受多重利空影响 “奔牛”进入喘息期顺水鱼财经

受取消利息税预期和发行特别国债等多重利空影响，高估的A股市场本周出现大幅下挫，沪综指周内累计下跌6.62％。整体看蓝筹股在下跌过程中显示了较强的抗跌性，而题材股则出现了普遍的“腰斩”现象。

从5月30日上调印花税以来的23个交易日里，大盘累计下跌了11.86％，但个股的表现却相当惨烈。统计显示，期间两市1500只（含B股）370只' 股票 跌幅超过40％，占比达到25％；704只股票 跌幅超过30％，占比达到47％；仅有173只股票 期间得以上涨，占比为11.5％。简单总结则是，上调印花税以来的约1个月的时间里，近3成股票 股价被腰斩，近5成股票 下跌超过3成，仅有1成股票 上涨。承认市场进入了中级调整是痛苦的，因为这意味着承认市场将可能出现长达数月的调整，而市值的下降有可能在数月内难以复原，而且部分股票 可能在多年内都回不到原来的高点上。

风云突变有其合理性

5月份大涨已经埋下了调整的种子。应该说，股市的风险在5月份初就开始急剧攀升，万科在5月份单月上涨62％，基本预示着蓝筹股的短期潜力基本耗尽。在交易所得出结构性泡沫的判断时，蓝筹股也因股价的暴涨逐渐蚕食其强大的吸引力。截止到5月底，沪综指在前26个月里已经累计上涨了3倍以上。最近的市场估值情况显示，目前市场基于2006年业绩的市盈率在40倍左右，而基于2007年业绩的市盈率则在30倍左右。

管理层的态度逐渐明晰。市场对于管理层的态度的揣测一直伴随着上半年市场的上涨。5月底后，市场开始感觉到管理层调控的决心，但仍然没有把握这种调控的决心究竟有多大。这才会有6月上旬大幅下跌后的强力反弹。但随着严查违规资金入市（调控需求），敦促H股和红筹股回A股市场（调控供应），推出QDII新政（调控需求加调控理念），等多种政策出台，机构在4000点左右已经难以再往上看了，而看不到5000点的市场，是难以在4000点长期驻留的。所以，前期证券交易印花税推出后的股指大跌，已标志着市场进入了中级调整期。而管理层近期推出了一系列调控措施，显示市场已经将4300点视为中期的政策顶位。

此外，从资金的供求，从市场投机气氛的探测，从市场整体估值水平，从QDII打通A股封闭市场等多方面情况显示，股市风云突变有其合理性。

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