美联储耍赖 玩弄全球金融市场顺水鱼财经

' 美联储9月利率决议仍维持每月850亿' 美元购债规模不变，这一消息令众多投资者措手不及，全球金融市场一度陷入混乱之中。此前，美联储众多官员向市场发出9月缩减QE的信号，使市场普遍预计美联储将削减100亿美元资产购买规模，并做出了相应头寸调整。而美联储此举使其信誉面临风险，今后或难以说服市场相信其政策调整前景。

虽近期' 美国经济有所长进，但失业率仍然高企，抵押贷款利率也进一步上涨，且财政政策也正在限制经济增长；造成美联储对经济前景感到谨慎，并因而维持了宽松规模的原因，可能来自美国财政状况的影响。事实上，直到目前为止，美联储仍缺少有效的新政策工具来抵御联邦政府财政危机的冲击，这可能才是美联储在缩减QE规模问题上选择稳妥姿态的原因。

美联储发布的最新一期的经济评估报告，内容偏向悲观，并下调了未来数年间的美国经济增速预期。' target='_blank' >伯南克在美联储决议声明中表示，虽然美国经济下行风险已在很大程度上消除，但失业率水平仍高于可接受的水平；即将展开的财政争论将给市场带来风险；在失业率明显低于6.5%前，可能不会上调联邦基金利率。

从伯南克讲话来看，美联储长期政策制定仍倾向于就业市场的恢复状况，短期内根据什么来调整QE额度并未给出参考依据。目前，美联储沟通策略的有效性遭到投资者的广泛质疑。伯南克在声明中为自己辩护说，他从未说过美联储会在9月放缓QE，而放缓QE的决定一直取决于经济表现。美联储官员非常重视向投资者们清晰表达他们的可能行动。他们相信，把美联储未来可能采取的行动指引给投资者，将会影响当前的支出和投资决定，使货币政策更有效地帮助经济。但过去几个月所发生的事件和美联储决议后的市场反应表明，美联储对货币政策所作出的沟通或说“前瞻指引”是有条件的、复杂的、微妙的和遭到多数投资者误读的。

伯南克5月份曾表示，美联储可能在未来几次会议上开始放缓QE。伯南克又在6月表示，预计将在年底前放缓QE，2014年中期完全结束，届时预计失业率将在7%左右。8月，伯南克缺席了Jackson Hole年会，副主席耶伦也很沉默，而几位地区联储主席对9月放缓QE持开放态度。美联储此举可能使前后决策失去连续性，同时也会让市场更多的猜测缩减QE的时间点，并造成更大的市场震动。因为之前市场对9月放缓QE有点充分预期和准备，所以并不会过度干扰市场，但现在完全不同了。

低通胀率水平可能使美联储在削减资产购买力度时变得更有耐心，而就业' 数据进一步好转，才能使美联储削减QE的前景变得更加明朗。现在市场预计美联储将于12月份才开始削减QE，因为要等待现已进入白热化的美国白宫与国会的债限之争的结束，不过也可能会是10月。这让市场显得更为焦虑。汇丰银行认为，美联储9月利率决议会议没有削减QE有四大理由：美国经济数据好坏不一、通胀率尚低、金融环境收紧以及短期财政政策风险；基于对以上因素的评估，预计美联储将在12月份决定放缓购债速度；这些因素或有加剧的风险，这将使得美联储或推迟削减QE至2014年。

事实上，目前的经济环境意味着美联储仍有能力承受维持QE所可能带来的风险，而此举也可能会使得国债收益率维持在一定的低位，而此前风雨飘摇的' 新兴市场也会因此而大大舒一口气。但是，美联储终究还是要缩减并彻底退出量化宽松政策措施，届时全球金融市场恐将出现新一轮的地震。

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