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周二(7月25日)，央行进行1000亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有1400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。中央政治局会议对对经济的判断更加乐观且有信心，在全年经济目标可以超预期完成的情况下，货币政策易紧难松。
周二(7月25日)，央行进行1000亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有1400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。央行周一公告称，为对冲政府债券发行缴款和央行逆回购、MLF到期等因素对银行体系流动性的影响，以利率招标方式开展了3500亿元逆回购操作。其中，7天期2000亿、14天期1500亿，当日有1300亿逆回购到期，净投放2200亿。当日还有1385亿MLF到期。
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货币政策
周一央行放量开展3500亿元逆回购操作，交易量创春节后新高。分析人士指出，央行灵活调整OMO操作，“削峰填谷”熨平多因素对流动性的扰动，预计本周资金面将延续边际改善、恢复中性适度，月底货币市场利率下行暂受限。近期流动性最紧的时候已过去;跨月后，8月初流动性料进一步改善，货币市场利率将打开一定的下行空间;好在外汇流动及央行操作层面均显现积极变化，后续货币市场波动有望趋缓，流动性料松紧适度。
上周开始缴税缴准导致资金面压力加大，央行相应加大净投放力度予以对冲。上周一至周五分别净投放1400亿、1700亿、1000亿、600亿和400亿。按逆回购口径计算，当周累计净投放5100亿，创半年单周新高。申万宏源宏观称，从结果来看，资金成本出现冲高回落，预计央行维稳将延续到月末，资金面难以出现超预期波动。
Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场有5400亿逆回购到期，周一至周五分别到期1300亿、1400亿、1300亿、400亿和1000亿;此外周一还有1385亿MLF到期，无正回购和央票到期。
鉴于流动性明显收紧和货币市场利率明显上升，乃至于银行贷款利率也已开始上升，货币政策已不宜进一步收紧。此时货币政策的重心可能需要更加关注实体经济稳步增长方面。在下半年经济存在下行压力的情况下，金融宏观调节有必要开展具有维稳性质的逆向操作，实施积极及时地适度对冲，减缓融资成本上升对实体经济带来的压力，保障经济平稳运行。
此前，央行参事盛松成表示，七、八月份经济数据很关键，当前我国经济运行平稳，但难言进入新的增长期，今年下半年仍将实施稳健中性的货币政策，应该不会更紧;人民币汇率已经趋于稳定，预计下半年汇率依然会维持稳定，甚至有所升值;而市场利率或平滑下行，流动性或紧中趋缓。
中共中央政治局召开会议，要求实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，确保守住不发生系统性金融风险的底线;积极稳妥化解累积的地方政府债务风险，有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐性债务增量。
联讯证券李奇霖点评称，中央召开政治局会议，对上半年的经济成果与下半年的政策定调。从会议内容看，稳增长的诉求进一步下降，不再强调“主动适应经济发展新常态”。防风险、监管协调、房地产与地方政府债务风险等仍将是下一阶段的政策重点。
申万宏源宏观点评称，中央政治局会议对对经济的判断更加乐观且有信心，在全年经济目标可以超预期完成的情况下，货币政策易紧难松。继续强调防风险、严监管，监管将更加注重协调。尽管资金面总体偏紧的局面很难改变，但利率很难再出现象二季度初那样的恐慌性上行，总体上维持利率曲线继续平坦化，无风险利率在3.2%-3.6%的判断。
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