摩根士丹利：美联储9月缩减的论断基于逻辑性缺陷顺水鱼财经

环球外汇9月13日讯当' 美联储(Fed)结束其为期两天的联邦公开市场委员会(FOMC)会议时，经济学家们预计，美联储将宣布缩减每月购买850亿' 美元国债和抵押贷款支持证券(MBS)规模的决定。

自从5月以后，这是美联储主席' target='_blank' >伯南克(Ben Bernanke)和他的同行一直在讨论的事情。

减缩的决定与美联储对经济的预期联系在一起，美联储观察专家相信9月可以考虑开始缩减。同样的，美联储观察家也警告说如果美联储决定不缩减，很有可能会失去信誉。

然而，摩根士丹利(Morgan Stanley)的Matthew Hornbach 认为，在预测美联储的政策时把信誉考虑在内是错误的。

如果FOMC会议总是如预期的进行，他们就不会成为对全球市场如此重要的事件。因此，批判性的分析市场预期有助于让风险充分暴露。在美联储缩减QE问题上，我们可以用最为普遍的基本原理来解释，为什么美联储将在9月份开始缩减以应对其公信力问题。鉴于市场预计，美联储将在9月缩减QE，同时美联储尚未用更显著的手段来让其政策回归常态，如果美联储并未宣布收紧政策，这可能导致投资者失去对美联储沟通策略的公信力，并导致市场的波动。

我们找到了这个逻辑的缺陷。美联储不会迎合市场预期。美联储回击市场预期并不仅仅只发生在FOMC会议期间。最后，美联储已经表示如果能够帮助避免未来的更高的波动，愿意接受短期的市场波动(这将会导致美联储不选择缩减)。

摩根士丹利认为，市场可能会将推迟缩减QE解读为美联储更长期购买计划的信号。鉴于当前' 美国就业' 数据的下滑，美联储可能将资产购买计划延长6或者12个星期，尽管如此，市场可能已经对美联储决定作出了不同的解读。延迟缩减QE—相对于市场的普遍预期而言—可能让市场的争论点回归至“为什么缩减”，而非是“为什么不缩减”，而这可能导致市场大的反应。

所以，如果下周三伯南克扔给市场一个弧线球，千万不要感到惊讶。