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产业早报顺水鱼财经

核心摘要: 观点:市场多空交织,股指延续蓄势震荡 国内市场,昨日指数因年报预告“变脸”、“暴雷”、以及商誉计提等不利因素影响出现调整。上证50、沪深300指数出现先抑后扬的走势,银保监会鼓励险资增持上市公司股票、证监会盘中及时辞谣有关推动做空机制的说法、以及机构资金逢调整回补仓位,为上述指数出现“V”型反转走势主因。晚间政策利好持续出台,银保监会简化私募注册程序并支持险资加大投资、地方债“指导利率”下调、以及发改委发布24条稳消费扩消费政策,将中长期提振上
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观点:市场多空交织,股指延续蓄势震荡

国内市场,昨日' 中证500指数因年报预告“变脸”、“暴雷”、以及商誉计提等不利因素影响出现调整。上证50、沪深300指数出现先抑后扬的走势,银保监会鼓励险资增持上市公司股票 、证监会盘中及时辞谣有关推动做空机制的说法、以及机构资金逢调整回补仓位,为上述指数出现“V”型反转走势主因。晚间政策利好持续出台,银保监会简化' 保险私募注册程序并支持险资加大投资、地方债“指导利率”下调、以及发改委发布24条稳消费扩消费政策,将中长期提振上证50、沪深300指数

但短期需要注意的是,目前仍有近1700家上市公司仍未公布年报业绩预告,最新公布的' 中国人寿(' 601628)净利润同比大幅调整、' 人福医药(' 600079)集体30亿商誉减值至业绩巨亏,等近50家上市公司业绩大幅“变脸”,叠加春节前资金面偏紧、美联储议息以及中美贸易谈判的不确定性因素,或将制约主板指数短期上行空间。综合来看,预计上证50、沪深300延续震荡蓄势、中证500指数维持偏弱调整的概率较大。

操作建议:短期可以尝试多IF空IC对冲策略,并预设止盈止损,供参考。

2

贵金属

观点:推迟脱欧被否决,避险再度助力金价暴涨

昨日CMX金再度收中阳线金价收盘于1310.4美元/盎司,' 黄金突破1310元关口。昨日' 英国议会投票结果显示,否决了一系列推迟脱欧的修正案。再加上围绕中美贸易关系的疑虑,避险情绪持续酝酿,黄金价格走高,' 现货黄金创去年5月15日以来的新高至1311.99美元/盎司。国内方面,沪金昨日收中阳线价格涨势良好。隔夜盘跳空高开高走之后略有回落,收阴十字,但价格重心整体上移。

3

黑色品种

钢材

观点: 春节逐渐临近,价格持稳运行

观点: 近期钢厂高炉复产有所增加,但电弧炉减产十分明显,预计春节前后' 钢材供给降延续下滑趋势,其中螺纹的降幅会大于热卷。随着春节临近,全国大部分区域工地停工,终端需求跌至谷底,商家也将完成最后一轮的冬储补库。目前基本面延续供需两弱的淡季格局,预计节前现货延续窄幅震荡,今年冬储备库幅度偏低,节后开工也比较早,预计节后钢市会出现阶段性走强。当前盘面上矛盾不突出,难以走出趋势行情

策略: 操作上建议观望为主

铁矿石

观点:港口成交下降,连铁偏强上行

观点:港口到货量环比大幅下降,其中卡粉降幅近60%。受' 巴西淡水河谷旗下矿区溃坝事故严重后果影响,引发市场对巴西高品粉矿供应担忧,矿价持续上涨。但目前国内临近春节陆续放假,现货有价无市,成交下滑。预计短期盘面仍偏强运行,谨慎追多,节前注意仓位风险

策略多单继续持有。

焦煤' 焦炭:市场成交下滑 煤焦市场暂稳

焦炭

全国焦企开工保持高位,钢厂焦炭采购多维持正常生产。焦企出货顺畅,库存压力减小,钢厂库存相对高位,补库意愿较弱,贸易商谨慎港口成交一般。部分焦企提涨,但钢厂抵抗情绪较重,提涨暂时难以落地,预计年前焦炭市场以稳为主,期市震荡为主,建议暂时观望。

焦煤

临近年底,煤矿开始放假以及煤矿安全检查增多,' 焦煤供给偏紧。但焦企焦煤库存已补至高位,年前补库已基本结束,以消耗库存为主,市场成交较少。预计焦煤现货市场暂稳,期市震荡为主,建议暂时观望。

玻璃

国内玻璃市场成交有限,下游终端多停车放假,贸易商亦多退市离场,场内气氛较冷清。工厂方面进入累库阶段,部分仍以收尾款为主,报价以稳为主,但意义不大。整体来看,国内玻璃市场愈显清淡。现货对' 期货的指引没有意义,更多的是对节后需求的预期。操作上,建议降低仓位,轻仓过节。

