海量资讯，亮点纷呈——聚焦第十三届国际油脂油料大会顺水鱼财经

在11月14日于广州举办的第十三届国际' 油脂油料大会上，全球著名咨询公司英富曼经济信息公司副总裁彼得·罗德在“全球' 大豆供需及价格展望”主题演讲中表示，在贸易摩擦的背景下，从今年' 美国种植状态看，产量有所提高，期末库存较多，美豆后市价格承压。

彼得·罗德表示，贸易摩擦使得世界上最大的大豆供给国和消费国之间出了问题，最大受益国是' 巴西和阿根廷，两国的大豆出口量一路攀升。与此同时，美豆出口欧盟、' 墨西哥的数量也创纪录，因为美豆的价格与巴西相比更具竞争力。

他说，近年来，全球大豆生产量不断增加，消费量也在增长。从世界前三大豆生产国的情况看，巴西是中美贸易摩擦的最大受益国之一，受中国进口需求增长刺激，巴西生产规模扩大，产量将创历史新高，预计2019年1月份的时候会达到1.26亿吨。美国2019年大豆产量会有所下降，虽然过去两年美豆的种植面积几乎是不变的。但是受各种宏观环境的影响，预计2019年美豆的种植面积会下降达600多万英亩，阿根廷将重新回到大豆生产的主要供给国，过去阿根廷' 豆粕出口量很大，现在大豆出口量也迎头而上。除了前三大大豆生产国，中国的产量继续保持稳定，维持在1500万吨左右。

“总体来说，过去几年美豆产量的增长是持续的，一个原因是种植面积扩大，另一个是单产增加。尽管2019年天气状况还不确定，但是现在农作物种子质量都非常好，特别是大豆和' 玉米，天气对其产量的影响已经没有过去那么大了。压榨方面，今年美国的压榨量是21亿蒲式耳，美国农业部预测值为20.1亿蒲式耳，美国大豆的压榨量已经触及历史高位。幸好美豆需求有美国国内的支持，不然期末库存远远超过10亿蒲式耳。”在彼得·罗德看来，除去关税的影响，从今年美国种植状态看，产量提高，期末库存较多，美豆后市价格承压。

彼得·罗德看空未来美豆价格。“上周，美国下调了大豆出口量，减额达到1.6亿蒲式耳，这个基本情况会体现在大豆的' 期货价格里，大豆期货价格会比现在的价格更低。”他认为，未来美国的大豆期货也很难再恢复到10美元/蒲式耳的水平，如果贸易摩擦还在，接下来12个月预计美豆价格还会下降。因为美国有超10亿蒲式耳大豆的结转库存，它的出口量不能在中国实现，美豆价格存在很大压力。

POA所有者和联合创始人萨瑟亚·瓦卡：明年棕榈油产量增长势头强劲

11月14日，在于广州举办的第十三届国际油脂油料大会上，棕榈油分析（POA）所有者和联合创始人萨瑟亚·瓦卡表示，预计2019年全球棕榈油与' 豆油产量增长势头强劲，但在贸易摩擦、贸易保护政策等因素影响下，市场需求将受压制，库存处高位，油价对“贸易谈判”反应将更加敏感，明年一季度生棕榈油价格将进一步下探。

“今年全球棕榈油市场总体供过于求，由于厄尔尼诺的滞后效应，目前马来西亚的棕榈油产量在下降，而印尼的产量正逐渐恢复，印尼的加里曼丹地区正处快速生产的过程中。” 萨瑟亚表示，预计印尼增产能够弥补马来西亚缺口，2019年全球棕榈油市场将会得到丰产。

而对于大豆市场情况，他表示，今年以来，美豆单产有所下降，但美豆的种植与收割面积均没有变化，阿根廷的大豆产量有所反弹，最新预测为5500万吨，巴西也得到进一步增产与扩产。“在巴西生物柴油政策影响下，巴西大豆种植面积将扩大，叠加美国单产抬升等因素，明年全球大豆产量一定会出现反弹，且产量增幅超前一年。”

