缩减QE之争白热化 美元本周再临考验顺水鱼财经

周一(6月26日)亚市早盘，美元指数窄幅整理，现交投于81.35附近。上周末有关缩减QE的话题显然成为了汇市的焦点。全球' target='_blank' >央行年会和美联储官员们的讲话再度围绕于此展开了一番唇枪舌战。尽管这些最终对周一开盘汇市的影响较为有限，但相信仍将成为美联储9月决议时考虑的因素。本周投资者需继续留意美联储官员的言论以及' 美国经济数据，以期从中探寻缩减QE方面的相关线索。

上周末结束的全球央行年会对市场的影响如预期般显得波澜不惊。不过，对于QE缩减而言，投资者仍有两点值得留意。

首先是斯坦福大学经济学教授哈尔8月23日在美国' target='_blank' >杰克逊霍尔全球央行年会开幕词中指出，美国经济当前面临的最大风险因素，就是美联储在不恰当的时机过早地开始收紧政策措施。有市场人士认为，年会开幕词的警告应在市场预料之内，如果市场因此认为美联储不可能在9月削减QE十分危险。

此外，今年Jackson Hole学术研讨会的广泛关注点都单独落在了美国西北大学教授Arvind Krishnamurthy和他的论文“非常规货币政策的传导”身上。原因是，正如该论文副标题上写道的“大规模资产购买的来龙去脉”，该论文尝试回答一个问题怎么最好地管理退出，特别是什么证券将要被购买，什么证券不应该被购买。

最终，Arvind罗列了其支持的美联储QE“最优”退出顺序：1.停止购买美国国债；2.出售美国国债投资组合；3.出售较旧的MBS证券；4.停止新的MBS证券购买。

尽管我们可以看到这些对目前行情影响有限，但可以相信美联储在9月决议时，仍将综合考虑这些专家的意见，而仅就目前而言，至少美联储内部对9月是否缩减QE依然存在分歧。

上周末有三位美联储高官先后发表了讲话，其中圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)再度重申，美联储决策者无需在9月开会时急于削减量化宽松(QE)规模。他表示“当前情势下，我觉得没有必要匆忙行事。”

而与之相比，此前同为鸽派阵营的亚特兰大联储主席' target='_blank' >洛克哈特(Dennis Lockhart)则对缩减QE持开放立场，他表示若现在至下个月的数据显示经济增长“可以持续”且未表现出经济将偏离轨道，则其将支持美联储(Fed)在9月缩减资产购买规模。

此外，美国旧' target='_blank' >金山联储主席' target='_blank' >威廉姆斯未给出其9月是否支持缩减QE的最终答案，他笼统的指出，若经济一如近期那样继续改善，则美联储在“今年晚些时候”削减资产购买规模将是明智之举。他说，何时以及是否在今年晚些时候削减刺激措施的决议，将取决于数据。他并称，削减QE规模料将以逐步渐进的方式分阶段进行。

本周美联储仍将有数位官员先后发表讲话，值得投资者继续留意。这其中包括：周二的旧金山联储主席威廉姆斯、周四的里奇蒙德联储主席莱克以及周五的圣路易斯联储主席布拉德。

从8月份美联储众多官员言论来看，支持美联储9月开始缩减量化宽松规模的官员已占相当比例，不过圣路易斯联储主席布拉德对过早缩减QE可能产生的通缩风险表示担忧，而里奇蒙德联储主席莱克的态度尚不明。而久违露面的旧金山联储主席威廉姆斯的个人观点，也同样值得我们重视。在周末未明确表达9月是否决定缩减QE的看法后，本周其讲话会否进一步作出说明需要留意。

此外，本周美国经济方面的关注点也不少。如果美国数据表现强劲，那么美联储自9月开始缩减QE规模的前景将更为明朗，这对于美元的走势无疑将起到良好的支撑作用。

美国方面本周将要公布的宏观经济数据包括：周一的7月耐用品订单、周二的8月谘商会消费者信心指数和8月里奇蒙德联储制造业指数、周三的7月成屋签约销售数据、周四的美国第二季度实际GDP修正值年化季率、周五的美国7月PCE物价指数年率以及8月密歇根大学消费者信心指数终值。

' 北京时间7:25，美元指数报81.36/37。

信息来源：汇通网

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