，美联储应该专注于增加就业，认为当前美国面临周期性就业问题，并非结构性问题。为了保持刺激，即使达到失业率或通胀目标，在终止购买债券后，也可能维持近零的超低利率。日本央行法律则明确规定，央行实施货币政策是确保物价稳定情况下实现经济可持续增长，这里的可持续增长涵盖各个方面，其中就业必可不少。

内部反对声音

德国央行行长魏德曼和欧银执委阿斯姆森等人均反对央行的宽松政策。魏德曼在谈到日本央行(BOJ)面临来自日本政府的压力时指出，让央行承担更多的责任并迫使央行采取更宽松的货币政策可能会引发一轮竞争性货币贬值。他曾指出，货币政策不可忽视维持欧元区物价稳定的主要目标，目前过于宽松的货币政策未来将引来更大风险，一旦欧元区通胀加剧的风险上升，货币政策决策者必须采取必要措施，货币政策可以为政府赢得时间，但无法解决危机。

政策空间不大

从理论上讲欧银有诸多手段推进宽松政策，首先便是降息，德拉吉此前在讲话中指出，欧元近来的升值状况使得欧元区面临的通胀风险下降，这使得市场投资者一度猜测欧洲央行可能会在日后采取降息措施。但因欧元区外围国家债市违约风险降低，不断吸引投资者买入，降息并不能扭转这一情况，欧元升值压力依然巨大。