纸浆1906： 需求偏弱、短期仍将寻底顺水鱼财经

纸浆1906： 需求偏弱、短期仍将寻底

一周综述：上周，SP1906周五收盘价为5420元/吨；' 现货方面，截止，3.15日国内江浙沪地区乌针价格为 5550元/吨，周度环比回落70元/吨，基差314元/吨；阔叶浆方面：鹦鹉、阿尔派分别回落30、50元/吨至5650、5500 元/吨。

纸浆期价高位震荡回落：

近期价格大幅回落基于双重预期落空：

1）、节后库存下滑预期落空：

2018Q4，受中国地区纸浆价格疲弱影响，国外浆厂减少中国纸浆发货量。从海外主要浆厂发往中国纸浆来看10月发往' 中国化学(' 601117)商品浆总计163.7万吨，其中漂针浆62.6万吨同比下滑13.7%、11月同比减少2.4%。其中智利11月发往中国纸浆31.13万吨同比下滑25.2%，环比下滑16.2%。同时再考虑到45天左右船期，预计国内港口库存压力于19年1-2月压力将边际减轻。而此前，港口库存仍在高位且并未出现因到货量预期减少而显著下滑，三地木浆港口库存2月下旬库为194万吨，环比增加19%，同比增加38.6%，不减反升；

2）、节后文化纸需求季节性回暖：

节后，下游纸企陆续开机生产，利润偏低，各纸种开始酝酿涨价，涨幅在100-170元/吨，而文化纸旺季来临提价在200元/吨，但下游实际采购仍以观望为主成交清淡，则此前关于--下游需求回暖、纸厂提价落实、利润回升、刺激纸浆采购支撑浆价回升的逻辑基本落空。目前来看，即便后期小幅提价实现亦难有效改善当前亏算现状，仍不足以推动纸厂采购纸浆。提价困难、港口库存存高位，价格相对弱势。

策略建议：

当前：1、三地港口库存已显回落：当前三地库存176万吨环比下滑10%，近期进口量亦大幅下滑，港口库存压力一定程度缓解；2、受制于下游需求旺季不旺，纸厂采购谨慎，预计短期价格短期维持1906合约5150-5550元/吨区间偏弱震荡。

截止10月底，国内木浆进口量为212.2万吨，环比下降3.72%，其中漂针木浆进口量为58.37万吨，环比有所回落；漂阔木浆进口量为105.75万吨，环比有所上升

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