美国经济不明朗 美联储加息难改美元疲势顺水鱼财经

尽管上半年美联储两次加息，但衡量美元对一篮子货币汇率变化的美元指数大跌6.6%，其中仅第二季度就下跌4.6%左右，创下2010年第三季度以来最差季度表现。对于美元走势，有分析师认为随着下半年特朗普刺激政策的推进及经济改善，美元可能重现反弹;也有分析师认为，美国经济可能持续低速增长，美元前景仍然晦暗。

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2017年上半年全球外汇市场最主要的特征，就是美元走低及新兴市场货币走强，而这恰恰是去年底时大部分市场人士未曾料及的。2016年底美国大选结束后，由于市场憧憬特朗普承诺的减税以及加大基础设施支出等措施将刺激经济走强，美元指数大幅攀升至2003年以来的高点。但今年初特朗普正式上任后，越来越多的迹象表明他的竞选承诺可能难以兑现，市场预期逐渐回归理性，美元指数开始回调。

即便美联储上半年两次加息，依旧没有扭转美元疲态。分析人士认为，这主要是因为近期美国经济数据持续表现不佳，令投资者对美联储未来加息进度感到怀疑。今年第一季度，美国经济增速仅为1.4%，另据亚特兰大联储模型预期，第二季度增速可能为2.9%。

与此同时，欧元区和新兴市场经济有所改善，吸引资金持续流入，这也大大削弱了美元上涨的基础。在美元指数的构成篮子里，欧元比重超过了50%。2017年上半年，欧元对美元大幅上涨8%。

布朗兄弟哈里曼全球外汇策略主管钱德勒认为，令人失望的美国经济数据、较好的欧洲数据、对特朗普刺激政策进展的怀疑以及资金流入欧洲和新兴市场，都对美元走势造成影响。此外，除美联储之外的全球其它主要央行也在考虑撤出货币刺激政策，这进一步削弱美元的优势。

对于美元未来走势，华尔街看法出现分歧。一些分析师认为美元跌势有些过度，随着下半年特朗普刺激政策推进以及经济改善，美元可能重现反弹。但也有分析师指出，美国经济可能持续低速增长，加之其他主要央行陆续转向鹰派，给美元前景蒙上阴影。

摩根大通银行最新报告认为美元跌势已经有些过度，预计下半年美元将实现复苏，但可能难以实现全盘反弹。该行分析师认为，目前市场对于美元的定价水平与特朗普未祭出任何刺激政策相符，而基于特朗普最终会祭出某些政策的假设，当前这种情况是不合理的。此外，市场在对美联储未来加息次数的预期也过于谨慎，一旦美联储实际加息次数超出市场预期，将对美元构成正面推动作用。利率息差模型显示，目前美元汇率被低估2.5%。

法国兴业银行策略师认为，美元可能进一步贬值，基于“技术面、被低估程度、欧元区强劲的资本盈余和欧洲央行退出QE”等因素考虑，不排除到今年底欧元对美元升至1.30的可能性。

在法兴银行分析师看来，美元涨势停滞的原因在于美国经济增速将放缓。在2012-2016年期间年均增长2.1%之后，预计在2017-2021年期间美国经济增速将放缓至1.7%，美国生产力缺乏令美元前景蒙上阴云。

德意志银行策略师认为，如果各国央行协调转向鹰派，则可能会对美元造成“严重破坏”。预计欧元将进一步走强，但主要动力并非欧洲央行的鹰派态度，而是来自后危机时代欧洲资产低配的中期结构性再平衡。

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