4

有色金属

观点:有色仍处震荡中

' 铜价的走势仍受宏观形势的影响,投资者普遍预期月底的中美经贸磋商将释放一定利好。再者近期美联储转鸽迹象逐渐清晰,料将打压美元推涨金属价格。铜短期上方抛空压力仍较大,但下方受中短期均线支撑明显,短期或以震荡为主。

' 锌冶炼厂正常出货,下游消费基本停滞,部分贸易商亦进入假期,市场交易活跃度大幅下降,整体成交持续减少,预计锌价走势震荡盘整。

5

化工品种

原油

地缘政治事件升温,油价短期偏强。一方面,作为全球宏观经济风向标的' 美股近日开始下跌,带动' 原油走低。主导油价的热点事件从前期的OPEC减产过度到' 美国制裁委内瑞拉,使本就不堪的' 石油工业遭受进一步打击,地缘政治对油价的影响开始升温。另一方面,美国原油库存大增,对油价形成压力,好的消息是,CFTC近期将公布WTI基金持仓报告,美期大研究将同步进行解读。综合来看,油价在地缘政治事件及原油库存博弈中,维持震荡偏强态势,操作上暂时观望,等待周三晚上EIA公布库存数据

PTA

PTA成本端波动剧烈,成为带动PTA的主要驱动,供需基本面逐步宽松。供应上,PTA装置开工负荷提升至84.5%左右。华彬石化140万吨装置于1月26日停车检修,计划检修一个月,且逸盛大化225万吨装置目前负荷提升至八成左右。需求方面,聚酯工厂整体产销低迷,对PTA支撑不足。市场整体产销集中在1-2成附近,当前织造市场多已进入放假模式。综合来看,需求如预期萎缩,叠加供应端保持增量,PTA短期弱势震荡为主,操作上前期反弹介入的空单继续持有。

甲醇

欧洲市场继续走弱,亚洲市场报价持稳。国内市场供需偏弱,华东现货下跌40元/吨,华南、华北、山东、华中等地下跌10-30元/吨不等。重庆卡贝乐、四川泸天化、四川达钢、四川江油万利等装置近期有复产计划,西南市场供需压力回升,市场供应压力加大。但下游烯烃装置复产预期较强,' 甲醇需求亦有支撑期货难过度看空,低位震荡运行可能较大。

塑料

亚洲乙烯保持坚挺,聚乙烯价格暂有支撑。国内中石油报价持稳,中石化华东个别牌号下调100-200元/吨左右,市场报价稳中偏弱,部分地区下跌50-100元/吨。受节日因素影响,下游需求转弱,聚乙烯交投清淡,现货报价承压偏弱。但石化库存压力不大,石化挺价对市场形成支撑。' 塑料期货短期虽承压,但不宜过度看空,震荡思路对待为宜。

PP

亚洲丙烯稳中小涨,聚丙烯报价暂稳。国内石化报价稳中偏弱,两油华南部分牌号下调50-100元/吨,市场报价稳中偏弱,个别地方小跌50元/吨。随着春节临近,下游工厂备货结束,石化库存压力回升,期货跟随现货调整。不过目前现货资源不多,商家挺价观望为主,期货不宜过度看空。技术面看,PP期货承压走弱,短期或震荡运行。

6

农产品

棉花

观点:郑棉震荡中等待磋商最新消息

本周三即将开展新一轮中美贸易磋商,市场对其磋商结果抱有向好预期,在最终结果公布之前,仍有机会利用' 期权工具进行风险对冲。美棉方面由于政府停摆数据持续停滞,美棉失去数据指引小幅震荡,本周数据预计将会暂时恢复更新。目前多数中小纺织企业已经放假,' 轻纺城(' 600790)购销能量来看,目前走货平淡。今日观点延续,当前国内面临阶段性供应充足的局面依然存在,且配额下发消息进一步加压该供应矛盾,压制节前涨幅。本年度 ' 棉花及棉纱进口均存在一定程度的增长。市场等待磋商最新消息,结果出炉之前市场维持震荡态势。本周延续短多格局,若月底谈判不及预期将阶段性转空。

豆粕

观点:中美贸易谈判开启,连粕承压下行

' target='_blank' >刘鹤于当地时间28日下午抵达华盛顿,将进行中美高级别贸易问题磋商,定于2天,连粕承压下行,市场静待谈判结果,近日应重点关注中国采购美豆进度、国内春节备货进度、南美天气以及中美贸易战走向。

