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金瑞期货股指期货周报顺水鱼财经

核心摘要:<img alt="利好频出 仍应警惕经济数据超预期下滑风险" src="http://i2.hexun.com/2019-01-22/195957202.jpg">   利好频出 仍应警惕经济数据超预期下滑风险 金瑞研究所 毛舒怡 龚鸣金瑞观点 核心观点: 上周沪深两市出现小幅缩量,震荡上行,突破5日均线。风格有所变化,以金融、
外汇期货股票比特币交易<a href=利好频出 仍应警惕经济数据超预期下滑风险" src="http://i2.hexun.com/2019-01-22/195957202.jpg">   利好频出 仍应警惕经济数据超预期下滑风险

金瑞" 期货研究所 毛舒怡 龚鸣金瑞观点

核心观点:

上周沪深两市出现小幅缩量,震荡上行,突破5日均线。风格有所变化,以金融、消费等蓝筹为代表的上证50上涨幅度较大," 中证500涨幅较小。资金面继续净流出,市场仍有一定观望情绪。

基本面方面,中美第二轮磋商将由" 刘鹤副总理带队,春节前在华盛顿举行,白宫经济顾问库德洛表示中美谈判取得进展。18日中德举行高级别财经会谈,“沪德通”提上议程,资本市场进一步扩大开放。上周公布12月社融和货币供应数据,社融规模增量、人民币贷款双双好于预期,但社融增速继续放缓。M2增" 速8.1%,小幅回暖。全年社融增速主要受表外融资规模缩小影响明显放缓。18日沪深交易所发布《关于股票 质押式回购交易相关事项通知》:股票 质押回购违约如果回购期限已满3年可以延期超过3年,如果新增质押用途为偿还违约合约债务,允许不适用相关质押比例上限等限制,短期来看有利于纾解股票 质押风险,缓解大股东资金压力,但长期来看有损害银行、" 券商利润的可能。同日,财政部、国家" 税务总局发布《关于实施小微企业惠性税收减免政策通知》,对月销售额10万以下增值税小规模纳税人,免征增值税。此项减税规模大、覆盖面广,利好" 创投概念。

上周股市蓝筹发力继续带动大盘上行,资金流入仍然乏力,成交量未见明显放大,板块轮动较快。当前外围市场环境较好,叠加中美贸易谈判利好,A股仍有向上动能,本周可能继续小幅上行后进入震荡格局,但考虑到本周将公布GDP数据,节前情绪因素和年报预披露、" 美国政府停工、" 英国脱欧进程等不确定因素,上行的空间有限,上行幅度边际可能有所放缓。周末文娱板块、大疆概念有黑天鹅事件出现,建议持有" 现货的投资者注意控制风险和投资的时间。持有多头头寸已经盈利的期货投资者可以考虑逢高减仓。" 期权投资者上可以考虑风险较低的跨式突破策略

核心数据:
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i1.hexun.com/2019-01-22/195957204.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind  一、宏观经济面与资金面数据(国际/国内)表1.主要外围市场上周表现(%)
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i6.hexun.com/2019-01-22/195957205.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

上周" 美股继续上行,道指已经连涨四周。上周五受中美贸易谈判利好消息,道指单日大涨超过330点。外围市场普遍收涨。

表2.社融数据


<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i7.hexun.com/2019-01-22/195957206.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

12月社会融资规模增量15900亿人民币,前值15191亿人民币。12月新增人民币贷款10800亿人民币,前值12500亿人民币。

社融规模环比小幅上升,增速继续下行。新增人民币贷款同比大幅超出预期,但表外融资仍然负增长。从全年数据来看,2018年全年社会融资规模增量累计为19.26万亿元,较17年减少3.14万亿元。2018年社会融资规模存量为200.75万亿元,同比增长9.8%,增速下降明显。减少的规模主要是由于表外融资股票 融资大幅减少。

表3.PPI数据
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i9.hexun.com/2019-01-22/195957208.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

12月M2余额182.67万亿元,同比增8.1%,增速较上月增长0.1%;M1余额55.17万亿元,同比增1.5%,增速与上月持平同比下降10.3%。表4.央行公开市场操作
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i5.hexun.com/2019-01-22/195957209.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

上周央行连续5日开展逆回购,累计净投放1.16万亿,投放规模较大。如果叠加降准0.5个百分点落地可净释放的约5400亿资金,上周资金流动性较好。

表5.央行MLF投放量
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i3.hexun.com/2019-01-22/195957210.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

上周央行没有开展MLF操作。

表6.SHIBOR利率
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i4.hexun.com/2019-01-22/195957211.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

上周SHIBOR长期利率和短期利率均小幅上行,短期流动性过剩的情况有所缓解,中长期利率开始下行,流动性逐渐充裕。

表7.即期汇率
上周<a美元对人民币即期汇率大幅下行,突破6.75。 src="http://i3.hexun.com/2019-01-22/195957212.jpg"> 上周美元对人民币即期汇率大幅下行,突破6.75。

