螺纹钢价格上涨不可思议 狂暴之路还能坚持多久？顺水鱼财经

第一黄金网7月14日讯  观察近期市场行情可以发现，螺纹钢在商品中可谓是一枝独秀。4月中旬以来，南华商品指数从高点1448回落，原油价格从54美元/桶回落，而螺纹钢HRB400:20mm现货价已经修复了3月中旬以来的跌幅。为什么螺纹钢从4月中旬以来一枝独秀?修复行情结束之后，螺纹钢又还能撑多久?

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螺纹钢

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螺纹钢价格走势图

螺纹钢期货主力合约RB1710,2月27日站上3491高点，之后下跌20%至4月20日的低点2775，经历5月的震荡后，6月开始直线上升，截至7月13日已上升至3657。

螺纹钢的修复还带动了近期黑色系(铁矿石、焦炭)的集体躁动，铁矿石、焦炭现货价格纷纷上涨，市场也开始期盼7月份的周期归来行情。

螺纹钢贴水修复显然是最直接的原因。4月中旬，螺纹钢二次反弹后，螺纹钢期货贴水现货，贴水幅度超过了去年12月和今年3月的两次大跌。6月初，螺纹期货贴水最高达到700元/吨以上，6月底修复至300元/吨以下。同时，螺纹期货主力合约RB1710的净持仓量也在6月快速上升。

目前来看，取缔“地条钢”的力度很大，钢材供给出现了缺口，市场库存处于低位，需求侧尚未明显降温也支撑了钢价。在多空因素交织的环境下，螺纹钢还能撑多久呢?

螺纹钢延后的回落会产生漫长的震荡期，甚至是动荡期。2H17 钢市绝非“一马平川”，钢厂利润在高位，市场恐高心理严重，担心新增电炉产能投放，担心货币政策进一步收紧，所以我们将其称为动荡期。

取缔“地条钢”本质上是将处于国内钢铁生产成本曲线底部的产能强行出清，在需求相对稳定的情况下，钢价沿着钢铁生产成本曲线向上寻找新的供需平衡点。然而一旦需求回落或需求预期回落，钢价仍要沿着成本曲线向下运动。除非与此同时，产能进一步受压或退出。

短期来看，6月以来螺纹钢走势反映了商品市场对地产投资过于悲观的预期修复以及电弧炉复产的不及预期。当前贴水修复到300元以下，修复行情基本走完。未来螺纹钢走势的核心问题是需求下行和供给收缩这两种预期在空间和时间上的博弈。

具体来说，看得短一点，1-3个月左右，“地条钢630大限”之后，供给收缩的预期已完全兑现，目前地产投资增速仍有一定惯性，短期下坠式回落的可能性不大，所以3季度，特别是7-8月，螺纹钢的现货价格震荡为主。

看得长一点，3-6个月左右，供给决定短期走势，需求决定长期趋势。目前，需求收缩并不剧烈，螺纹正在寻找向下的理由，但趋势的彻底确立需要一个更明确的信号，这个信号是房地产投资下行趋势的确认。房地产销售和开发资金来源从3月开始下滑，下半年房地产投资增速将大概率放缓，预计年底房地产投资增速将落至5-6%，四季度地产投资下行压力较大。目前，地产投资增速已从4月高点9.3%回落至5月8.8%，新开工增速从4月11.1%回落至5月9.5%。同时，玻璃和水泥价格也已经在5月24日开始技术性二次探顶。

从需求的角度来看，螺纹钢将呈现三季度震荡，而越临近四季度螺纹钢的多空分歧将越强烈。随着四季度地产投资下行和金融监管的格局逐渐清晰，螺纹二次下行的趋势也将形成。

下半年的商品市场没有趋势性机会，主要是供给收缩预期和需求回落放缓预期之间的博弈带来的交易性机会。螺纹的多空分歧主要是预期修复的时间和空间差异，现货向下追期货只是时间问题，拐点可能出现在在3季度末-4季度初。

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