日元多头注定要失望？日本央行料维持货币政策不变顺水鱼财经

日本债券投资者表示，押注日本央行今年会收紧超宽松政策的日元多头可能注定要失望。在即将结束的两日会议上，日本央行料将维持把短期利率保持在负0.1%，并将10年期公债收益率保持在零左右的承诺。该央行还可能维持购买公债规模不变的宽泛承诺，这样其持仓将每年大概以80万亿日元(7,240亿美元)的速度增长。

他们指出，日本央行无论是减少债券购买，还是将目标收益率水平从0%提升，都是为了在全球借贷成本上升且经济形势改善之际，给自己留出继续保持宽松货币政策立场的空间。大和住银投信投资顾问公司和JPMorgan Asset Management Japan Ltd.表示，日本央行还没有做好政策正常化的准备。

在美国和欧洲开始缩减刺激的情况下，随着日本经济连续七个季度扩张，日本央行受到了更严格的审视。日本央行1月9日在例行操作中减少债券购买的决定，让外汇和债券市场的预期分歧彰显无遗。虽然日元兑美元过去10天中有8天上涨，但10年期国债收益率同期仅上升了2个基点。

“虽然国内债券投资者不会将10年期目标上调20或30个基点视作紧缩，但外汇投资者则认为这会改变游戏规则，”大和住银投信投资顾问驻东京总经理兼固定收益负责人国部真二表示。“日本国债市场的投资者认为，从根本上说，通胀率不上升就意味着收益率曲线控制框架会维持不变。”

野村首席经济学家Takashi Miwa也表示，日本央行“极不可能”会这么早就向货币政策正常化前进。

尽管最近有迹象表明通胀加快，但日本央行仍不太可能实现其2%的通胀率目标。此外，即使通胀加快，实际市场利率也不太可能大幅下滑。

黑田东彦在2017年11月讲话中提到的“利率反转”可能不会影响货币政策正常化与否的决定。看到了通货再膨胀主义者被任命为日本央行行长或副行长的可能性，货币政策正常化有可能刺激日元再度走强。

CIBC World Markets (Japan)称，如果日本央行维持资产购买计划不变、行长黑田东彦重申其宽松货币政策承诺，那么美元/日元可能重获买盘。黑田东彦新闻发布会可能比日本央行决议本身更受关注。

该公司金融解决方案部门主管春木康称，如果日本央行债券或ETF购买计划维持不变，那么美元/日元可能会反弹。如果黑田东彦重申实施宽松政策，那就可能出现进一步的后续买盘。

美元/日元的反弹可能在112日元附近面临阻力，美元/日元牢牢保持在110-120日元区间中部，而且鉴于缺乏在下跌时卖出的动能，投资者在等待逢高减磅。

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