萨瑟亚认为，虽然目前全球棕榈油库存因出口有所下降，但是下降速度远低于市场预期，棕榈油价格没有得到回升。“目前库存与去年同期相比有所增加，价格从1月份开始持续下滑，如果棕榈油库存继续上升至350万吨，将创下历史新高，价格也会受到很大的压力。”

在他看来，目前棕榈油的低出口量主要受两方面影响，一是' 新兴市场货币贬值影响了部分出口增量；二是各国贸易保护措施对市场总体需求的压制。

“虽然市场需求受到压制，但从明年整体情况来看，马来西亚的生物柴油仍会是赢家，目前马来西亚的生物柴油增长速度非常快，今年9—10月，出口量增长64%。” 萨瑟亚表示，由于政策的影响，印尼国内生物柴油的需求增加，使得印尼出口量有所下滑，而马来西亚的出口增加，虽然明年马来西亚也将推出相关政策，但对价格影响较小。

全球宏观政治经济形势多变，油脂油料行业风险管理迎新机遇

11月14日，在于广州举办的第十三届国际油脂油料大会“油脂油料产业供应链创新与运用论坛”上，市场人士表示，在国际经济政治形势影响下，今年国内油脂油料行业面临更多挑战，油脂油料行业风险管理也迎来' 新机遇。

清华大学经济学教授孔英认为，今后国内油脂油料行业的发展过程中，有两点值得关注。

一是油脂油料产业链供给侧改革情况。“在目前国内供给侧改革的背景下，国内生产率需提高，单产数量还要继续增加，相比起全球平均值，我国大豆的单产量仍较低，怎么样提高生产率，怎么样从量到质进行变化是关键。”孔英说。

二是市场与行业的多样化。他认为，目前市场需求呈现多样化，玉米油，葵花籽油和橄榄油等油脂产品的需求量正在上升，而大豆、菜籽油和棕榈油的需求减弱，如何通过丰富产品，更贴近消费端是影响油脂油料行业发展的重要因素。

而从' 现货企业自身角度来看，九三粮油工业集团有限公司总经理史永革认为，作为油脂油料产业链的中间环节，压榨企业面临着上游采购与产品价格的双向风险，风险管理成为影响企业发展的重要因素。

他表示，而经过多年的发展，中国压榨行业的抗风险能力已经得到快速提升，行业整体应用期货套期保值的水平较好。“国内的压榨企业经过多年来向国际供货商的学习，已经改变了追求单一利润的经营方式，同时风险管理能力也得到提升，实际上大豆本身所具备的市场化、国际化的特点，也是企业积极应用期货等衍生品工具管理风险的重要因素。”

除此之外，史永革认为，在目前市场波动加剧的情况下，油脂上下游企业不仅需要防控企业自身经营风险，更需要保护好整个油脂油料产业链，稳固行业的市场竞争力。“现在油脂油料行业的生存和竞争已经不仅是依靠单一企业的资源、信息、生产成本等等优势，而是需要突出行业整体竞争力。也就是说，油脂油料行业并不是通过上下游利润转移来得到发展，而是产业链需要在市场得到整体获利能力的提升。”

永安期货副总经理石春生认为，在企业运用衍生品进行风险管理的实操过程中，首先需要建设好衍生品应用方面的专业团队。“很多民营企业的老板亲自进行交易，但是我们建议需要交易、决策、风控‘三权分立’，同时因为市场衍生品种类丰富，操作方式较复杂，企业风险管理需要具备专业团队，尤其在当前的形势下，如果缺乏专业团队，企业风险管理可能会带来相反效果。”孔英还建议，在目前市场波动加剧的情况下，需要期货市场推出更多创新产品，或是通过设立期货相关的项目，帮助企业规避价格风险。

