行业竞争加剧，小型期货公司生存陷困境顺水鱼财经

' target='_blank' >广州期货在收购途中遭“嫌弃”，天富' 期货遭证监局警示……2018年期货市场发展一片热火朝天，但步入2019年后，小型期货公司却屡屡受挫。

明明2018年期货市场发展还一片热火朝天，但步入2019年后，小型期货公司更是屡屡受挫。先是广州期货在收购途中遭“嫌弃”，紧接着天富期货遭证监局警示，而纵观行业，小型公司生存压力只大不小。

剥离并购遭受“嫌弃”?

1月9日晚间，' 中信证券(' 600030,' 股吧)股份有限公司(下文简称“中信证券”)发布《发行股份购买资产暨关联交易预案》(下文简称《预案》)，宣布购买' target='_blank' >广州证券100%股权，交易完成后，广州证券将成为其全资子公司。

《国际金融报》记者注意到，在《预案》里特意强调了“本次交易完成之前，广州证券拟将其所持有的广州期货99.03%股权以及金鹰基金24.01%股权剥离给越秀金控及/或其关联方。本次交易以广州证券资产剥离为前提，若广州证券资产剥离交易未获得监管机构批准或核准，则本次交易将不予实施”。

天眼查数据显示，广州期货是' 券商系子公司，其主要股东为广州证券和越秀金控。中信证券收购案将全部剥离广州期货股权，越秀金控负责全权接盘。

《预案》公布后，坊间就有传言：所谓“吃鱼不吃虾米”，莫非是“嫌”广州期货太小，中信证券这只“大鲨鱼”对“吞食”广州期货这类小型期货公司提不起兴趣。

就此，前期货公司职员周清(化名)向《国际金融报》表示，期货牌照不如公募基金牌照，本身不值钱，加上现在公司之间竞争激烈、优胜劣汰加剧，小型期货公司不仅不能带来正收益，且还随时存在经营难题。部分公司的盈利模式还停留在靠传统佣金收入度日的状态，专业人才缺乏，收入来源有限。再加上头部期货公司的碾压下，小型公司生存空间越发窄小。

不过也有业内人士指出，广州期货未纳入中信证券版图可能是同业竞争的“锅”。证监会要求证券公司与其子公司、受同一证券公司控制的子公司之间不得经营存在利益冲突或者竞争关系的同类业务。而中信证券旗下已经有嫡系期货公司中信期货，且属于头部期货公司行列。

打铁还需自身硬

广州期货刚刚脱离了广州证券的怀抱，又有小型期货公司接到证监局的警示函。

然而，近半年来收到监管警告的小型期货公司可不止天富期货一家。

2018年12月18日，华融期货也收到了来自海南证监局的责令改正监管措施决定。公告称，华融期货自有资金投资业务主要由资管业务部经办，资产管理业务与自有资金投资业务之间的风险未有效隔离，违反了《期货公司监督管理办法》第四十六条规定。

作为山西证监局聚光灯的“宠儿”，2018年' target='_blank' >和合期货共三次收到罚单。而在2016年和2017年，和合期货也保持着一年一次的“曝光率”。

业内人士表示，小型期货公司屡屡碰触监管“红线”，多次受到证监局罚单，其根源在于业务管理制度不够健全，打铁还需自身硬，必须做好风险控制。

一位不愿透露姓名的业内人士向《国际金融报》记者透露，从今年期货公司违规问题来看，根本原因还在于自身风控松散。后期随着监管不断加强，各类政策频频出台，管理力度也越来越大，小型期货公司触红线的压力会更大。比如，因为从业人员不如大型公司专业素养高，资金底子薄，加上行业乱象中“钻漏子”心理的共同作用下，在经营中犯下各种失误和错误可能不足为奇，频繁收罚单的可能性骤增。

业绩下滑怕对比

可是，大中型发展速度日趋加快，小型公司追赶难度可能会加大。近年来，期货新品种接连上市，国际化道路也迈开脚步，很多大中型期货公司开展了资产管理业务，发展势头越来越好。

' 中国期货业协会1月8日发布最新一期风险管理公司试点业务情况报告显示，截至2018年11月，79家风险管理公司的总资产为355.18亿元，同比增30%;净资产为158.20亿元，同比增29%;仅11月单月业务收入就高达133.65亿元，同比增44%。

1月9日，大龙头永安期货披露业绩快报称，2018年公司实现营业收入159.46亿元，增长64.66%。永安期货称，营业收入增长的主因是旗下风险管理子公司' 现货贸易规模扩大，销售收入增加。

相比之下，头部期货公司“儿孙满堂”赚得盆满钵满，小型期货公司就“扎心”多了。

周清对记者表示，很多期货公司的主要收入来源靠客户交易佣金、交易所佣金返还和客户留存' 保证金的利息。不过，大型期货公司的收入来源比起小公司来说要多得多，究其原因是因为大公司通常有自己的风险子公司，这些子公司通过资产管理、金融衍生品产品发行也获得了相当多的收入。

上海一家期货公司工作人员小刘曾告诉《国际金融报》记者，由于期货经纪业务手续费收入和资产管理业务收入双双下滑，小公司仍依赖经纪业务和资管业务，在整体去通道的大背景下，加之资管新规落地，整体市场规模短期内剧烈下滑，对小型期货公司来说影响较大。

生存之道路难行

体量不大、屡收罚单、营收下滑，小型期货公司面临的生存压力数不胜数。据相关人士透露，近年来，国内投资者结构正在发生变化，从此前的以散户为主正在向机构投资者为主方向转变。当散户为市场主体时，期货公司无论大小，在佣金问题上都更有发言权。但是，随着散户投资者投资频繁失利并退出期货交易市场，最后市场多以企业和机构客户为主，而这些投资者更加看重期货公司体量大小，所以佣金只能涌现头部期货公司。

周清也告诉记者，期货公司之间竞争几近“白热化”，服务方式、技术革新甚至交易佣金都成为竞争工具，当前市场甚至出现了收取一分钱作为佣金的现象。此外，大期货公司收入来源多，为了拓展客户资源，甚至会主动调低投资者佣金比例，而这对于依赖佣金收入的小期货公司来说简直是“自掘坟墓”。

(国际金融报记者 ' target='_blank' >李岚君)