银行的好日子要到头了？顺水鱼财经

改革意味着一种模式逐步退出历史舞台、同时一种新的模式登场。而金融供给侧改革对银行来说，就是抛弃土地信仰，真正扎根于服务当地的中小企业，这也是改革带给中小银行的发展机遇。
在对钢铁、煤炭等产能过剩行业成功进行供给侧改革后，今年2月政府工作报告首次提出要实施“金融供给侧结构性改革”。 下面问题来了：供给侧改革将有什么影响？金融供给侧改革会从哪几个方面入手？银行的好日子要结束了吗？请看下文详细分析。 实体经济供给侧改革的经验 为什么要对实体经济实施供给侧改革？因为需求端调控面临两大问题： 一是经济数据基数越来越大，导致需求端刺激的力度也要相应变高，2007年底基建投资规模3.1万亿，但2013年底已有9.4万亿，如果把2008年的4万亿政策放到2014年实施，那力度就很弱了； 二是随着房价越来越高，每一次刺激房地产都为房地产市场调整埋下隐患。因此，调控从供给端进行，是新的尝试。 那么，我国对钢铁、煤炭等产能过剩行业实施供给侧改革，都有什么经验呢？ 总结为一句话就是：压缩行业无效产能，提升行业盈利能力。 压缩无效产能，意味着供给侧改革的目的不是行业供给量出现下降，而是行业产能利用率抬升。以钢铁行业供给侧改革为例，2014年至2016年粗钢淘汰落后产能的完成量分别为3100万吨、1700万吨和1100万吨，但随着经济周期上行，2017年和2018年我国粗钢产量大幅抬升。可见，供给侧改革的目的是提升行业有效供给能力（参见图1）。 提升盈利能力是指通过供给侧改革淘汰行业落后产能，提升行业的盈利能力。以钢铁行业为例，随着行业产能利用率提升，2015年后钢铁行业毛利逐步抬升（参见图2）。钢厂毛利抬升的背后是钢价回暖，比如螺纹钢价格就从2015年的最低1900元/吨涨到2017年底的最高4700元/吨，涨了将近2.5倍。 金融供给侧改革的两大抓手 在成功推进实体行业供给侧改革后，为什么要推进金融侧改革呢？原因主要有两个： 一是从国际环境看，有必要在我国内部建立支持科技自主研发的金融环境； 二是宽货币向宽信用过程中出现卡阻，有必要引导银行体系优化自身的信贷投向结构。 因此，预计金融行业供给侧改革会有两个主要的切入点： 第一、提升直接融资能力。我国融资方式以间接融资为主导，在过去10年的社会融资规模中，股票 融资占比最高的年份也只有7%左右（参见图3）。但以银行为核心的间接融资体系擅长为信用定价，不善于为技术定价，因此要提升科技自主研发能力，必须发展直接融资。 目前来看，科创版是提升直接融资的核心举措。它作为资本孵化技术的手段，淡化了对科创企业的盈利要求，强化了企业从事高新技术和新兴产业的主营要求。可以想象，一旦科创版开板，未来科创企业通过“VC-PE-科创版上市”这一方式顺利融资的概率会大大提升，而科创版提供的退出机制也会激发VC和PE投资科创企业的热情。总之，硅谷“科技+风投”模式以及工程师红利将在我国逐步发酵。 第二、压缩低效融资供给。现有银行体系对公贷款以土地抵押为核心，造成两个严重的不平衡局面：一是银行贷款过度向房地产、国企和地方政府等拥有土地资产的企业其中；二是银行体系以大中型银行为主。但地产、国企和地方政府等领域，未来授信空间会被逐步压缩：一是依靠地产、国企和地方政府加杠杆，已经无法使我国走出L型经济的底部，只能阶段性的缓解经济下行的速度；二是这三类融资主体杠杆率较高，隐含了一定的财务风险。 以地产为例，2018年以来房地产开发资金来源中，来自银行贷款的资金增速开始出现负增长，体现出政策层面压缩房地产融资供给的意图（参见图4）。 银行的好日子是不是结束了 在提升直接融资、用资本激发技术的金融供给侧改革过程中，银行的好日子结束了吗？ 首先，就趋势来看，银行业增加值在经济中的占比会下降。金融供给侧改革的核心是提升金融服务实体经济的能力，改革的必然后果是金融业增加值在GDP中的占比会出现下降（参见图5）。而金融业中首当其冲的便是银行业，比如2018年证券行业净利润666亿，还不如一家大型股份制银行2018年前3季度的净利润高。从国际对比来看，由于缺乏银行业增加值的统计数据，以金融业增加值为例，2017年我国金融业增加值占GDP比例为7.97%，但美国金融业占比只有7.52%，说明我国金融业相对实体经济有一定的让利空间。 其次，小微企业仍是信贷的蓝海领域。目前政府对银行体系信贷投向的调控思路是向小微和民营企业引导，比如要求控股大型商业银行2019年普惠型小微企业贷款总体实现余额同比增长30%以上。但目前小微企业贷款增速不容乐观，2017年9月后增速便一路下行（参见图6）。 如果考察小微企业为特色的银行，一般息差水平较高的同时不良率较低，比如某城商行2017年净息差4.86%，而不良率只有1.28%，这一指标组合比很多上市银行都要优秀，说明小微企业领域还未充分竞争，仍是一片蓝海领域。而银行要做的就是走出土地抵押的传统舒适区域，在“线下地推”和“线上入口”两种模式中选择适合自己的道路，去发展小微企业授信。 总之，改革意味着一种模式逐步退出历史舞台、同时一种新的模式登场。而金融供给侧改革对银行来说，就是抛弃土地信仰，真正扎根于服务当地的中小企业，这也是改革带给中小银行的发展机遇。
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