' 民生银行(' 600016,' 股吧)金融市场部副总裁邓星梅则表示，在服务实体企业的过程中，商业银行可通过与期货公司合作，为实体企业带来融资发展的新机遇。“实际上，' 大宗商品的融资业务市场需求非常广阔，但受质押物缺失，价格波动以及缺乏处置货物的渠道等风险的影响，商业银行介入的局限性较大，可依托期货公司在现货价格管理以及现货处置上的优势，帮助企业解决融资难题，如在大宗商品抵押融资中引入场外' 期权，或是提供含权贸易以及仓单供应链等综合服务。”

油脂油料价格不确定性显著增强

在昨日于广州举办的第十三届国际油脂油料大会“2018/2019油脂油料市场发展展望”论坛上，与会嘉宾从油脂油料产业上下游角度分析了市场的不确定因素。总体看来，2018年以来，油脂油料价格不再简单地依赖供给与需求之间的矛盾，中美贸易争端成为影响价格走势的主要因素之一，油脂油料行业迎来最为不确定性时期。

全球宏观经济环境面临着诸多不确定性因素，后市美豆出口情况也扑朔迷离，美豆种植意向会有什么新的变化？作为美国农场主代表，美国大豆协会董事杜宝德说，从目前的市场情况看，大豆总体种植意向和种植面积不会有较大变化。

“大豆种植起来比较便宜，随着技术水平的提高，大豆单产增长非常迅速，所以我们的种植收入要比过去高很多。我自家的农产种植计划和去年一样，在这基础上加一点 ' 棉花的种植。我们看重的是农作物的赚钱效应，每天都会监测价格，目前我们盈利的区间还比较大，单产不变的情况下一般不会改变种植面积。”他说。

针对豆油后市的表现，摩麟商贸（上海）有限公司副董事陈岩认为，中国的豆油属于有明确替代品的副产品，未来3—6个月，国内的豆油面临较快的去库存。

“目前豆油的库存大概是180多万吨，预计到明年的一季度末会下降30多万吨到40多万吨，但是如果受贸易摩擦或者受非洲猪瘟的影响，在较为极端的情况下，这个库存会下降接近100万吨的水平。”他说，这种去库存对基差会形成相对的支撑，但是单边价格还受其他因素影响，走势较为复杂。

作为压榨企业代表，' target='_blank' >路易达孚（中国）贸易优先责任公司油脂油料部总经理张岩认为，豆粕基差现在主要关注两点，一是贸易摩擦给市场带来很大的不确定性，二是需求。

“若贸易摩擦短期得不到解决，11月份大豆库存相对较低，大油厂的库存相对较多，造成压榨的不确定性，同时明年2—3月份基差较高；若是贸易摩擦得以有效解决，供应端美国和巴西产量都会迎来增长，压榨利润较低，同时明年2—3月份基差会相应的缩减。”棕榈油方面，格林食用油有限公司贸易营销总经理李敦煌表示，因为库存非常高，印尼雨水充沛产量好等多重因素，预计目前还没有到底，未来还有下降的空间。

基于未来养殖需求和饲料需求，广东温氏食品集团股份有限公司采购中心副总经理杨军朋表示，因为前期禽流感造成的去库存，去年下半年存栏下降，虽然价格有所波动，总体禽类有很好的利润，一直维持到现在。

针对油脂油料在大类资产配置中的机会，永安国富资产管理有限公司高级投资经理' target='_blank' >陈剑表示，商品市场油脂油料、有色、化工这些板块独立性强，和其他类资产相关性较低，有利于多种资产组合，提升组合效益。

“今年大部分时候股票 市场都是同涨同跌，但是商品市场独立性较强。比如，在利用豆粕对冲风险时，豆粕受汇率影响太大，如果你抛的是进口的品种，你买了油脂油料，也可以把汇率对冲掉。总体来说，合理利用油脂油料期货工具，能够平缓组合波动、降低风险。 ”他说。