二、市场行情回顾表8:指数涨跌
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i3.hexun.com/2019-01-22/195957213.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

上周沪指上涨42.18点(+1.65%)。上证50上涨62.86点(+2.67%),沪深300上涨56.75点(+1.82%),中证500上涨32.93点(+0.76%)," 创业板指上涨7.94点(+0.63)。

表9:沪深300行业板块涨跌
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i4.hexun.com/2019-01-22/195957214.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

板块方面,上周沪深300各板块涨跌不一。涨幅前五板为金融(+5.07%)、工业(+0.27%)、电信(-0.23%)、公用(-0.59%)和医药(-0.89%)。

跌幅前五板块为信息(-3.12%)、消费(-2.95%)、可选(-1.60%)、材料(-1.52%)、和能源(-1.27%)

考虑到市值因素金融板块上行幅度较大。表10.活跃期货合约基差
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i6.hexun.com/2019-01-22/195957216.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

上周三大" 股指期货合约基差继续下行,IF1901周涨2.04%至3158.2。IH1901周涨2.48%至2412.0。IC1901周涨0.51%至4330.0。

表11.期货当月合约涨跌
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i6.hexun.com/2019-01-22/195957217.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind  三、期权及市场情绪分析表12.50ETF波动率锥
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i9.hexun.com/2019-01-22/195957218.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

60、90、120日波动率均处在较高分位,但30日波动率处于较低水平,有上升趋势,期权投资者可以考虑采取买入跨式策略做多波动率,对冲delta风险

表13.上证50成交量、换手率
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i9.hexun.com/2019-01-22/195957219.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

上周上证50成交量、换手率没有明显放大,仍处于较低水平。

表14.持仓量、成交量认沽认购比
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i6.hexun.com/2019-01-22/195957220.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

上周持仓量、成交量认沽认购比在近期较低水平附近反复震荡。市场信心有所波动的迹象。

表15.50ETF两融规模
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i4.hexun.com/2019-01-22/195957223.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

换手率上周下行至下阈值后开始反弹,突破上阈值,带动均值止跌企稳,换手率有一定回落的动能。

表18.上证综指YANG-ZHANG波动率模型
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i9.hexun.com/2019-01-22/195957224.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

上证综指波动率处于近期较低水平。表19.上证综指YANG-ZHANG波动率模型
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i5.hexun.com/2019-01-22/195957225.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

上周换手率震荡后小幅上升至上阈值附近,均值、阈值继续向上,市场情绪有所好转。

表20:持仓分析
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i3.hexun.com/2019-01-22/195957226.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

上周中证500、沪深300指数空头持仓继续回落。上证50空头有所走强。

表21:涨跌
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i5.hexun.com/2019-01-22/195957227.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

涨跌比上周小幅回落至均值附近后上行至上阈值上方。

表22:" 港股/美股
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i9.hexun.com/2019-01-22/195957228.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

上周美股继续上涨,港股/美股比小幅回落后,出现震荡。

四、市场流动性表23:各股指成交量
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i6.hexun.com/2019-01-22/195957229.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

上证综指成交量6593.11亿,深证成指成交量8689.19亿。上证50成交量1425.61亿,沪深300成交量4435.43亿,中证500成交量7533亿。

表24:市场资金流动
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i0.hexun.com/2019-01-22/195957230.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

上周资金方面继续净流出。但沪深300有净流入的迹象。沪股通继续净流入。

表25:行业板块资金流向
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i0.hexun.com/2019-01-22/195957231.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

板块来看上周板块资金净流入前五板块银行、食品饮料、钢铁、非银金融和采掘。资金净流出前五板块为通信、电子、电器设备、计算机和化工。

考虑到市值的因素,资金流入规模比较大的板块有钢铁和食品饮料,资金流出规模比较大的板块有国防军工、轻工制造。

表26:杠杆资金分析
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i6.hexun.com/2019-01-22/195957232.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

上周两融余额和杠杆率仍处于较低水平。

表27:限售股解禁股统计
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i9.hexun.com/2019-01-22/195957233.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

本周面临解禁个股56只,合计解禁市值619.54亿元。解禁规模较小。

五、市场估值表28:国际市场横向比较
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i9.hexun.com/2019-01-22/195957234.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

不管从横向对比,还是纵向对比,A股市估值水平处于较低水平。上证综指略高于恒生指数股指,上证50与恒生指数股指相近,表明A股市场现值具有一定投资价值。

表29:国内市场横向对比
<a数据来源:金瑞期货研究所,wind src="http://i7.hexun.com/2019-01-22/195957237.jpg"> 数据来源:金瑞期货研究所,wind

目前A股市场市净率市盈率都与历史均值有明显偏离,处于历史低位,说明市场对当前估值有一定价值修复的驱动力。

投资有风险入市需谨慎

(责任编辑:方凤娇 HF055)
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