央行重启国债逆回购 是货币政策宽松了吗?顺水鱼财经

继央行昨日重启逆回购后，今日公开市场上央行再次实施了400亿7天期逆回购和300亿14天期逆回购，算上公开市场今日将到期的500亿逆回购，央行今日净投放200亿人民币，这是自6月19日以来，央行首次在公开市场净投放。此外，央行对7、14和28天期逆回购操作需求询量。

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中国央行

截止昨日之前，央行已经连续12天停止逆回购操作，这曾一度让市场人士猜测纷纷。

公开数据统计显示，本周央行公开市场有2800亿逆回购到期，周一至周五分别到期300亿、400亿、500亿、600亿、1000亿;此外周四还有1795亿MLF到期，无正回购和央票到期。

中国证券报援引分析人士表示，央行重启公开市场操作，有助于打消市场对后续资金面可能趋紧的疑虑。另一方面，从零投放零回笼的实际结果来看，或有重申货币政策维持中性的意图。考虑到后续资金到期压力、缴税、分红等压力，资金面宽松程度料略有收敛，但整体仍将维持均衡状态。

九州证券邓海清称，7月中旬货币市场流动性边际变化，由跨季时期的较往常宽松回归到合理水平，7月11日央行重启公开市场操作来对冲到期资金，反映出央行维护市场流动性稳定的意图明显，这也证实了前期暂停逆回购操作仅是对冲流动性宽松，而非收紧。

华创证券指出，央行重启逆回购并不意味着货币政策宽松，观察货币政策和流动性松紧，不能只看央行操作，而应该看超储率和市场资金利率。由于7月公开市场到期量大，叠加缴税、分红等因素，如果央行不进行对冲，超储率可能降至1%以下。央行投放只为对冲到期压力，即使公开市场净投放资金面也可能收紧，因此不必对央行公开市场操作重启过于关注。

申万宏源固收认为，逆回购重启，主要体现央行维持资金面基本稳定的态度，对市场情绪提振作用有限。央行此前连续暂停公开市场操作，已经将多余流动性从银行体系挤出，流动性正回归中性，资金面预计将维持紧平衡状态;但基于央行不存在抬升资金利率降低场外杠杆的动机、外部冲击减弱以及监管明朗市场情绪改善等因素仍将整体向好。

该团队认为，目前市场对资金面的情绪趋于谨慎主要是考虑本周逆回购到期量较大、一级市场利率债供给量大幅增加挤占流动性以及周四1795亿MLF到期而是否续作尚未明了，建议投资者关注央行近期公开市场操作和一级市场招投标的情况，维持此前7月资金面整体向好的观点不变。

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