玉米

观点:产业政策定局,' 玉米远月做多为主

近期国内出台' 大豆产业振兴计划,计划到2020年,全国大豆种植面积达到1.4亿亩。国内政策将进一步向大豆倾斜,玉米种植面积和补贴力度或将相对降低,中远期利多玉米。目前空头主要交易理由还是基于贸易战放开谷物进口的担忧。但同时周内期货在1850陈粮玉米成本价附近支撑明显,同时基差位置也处于中上水平。节前现货或因售粮出货压力有所下调,但期货空头动力减弱。历史经验表明4月之前现货仍有上涨空间,建议远月多单进场,套利交易者可适当参与空5多9的熊套。

鸡蛋

观点:蛋价大稳小动,主力探底回升

昨日鸡蛋价格稳中调整,山东局部地区继续小涨,河南主稳有落,产区中河南价格最高为3.80元/斤稳,辽宁价格最低3.50元/斤稳,销区中北京、上海、广东整体平稳。临近春节,部分地区停收,预计蛋价涨落不一,震荡调整。

昨日淘汰鸡价格维持稳定,湖北价格最低为4.20元/斤稳,产区淘鸡均价4.26元/斤较28日持平。

JD1905合约早盘空头再次集中入场,价格跌至3300一线,随着空头止盈离场,盘面迅速低位反弹,回到前期震荡区间。临近春节,建议观望,关注年后消费情况。JD1909合约盘面下探3900后,买盘略显积极,目前市场看多情绪暂不明显,年前建议观望。

生猪

观点:下游消费节前得到提振,销量好转猪价偏稳小涨

29日国内大部屠企结算价上涨,上调现象增多。其中山东、' target='_blank' >吉林、山西、新疆、安徽、湖南、湖北、广西、河南地区,屠企上调结算价。养殖集团猪价维持震荡,温氏集团各地猪场猪价呈现窄幅调整,山东、福建、陕西、山西、贵州、广东、江西地区温氏猪场猪价维持稳定,湖南、湖北、河北、广西、四川、辽宁、吉林、内蒙古地区温氏猪场有所上涨,重庆地区温氏猪场猪价继续呈现下跌态势。

整体来看,全国生猪价格维持震荡,屠企上涨结算价增多。临近春节,下游消费得到明显提振,需求有所好转。预计东北、华中、华东和华南等局部地区因猪源减少或零星小涨。

7

商品期权

铜期权

铜期权周一总成交量37388手,环比增加5266手,年前交易活跃度维持一般;持仓量方面,目前持仓为48882手,环比小幅增加。PCR方面,总成交量PCR和总持仓量PCR最近震荡为主,市场情绪中性。

市场情绪缓和提振铜价,但消费疲软仍然压制价格,铜价震荡偏弱格局,单腿策略建议买入看跌期权;隐含波动率再创新低,主力隐波明显低于90日历史波动率,波动率策略建议暂时观望。

豆粕期权

策略:' 豆粕期货弱势行,等待中美谈判结果,建议买入跨式或宽跨式组合做多波动率。

豆粕期权昨日总成交量73118手,环比大幅增加90%,总持仓量462324手,PCR最新值为0.6。其中M1905系列期权总成交54960手,环比增加90%,总持仓量331228手,持仓量PCR值为0.6。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2700和2500,最大持仓量执行价分别为2700和2500。豆粕主连短期与长期历史波动率位于均值附近,10日HV微升,最新值为12.93%,仍位于均值下方。主力合约系列期权隐含波动率降至21.11%。

玉米期权

玉米期权昨日成交活跃度较首日有所下降。总成交27884手,环比减少59%;总持仓量61746手,环比增加29%,持仓量PCR升至0.93。其中C1905系列期权成交24620手,环比减少49%;持仓量45228手,环比增加36%,持仓量PCR升至1.23。玉米主连短期历史波动率微降至9.25%,位于均值水平上方。主力系列期权隐含波动率走高,最新值11.13%。

标的期货横盘震荡运行,主力系列期权隐含波动率处于高位,建议卖出看跌期权为主,例如卖出C1905P1840,波动率策略暂时观望。

白' 糖期权

昨日国际原糖价格开始回落,结束周一的强劲上涨趋势。巴西中南部1月上半月糖产量2640万吨,同比减少27%,但是其压榨量高于去年同期水平,巴西产地出现降雨,缓解前期干旱天气造成的不利影响。

国内白糖期货价格小幅度下跌,现货价保持稳定,成交量一般,春节的采购热潮已经接近尾声,贸易商的采购和补库意愿有所减弱,随着春节临近,物流陆续停滞,节前主要以小单出货,接下来白糖以震荡偏弱为主。

期权市场情绪保持中性。SR905期权合约的成交量PCR值为0.8,持仓量的PCR值为0.71。白糖60日历史波动率为14%左右,目前白糖的波动率在不断的增加,SR905期权合约的隐含波动率为15.97%,隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间,目前可以做空波动率,短期内建议以卖期权为主,收取时间价值。在趋势策略上可以卖出看涨期权策略

本文首发于微信公众号:美期大研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:何一华 HN110)
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