天气炒作降温 豆粕期货价格面临回调 今日豆粕价格跳水顺水鱼财经

第一黄金网7月14日讯 近期，随着美豆和国内豆粕价格大幅上涨，天气升水越来越高，累积的风险逐渐加大。今年美豆播种面积巨大，主产区干旱情况缓解，价格上涨带动农户销售，国内下游消费依然低迷，都将给市场带来压力，豆粕面临回调。

豆粕期权

7月14日，豆粕期权成交量79588手(按双边计算，下同)，持仓量203828手，成交额6224.03万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.76和0.85，投资者明显偏好看涨期权。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的63.90%、30.86%，持仓量占比分别为51.90%和34.34%。豆粕期货主力合约m1709所对应的期权合约系列交易量和成交量仍然是最为活跃，流动性最好。

受标的期货跳空低开后一路向下的影响，各合约月份的看跌期权全面上涨，看涨期权全面下跌。看涨期权中，m1709-C-2950合约跌幅最大，为-53.33%，m1709-C-2900合约跌幅次之，为-51.79%;而看跌期权中m1709-P-2550合约涨幅最大，为+250.00%，m1709-P-2500合约涨幅次之，为+200.00%。m1709期权系列整体隐含波动收于22.63%，波动率有所下降。

豆粕1709合约低开后急速下挫，回踩2800元/吨关口，短期多头获利了结促使期价回调，天气行情下盘面多有反复，期权交易建议暂时观望。

天气一直是影响农产品价格走势的一个重要因素。今年，从大豆播种开始，美国玉米带西北部的北达科他州和南达科他州的降雨就偏少，起初并未引 起市场的关注。当时市场的焦点在大豆播种面积上，市场普遍认为大豆播种面积将进一步上调，供应压力巨大，市场笼罩在一片空头氛围之中。随着6月底面积报告发布，市场关注焦点开始转移到干旱上，短时间内市场迅速反向强化，由利空迅速转变为利多，美豆在短时间内上涨了100美分/蒲式耳左右，国内豆粕上涨了近300元/吨。

随着价格的大幅上涨，天气升水越来越高，累积的风险逐渐加大。1000美分/蒲式耳以上的价格对农户来说具有一定吸引力，正好提供了出货的机会。与此同时，根据最新的天气预报，未来三天，爱荷华、内布拉斯加、密苏里等部分地区受干旱影响的州将迎来降雨，未来十天之内，北达科他和南达科他这两个干旱最严重的主产州将迎来有利的降雨，干旱的情况将有所改善，给豆粕市场带来压力。

美国农业部在6月底的面积报告中预估2017/2018年度大豆播种面积为8951万英亩，不及市场预期的8975万英亩。由于此前空头氛围过于浓重，从农户到贸易商再到油厂全产业链几乎都面临亏损，市场情绪低沉许久之后，借着这个播种面积报告利多大幅上涨。笔者更倾向于认为，这波上涨是市场空头情绪修复叠加季节性天气因素共同作用的结果。

细想一下，今年美国大豆播种面积同比增幅在7%以上，供应潜力是巨大的。虽然部分地区面临干旱的威胁，但是目前断言干旱对整体产量产生影响还为时尚早。美豆生长优良率基本与过去五年的平均值持平，并且从天气预报来看，未来十天部分干旱地区将迎来降雨，单产水平仍可乐观看待，供应压力并未减小。

今年以来，我国大豆进口量较大。据相关数据，1—5月累计进口大豆3713万吨，较去年同期的3100万吨大幅增加613万吨，增幅高达19.77%。6月国内预计到港大豆854万吨，7月预计到港大豆900万吨以上。但下游消费并未有明显改观，生猪价格持续下降，养殖利润下滑，蛋鸡养殖也面临严重亏损，养殖场大量淘汰蛋鸡，豆粕消费低迷。同时，由于价格持续下降，企业和贸易商都不愿意存货，大多随用随买，进一步压缩了隐性库存需求。随着美豆天气炒作降温，市场观望情绪或再现，豆粕调整将延续一段时间。

综上，短期豆粕经历大幅上涨，天气升水越来越高，累积了较大的风险。随着美国干旱情况缓解，天气炒作将逐渐降温。今年大豆播种面积庞大，而国内大豆到港量庞大，下游消费未有改善，大量库存仍需逐步消化，豆粕将进入调整期。由于天气因素尚未证伪，调整幅度将有限。

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