继上周" 美国政府重新开门后,国际外汇市场在本周终于迎来了迟来的9月非农就业" 数据。最终的数据我们已经看到,9月非农就业人数增长14.8万,远不及预期的18.0万,同时,美国失业率却因就业参与人数的下滑而下降至7.2%,亦难以表明美国劳工市场的实质性好转。
迟来的非农数据更加坚定了市场对于" 美联储将难以在即将到来的10月货币政策会议上采取缩减QE政策的预期,而这种预期已普遍推迟到明年3月份,更有悲观派认为美联储可能在10月宣布加码QE。市场的宽松预期在本周推升" 欧元、" 澳元、纽元、" 英镑、" 瑞郎等非美货币升至数月、甚至接近两年高点。可以这么说,在市场一致看长美联储QE战线的背景下,非美货币迎来了年内最好的时光。
借用双城记里面的开篇名言:这是最好的时代,这是最差的时代。在非美货币纷纷创出新高的同时,随之而来所潜伏的风险已然增大。正所谓,高处不胜寒,市场这种冲高走势,下周是会继续演绎,还是曲终而跌回人间呢?
在此,需要提醒投资者的是,如果未来出现美国经济下滑导致美联储退出QE延期的情况,最终结果只能是全球经济再次集体下行,而隐含的通胀压力将导致主要" 央行不可能再次肆意“放水”,避险情绪最终将被激发," 美元反倒会受青睐。当然,如果美国经济实现超预期或正常的表现,美联储随后展开的退出也将激发对美元的需求。目前市场还处于这两种情况之间,流动性宽松预期导致的美元贬值可能已经接近临界点。
展望下周,市场的最大风险性时间当属美联储10月货币政策会议,除此之外,新西兰联储和" 日本央行也将相继公布利率决议。在三大央行下周公布利率决议的同时,主要经济体的系列宏观经济数据也不容小觑。
美联储将于北京时间10月31日,也就是下周四凌晨2:00公布10月利率决议。目前普遍预计,美联储将在本次会议上宣布维持0-0.25%的基准利率和850亿美元的资产购买规模不变。如果说在9月,市场对美联储是否缩减QE还心存芥蒂的话,这次可谓一边倒的认为10月美联储将按兵不动。
9月非农报告暗示,美国经济在夏季习惯性走弱的问题依旧存在。宽松政策退出预期引发的国内利率上行等已开始对经济产生负面叠加效应,加之10月美国政府关门16天,且中期内仍不能摆脱财政争执,因此美国经济数据持续疲弱的可能性加大,市场对于美联储退出宽松政策的预期已经推迟至明年的3月份甚至更迟。
市场对于美联储延后缩减QE的强烈渲染,可能已经在美元的计价中得到体现,因此,我们需要警惕,在美联储利率决议结果最终出来后,美元出现报复性上涨的风险。市场上传言消息最终落地后的反向走势我们已经见到过无数次,这一次,美联储的决定,会再一次验证这种市场逻辑吗?
新西兰联储10月利率决议
新西兰联储将于下周四凌晨4:00公布利率决议。目前预计,新西兰联储将维持2.50%的基准利率不变。纽元/美元在本周二升至5个多月以来高点0.8542后已出现大幅回撤,但仍处在新西兰联储9月12日利率决议当时水平之上,新西兰联储在上次货币政策会议上,对纽元" 汇率高企,及其对重新平衡经济造成的困难提出警告,本次可能再度发出警告。
不过,更需让人警惕的是,新西兰联储可能在会后声明中发出不久将升息的信号。这是因为,新西兰10月16日公布的第三季度CPI年率增长1.4%,为2012年三季度以来的最大同比升幅。在9月会后声明中,新西兰联储已经警告,明年将需要" 加息,以应对预期中的楼市和建筑业通胀压力攀升的情况 。对于新西兰国内如此迅猛的通胀上行势头,新西兰本次是否将发表更为激进的言论我们需要尤为警惕。而纽元在决议后可能存在的上行风险,也是实实在在的存在。
在未来升息和关注纽元汇率高企问题上,新西兰联储的天平很可能偏向前者。不可否定的是,新西兰联储政策的调整,很可能已经步入准备期,而过渡阶段的纽元强势,很可能难以撼动。
日本央行将于北京时间下周四11:00左右公布利率决议。目前普遍预计,日本央行将维持基准利率在0.1%水平不变。本周,美元/" 日元已下破200日均线,这可能是一个信号,意味着日本当局在抗击通缩方面已取得阶段性的突破,这一点,从日本本周公布的CPI数据中可以得到验证。日本总务省本周五公布的数据显示,日本9月全国CPI年率上升1.1%,前值上升0.9%。
有理由相信,日本央行在10月31日利率决议过后的会后声明中,可能强调日本通胀预期进一步上升的观点,而这,则意味着日本央行将乐于维持现有宽松政策立场不变,从美日央行货币政策前景来说,一方面,美联储将的退出之路将向后延伸,而日本央行的加码则可能束之高阁,这也意味着,美日之间的利差扩大前景仍不明朗,日元中期强势,可能仍将存在。
下周关键事件一览
周一:
" 英国10月CBI零售销售差值
美国9月工业产出
美国9月成屋签约销售
周二:
日本9月失业率
英国9月央行抵押贷款许可
美国9月零售销售
美国10月谘商会消费者信心
周三
日本9月工业产出
" 德国10月季调后失业人数
美国10月ADP就业人数
周四
新西兰联储10月利率决议
" 欧元区10月CPI
" 加拿大8月GDP
周五
中国10月官方制造业PMI
中国10月汇丰制造业PMI终值
英国10月制造业PMI
美国10月ISM制造业PMI